टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को SEC परीक्षणों का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि सेफ हार्बर पर नजर है

जानने योग्य बातें:

• टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को टोकन प्रारूप की परवाह किए बिना SEC नियमों का पालन करना होगा।
• इनोवेशन छूट व्यापक नियामक परिवर्तनों के बिना सीमित, सैंडबॉक्स परीक्षण को सक्षम बनाती है।

Bloomberg की रिपोर्ट के अनुसार, एक SEC कमिश्नर ने सरल प्रकटीकरण नियमों और "इनोवेशन छूट" का आग्रह किया है ताकि टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज का परीक्षण निवेशक सुरक्षा को कमजोर किए बिना किया जा सके। संदेश यह है कि टोकनाइजेशन बाजार की बुनियादी संरचना को बदलता है, कानूनी स्थिति को नहीं, इसलिए संघीय प्रकटीकरण दायित्व अभी भी लागू होते हैं।

पूर्व सुरक्षित-बंदरगाह सोच की समीक्षा से पता चलता है कि ऐसे प्रयोग का दायरा कैसे तय किया जा सकता है। DLA Piper के अनुसार, 2020 Rule 195 अवधारणा ने समय-सीमित राहत, अनिवार्य परियोजना-स्तरीय प्रकटीकरण, और कार्यात्मक या विकेंद्रीकरण परिपक्वता के लिए मील के पत्थर पर विचार किया।

अब यह क्यों मायने रखता है: सुरक्षित प्रयोग के साथ प्रकटीकरण निरंतरता

जारीकर्ताओं और मध्यस्थों के लिए, प्रकटीकरण की निरंतरता आधार है जबकि प्रयोग सुरक्षित और प्रतिवर्ती रहता है। नीति संतुलन धोखाधड़ी-रोधी और बाजार-अखंडता सुरक्षा को कमजोर किए बिना दक्षता लाभ को मापना है।

SIFMA के अनुसार, किसी भी छूट को शुरुआत में योग्य निवेशकों तक भागीदारी को प्रतिबंधित करना चाहिए, लेनदेन की मात्रा और प्रतिभागियों को सीमित करना चाहिए, और स्थायी समानांतर बाजार को रोकने के लिए कठोर समाप्ति तिथियां शामिल करनी चाहिए। पत्र निवेशक सुरक्षा और बाजार अखंडता पर जोर देता है।

World Federation of Exchanges के अनुसार, टोकनाइज्ड इक्विटी के लिए व्यापक छूट राहत बाजार अखंडता को कमजोर कर सकती है यदि फर्में प्रमुख एक्सचेंजों द्वारा उपयोग किए जाने वाले स्थापित निरीक्षण ढांचे को दरकिनार करती हैं। सदस्यों ने चेतावनी दी कि टोकनाइज्ड संपत्तियों को अलग तरीके से व्यवहार करना विश्वास को कमजोर कर सकता है।

DTCC के अनुसार, दिसंबर 2025 की एक No-Action Letter ने पूर्व-अनुमोदित बुनियादी ढांचे के भीतर DTC-कस्टडी संपत्तियों के टोकनाइजेशन को सक्षम किया, जो आज एक अनुपालन मार्ग दिखाता है। यह दर्शाता है कि प्रयोग वर्तमान नियमों के भीतर चल सकता है। "डिजिटल संस्करणों को अपने पारंपरिक समकक्षों के समान अधिकार, कानूनी दायित्व और सुरक्षा रखनी चाहिए," Frank La Salla, CEO ने कहा।

नीति संकेत भी नवीनता पर कानूनी निरंतरता पर जोर देता है। "टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज अभी भी अमेरिकी कानून के तहत सिक्योरिटीज हैं," hester peirce, कमिश्नर, ने जुलाई 2025 के एक बयान में कहा।

टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज, इनोवेशन छूट, और SEC प्रकटीकरण नियमों को परिभाषित करना

टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज पारंपरिक सिक्योरिटीज हैं जो वितरित लेजर पर रिकॉर्ड और स्थानांतरित की जाती हैं, जिनके ऑफ-चेन संस्करणों के समान आर्थिक और कानूनी अधिकार हैं। व्यवहार में, लेजर रिकॉर्ड-रखने का तंत्र है, नई संपत्ति श्रेणी नहीं।

इनोवेशन छूट एक समय-बद्ध, सीमित-दायरे की नियामक सुविधा है जो पात्रता सीमाओं, कैप, प्रकटीकरण, और समाप्ति तिथियों के माध्यम से मुख्य निवेशक सुरक्षा को संरक्षित करते हुए नई तकनीक का पायलट करती है। यह औपचारिक नियम बनाने पर विचार करने से पहले साक्ष्य एकत्र करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

संघीय सिक्योरिटीज प्रकटीकरण नियम आवधिक, लेनदेन संबंधी, और चल रही सूचना दायित्वों को संदर्भित करते हैं जो निवेशकों को सूचित करते हैं और धोखाधड़ी को नियंत्रित करते हैं। बहस वितरण प्रारूप और समय पर केंद्रित है, धोखाधड़ी-रोधी सुरक्षा उपायों को हटाने पर नहीं।