CFTC भविष्यवाणी बाजारों के लिए नया मार्गदर्शन जारी करता है

अमेरिका के दो प्रमुख वित्तीय बाजार नियामक बाजारों के कुछ सबसे तेजी से बढ़ते क्षेत्रों के लिए स्पष्टता प्रदान करने के मामले में एक साथ आगे बढ़ते दिख रहे हैं, जो कि प्रेडिक्शन मार्केट और टोकनाइज्ड इक्विटी हैं। 

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC), डिवीजन ऑफ मार्केट ओवरसाइट ने गुरुवार, 12 मार्च, 2026 को ट्रेडिंग इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स की लिस्टिंग के संबंध में प्रेडिक्शन मार्केट्स एडवाइजरी जारी की।

उसी दिन हुई एक अलग घटना में, सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के अध्यक्ष, पॉल एटकिंस ने एजेंसी की इन्वेस्टर एडवाइजरी कमेटी (IAC) में अपने उद्घाटन भाषण में पुष्टि की कि टोकनाइज्ड इक्विटी सिक्योरिटीज के लिए लंबे समय से प्रतीक्षित इनोवेशन छूट आसन्न है। 

एटकिंस ने कहा, "मैं उम्मीद करता हूं कि आयोग जल्द ही कुछ टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज की सीमित ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाने के लिए एक इनोवेशन छूट पर विचार करेगा, जिसका उद्देश्य दीर्घकालिक नियामक ढांचा विकसित करना है।" 

उन्होंने यह बात इस बयान के बाद कही कि समिति इक्विटी सिक्योरिटीज के टोकनाइजेशन से संबंधित सिफारिशों पर मतदान करेगी।

CFTC प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म्स को क्या करने के लिए कह रहा है?

अपनी रिलीज में, CFTC ने लिखा, "प्रेडिक्शन मार्केट्स की लोकप्रियता में तेजी से वृद्धि को देखते हुए, डिवीजन इन बाजारों में विकास और नवाचार को प्रोत्साहित करना चाहता है, साथ ही नामित कॉन्ट्रैक्ट मार्केट्स को कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट और आयोग के नियमों के अनुसार उनकी नियामक जिम्मेदारियों की याद दिलाता है।"

CFTC डिवीजन ने स्वीकार किया कि प्रेडिक्शन मार्केट्स की लोकप्रियता में तेजी से वृद्धि हुई है, और यह इन बाजारों में विकास और नवाचार को प्रोत्साहित करना चाहता है।

Kalshi, Coinbase Derivatives, और Polymarket सहित पंजीकृत एक्सचेंजों को निर्देशित यह एडवाइजरी, "नामित कॉन्ट्रैक्ट मार्केट्स को कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट और आयोग के नियमों के अनुसार उनकी नियामक जिम्मेदारियों" की याद दिलाने का भी उद्देश्य रखती है।

DCM कोर प्रिंसिपल 3 के तहत, एक्सचेंजों को केवल ऐसे कॉन्ट्रैक्ट्स को सूचीबद्ध करना आवश्यक है जो आसानी से मैनिपुलेशन के लिए संवेदनशील नहीं हैं, और CFTC का मार्गदर्शन चेतावनी देता है कि अत्यधिक व्यापक या सामान्य कॉन्ट्रैक्ट विनिर्देश किसी प्लेटफॉर्म की उस मानक के अनुपालन को प्रमाणित करने की क्षमता को कमजोर कर सकते हैं।

दस्तावेज़ ने कुछ बारीकियों को छुआ जो खेल-संबंधित इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए विशेष रूप से लागू हो सकती हैं। 

CFTC, अपने वर्तमान अध्यक्ष के तहत, प्रेडिक्शन मार्केट्स को एक वैध वित्तीय उत्पाद श्रेणी मानता है जो सक्रिय नियामक समर्थन के योग्य है। 

एजेंसी ने संकेत दिया है कि वह प्रेडिक्शन मार्केट्स पर संघीय सरकार के अधिकार क्षेत्र के अधिकार की रक्षा के लिए अदालत में भी जा सकती है, एक समानांतर लड़ाई के बीच जिसमें कई अमेरिकी राज्यों ने Robinhood की डेरिवेटिव्स शाखा सहित प्लेटफॉर्म्स के खिलाफ सीज़-एंड-डिसिस्ट आदेश जारी किए हैं।

CFTC जिस उद्योग को विनियमित करना चाहता है, उसमें भी खगोलीय वृद्धि देखी गई है। Kalshi और Polymarket, दो अग्रणी प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म, वर्तमान में क्रमशः $11 बिलियन और $9 बिलियन के मूल्य पर हैं। 

दोनों कंपनियां कथित तौर पर निवेशकों के साथ फंडिंग राउंड के बारे में प्रारंभिक चरण की चर्चा में हैं जो प्रत्येक का मूल्य लगभग $20 बिलियन होगा, जो उनके 2025 के अंत के मूल्यांकन से दोगुना है। Kalshi ने हाल ही में $1 बिलियन की वार्षिक राजस्व रन रेट भी पार कर ली है।

लघु-अवधि के कॉन्ट्रैक्ट्स एक नई सीमा के रूप में उभर रहे हैं, Polymarket के पांच मिनट के क्रिप्टो अप/डाउन मार्केट ने रिपोर्ट के अनुसार एक महीने से भी कम समय में लॉन्च होने के बाद से $60 मिलियन से अधिक की दैनिक वॉल्यूम को आकर्षित किया है, जो प्लेटफॉर्म पर सभी क्रिप्टो अप/डाउन वॉल्यूम का 67% है।

SEC इक्विटी टोकनाइजेशन पर क्यों आगे बढ़ रहा है?

वाशिंगटन में IAC बैठक में, एटकिंस ने जिसे उन्होंने "न्यूनतम प्रभावी खुराक का विनियमन" कहा, उसका उल्लेख किया। उन्होंने कहा कि प्रकटीकरण आवश्यकताएं भौतिकता में निहित होनी चाहिए, कंपनी के आकार के साथ स्केल होनी चाहिए, और जिसे उन्होंने "शर्मिंदगी द्वारा विनियमन" कहा, उससे बचना चाहिए।

विशेष रूप से टोकनाइजेशन पर, एटकिंस ने समिति को बताया कि यह तकनीक "सेटलमेंट दक्षता बढ़ा सकती है, सेटलमेंट जोखिम को कम कर सकती है, और अनावश्यक मध्यस्थों को समाप्त कर सकती है।" 

आयोग की प्रस्तावित इनोवेशन छूट नए प्लेटफॉर्म्स पर कुछ टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज की सीमित ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाएगी जबकि एक दीर्घकालिक नियामक ढांचा विकसित किया जाता है, क्रिप्टो टास्क फोर्स ने पिछले तेरह महीनों में सैकड़ों बाजार प्रतिभागियों से परामर्श किया है और दर्जनों लिखित प्रस्तुतियां प्राप्त की हैं।

इस वर्ष की शुरुआत में, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने घोषणा की कि उसने टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के ऑन-चेन सेटलमेंट के लिए एक प्लेटफॉर्म विकसित किया है, जो चौबीसों घंटे ट्रेडिंग को सक्षम बनाता है।

हालांकि, हर हितधारक एटकिंस की स्थिति साझा करता नहीं दिखता। पिछले साल के अंत में, वर्ल्ड फेडरेशन ऑफ एक्सचेंजेज के नेतृत्व में प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों, जिनके सदस्यों में Nasdaq और CME Group शामिल हैं, ने SEC को चेतावनी दी कि व्यापक छूट निवेशक सुरक्षा को कमजोर कर सकती है और क्रिप्टो प्लेटफॉर्म्स को पारंपरिक बाजारों के लिए अनुपलब्ध नियामक लाभ प्रदान करके प्रतिस्पर्धी असंतुलन पैदा कर सकती है।

जबकि SEC ने ढांचे के लिए प्रकाशन तिथि साझा नहीं की है, एटकिंस की हालिया टिप्पणियां इसे आसन्न बनाती हैं।

नियामक परिदृश्य के लिए इसका क्या अर्थ है?

गुरुवार की कार्रवाइयां ट्रम्प के नियुक्तों के पदभार संभालने के बाद से दोनों एजेंसियों से स्वर में व्यापक बदलाव की नवीनतम अभिव्यक्ति हैं। 

जहां पिछली प्रशासन ने अनुमेय गतिविधि की परिधि को परिभाषित करने के लिए प्रवर्तन कार्रवाइयों पर बहुत अधिक निर्भर किया, वहीं वर्तमान आयोग बाजार विकास के उपकरणों के रूप में लिखित मार्गदर्शन, छूट, और नियम निर्माण की ओर बढ़े हैं।

CFTC और SEC ने भी अपने सहयोग को औपचारिक रूप दिया है, दोनों एजेंसियों ने उनके बीच संयुक्त कार्य व्यवस्था स्थापित करने वाले एक समझौता ज्ञापन (MoU) की घोषणा की है, और एटकिंस ने सामंजस्यपूर्ण नियम निर्माण की योजनाओं का वर्णन किया है—जिसे उन्होंने कहा है "एक सामान्य, समन्वित दृष्टिकोण जो इन दोनों, अक्सर झगड़ने वाली एजेंसियों में पहले कभी नहीं देखा गया।"

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