अमेरिकी नियामकों ने निष्कर्ष निकाला है कि स्टेबलकॉइन बैंक जमा की तरह नहीं हैं

इसमें तथाकथित "पास-थ्रू" व्यवस्थाएं शामिल हैं जिन्होंने कुछ जारीकर्ताओं को यह दावा करने की अनुमति दी है कि उनके ग्राहक व्यक्तिगत रूप से $250,000 तक कवर किए गए थे।

अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन वाशिंगटन समिट में प्रकट किया गया यह प्रस्ताव एक नियामक अंतर को बंद करता है जिसके बारे में एजेंसी का कहना है कि स्टेबलकॉइन अपनाने में वृद्धि के साथ यह चुपचाप विस्तारित हो रहा है। नए नियम के तहत, स्टेबलकॉइन FDIC बीमा के लिए योग्य नहीं होंगे, भले ही अंतर्निहित भंडार संघीय बीमित बैंक में हों। जारीकर्ताओं और संबंधित पक्षों को भी अपने टोकन को संघीय बीमित या सरकार-समर्थित के रूप में किसी भी तरह से विपणन करने से प्रतिबंधित किया जाएगा।

एक अपवाद है – टोकनाइज्ड जमा। हिल स्पष्ट थे कि एक जमा एक जमा है, चाहे इसके पीछे कोई भी तकनीक हो। FDIC-बीमित संस्थानों द्वारा जारी पारंपरिक बैंक जमा के डिजिटल संस्करण पूर्ण बीमा पात्रता बनाए रखेंगे। यह अंतर आकस्मिक नहीं है — यह प्रभावी रूप से पारंपरिक बैंकों को गैर-बैंक स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं पर संरचनात्मक लाभ प्रदान करता है।

GENIUS एक्ट के बारे में

FDIC का प्रस्ताव निर्वात में मौजूद नहीं है। यह सीधे गाइडिंग एंड एस्टैब्लिशिंग नेशनल इनोवेशन फॉर यू.एस. स्टेबलकॉइन एक्ट — GENIUS एक्ट — से प्रवाहित होता है जिस पर जुलाई 2025 में कानून में हस्ताक्षर किए गए थे। वह कानून अमेरिका में स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा था, और इसने वे नियम निर्धारित किए जिन्हें FDIC अब लागू कर रहा है।

कानून की प्रणाली सीधी है: प्रत्येक स्टेबलकॉइन को उच्च-गुणवत्ता वाली तरल संपत्तियों, जैसे यू.एस. ट्रेजरी या नकद के साथ 1-से-1 समर्थित होना चाहिए। जारीकर्ताओं को ऑफिस ऑफ द कंट्रोलर ऑफ द करेंसी से एक संघीय लाइसेंस या अनुमोदित राज्य-स्तरीय समकक्ष की आवश्यकता होती है। मासिक स्वतंत्र ऑडिट और सार्वजनिक भंडार प्रकटीकरण अनिवार्य हैं।

GENIUS एक्ट जो अनुमति नहीं देता है वह किसी भी प्रकार का सरकारी सुरक्षा जाल है। यह स्पष्ट रूप से बेलआउट को प्रतिबंधित करता है, और FDIC का नया प्रस्ताव उस निषेध का नियामक अनुवाद है — विशेष रूप से पास-थ्रू बीमा व्यवस्थाओं को लक्षित करता है जिन्हें कानून ने कभी सीधे संबोधित नहीं किया लेकिन स्पष्ट रूप से अवरुद्ध करने का इरादा रखता था।

एक्ट स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को टोकन धारकों को ब्याज देने से भी प्रतिबंधित करता है, एक प्रावधान जो स्टेबलकॉइन को जमा विकल्प के रूप में कार्य करने और पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली से तरलता की निकासी को रोकने के लिए डिजाइन किया गया है।

अनुपालन विभाजन पहले से ही बाजार में दिखाई दे रहा है। Circle ने USDC को संस्थागत-ग्रेड, ऑनशोर-अनुपालक विकल्प के रूप में स्थापित किया है — एक संघीय ट्रस्ट चार्टर प्राप्त करना और मासिक भंडार प्रमाणन प्रकाशित करना। Tether ने एक अलग मार्ग अपनाया: जनवरी 2026 में, इसने USA₮ लॉन्च किया, एक नया टोकन जो Anchorage Digital Bank द्वारा जारी किया गया और OCC द्वारा पर्यवेक्षित किया गया, विशेष रूप से GENIUS एक्ट आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बनाया गया। USDT अंतर्राष्ट्रीय और DeFi बाजारों के लिए सक्रिय रहता है, हालांकि यह अभी भी अपने भंडार प्रकटीकरण और ऑडिट प्रथाओं पर सवालों का सामना करता है जो अंततः अमेरिकी एक्सचेंजों पर घर्षण पैदा कर सकते हैं।

नए नियमों के तहत स्टेबलकॉइन और टोकनाइज्ड जमा के बीच का अंतर स्पष्ट है। USDC और USA₮ जैसे स्टेबलकॉइन में कोई FDIC कवरेज नहीं है, अनुमत गैर-बैंक संस्थाओं द्वारा जारी किए जाते हैं, और उपज का भुगतान नहीं कर सकते। इसके विपरीत, टोकनाइज्ड जमा $250,000 तक बीमित हैं, FDIC-बीमित बैंकों द्वारा जारी किए जाने चाहिए, और मानक ब्याज का भुगतान कर सकते हैं। दोनों को 1-से-1 भंडार समर्थन की आवश्यकता है, लेकिन केवल एक में सरकारी सुरक्षा जाल है।

आगे क्या है

FDIC प्रस्ताव पर एक औपचारिक सार्वजनिक टिप्पणी अवधि खोलेगा। उद्योग हितधारक — विशेष रूप से फिनटेक फर्म और स्टेबलकॉइन जारीकर्ता जो पास-थ्रू बीमा दावों पर निर्भर रहे हैं — विरोध करने की उम्मीद है। उस प्रक्रिया का परिणाम तय करेगा कि नियम को कैसे अंतिम रूप दिया जाता है।

बीमा से परे, आने वाले महीनों में अतिरिक्त नियम-निर्माण की उम्मीद है। FDIC और फेडरल रिजर्व दोनों GENIUS एक्ट ढांचे के तहत काम करने वाले स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए पूंजी आवश्यकताओं, तरलता मानकों और जोखिम प्रबंधन दायित्वों पर आगे का मार्गदर्शन तैयार कर रहे हैं।

प्रस्ताव का व्यावहारिक प्रभाव, यदि अंतिम रूप दिया जाता है, तो यह है कि स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को पूरी तरह से अपने स्वयं के भंडार बुनियादी ढांचे पर खड़ा होना होगा। वापस गिरने के लिए कोई निहित सरकारी समर्थन नहीं है। जोखिम-विरोधी संस्थागत उपयोगकर्ताओं के लिए, यह टोकनाइज्ड जमा की ओर बदलाव को तेज कर सकता है — एक उत्पाद जिसे बैंक पहले से ही निजी स्टेबलकॉइन के लिए विनियमित, बीमित विकल्प के रूप में विपणन करने की तैयारी कर रहे हैं।

व्यापक बाजार के लिए, FDIC का कदम संकेत देता है कि अस्पष्टता के लिए नियामक खिड़की बंद हो रही है। GENIUS एक्ट ने कानूनी सीमाएं खींची। यह प्रस्ताव उन्हें लागू करता है।

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पोस्ट American Regulators Hve Concluded That Stablecoins Are Not Like Bank Deposits पहली बार Coindoo पर दिखाई दी।