नैस्डैक को टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग के लिए SEC की मंजूरी मिली: यू.एस. स्टॉक्स ऑन-चेन जा रहे हैं

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग के लिए एक पायलट कार्यक्रम शुरू करने के लिए Nasdaq के नियम परिवर्तन को मंजूरी दे दी है, जिससे पहली बार एक प्रमुख अमेरिकी एक्सचेंज पर योग्य प्रतिभूतियों को ब्लॉकचेन-आधारित टोकन के रूप में ट्रेड और सेटल किया जा सकेगा।

मंजूरी वास्तव में क्या अनुमति देती है

SR-NASDAQ-2025-072 के रूप में दायर नियम परिवर्तन, पूर्ण बाजार खोलने के बजाय एक नियंत्रित पायलट स्थापित करता है। योग्य संपत्तियां शुरू में अत्यधिक तरल प्रतिभूतियों तक सीमित हैं, विशेष रूप से Russell 1000 Index के घटक और S&P 500 और Nasdaq-100 को ट्रैक करने वाले ETF। यह दायरा अमेरिकी बाजारों में सबसे सक्रिय रूप से ट्रेड किए जाने वाले कुछ उपकरणों को कवर करता है, लेकिन यह जानबूझकर छोटे या कम तरल नामों को बाहर रखता है जहां टोकनाइज्ड सेटलमेंट अतिरिक्त जोखिम पेश कर सकता है।

भागीदारी DTC योग्य प्रतिभागियों तक सीमित है SEC फाइलिंग के अनुसार, जिसका अर्थ है मौजूदा Depository Trust Company पहुंच वाले योग्य ब्रोकर और वित्तीय संस्थान। वर्तमान पायलट संरचना के तहत खुदरा निवेशकों की टोकनाइज्ड सेटलमेंट परत तक सीधी पहुंच नहीं है। यह कार्यक्रम डिजाइन से संस्थागत है।

टोकनाइज्ड और पारंपरिक शेयर कैसे सह-अस्तित्व में रहते हैं

मंजूरी का सबसे परिचालन रूप से महत्वपूर्ण पहलू एकीकृत ट्रेडिंग वातावरण है। टोकनाइज्ड शेयर और पारंपरिक शेयर एक ही ऑर्डर बुक, एक ही कीमत और एक ही टिकर साझा करते हैं। Nasdaq पर Russell 1000 घटक के साथ इंटरैक्ट करने वाला खरीदार एक अलग टोकनाइज्ड बाजार नहीं देखेगा। वे एक वैकल्पिक सेटलमेंट तंत्र के साथ एक बाजार देखेंगे।

टोकनाइज्ड शेयर समान CUSIP पहचानकर्ता बनाए रखते हैं और पारंपरिक शेयरों के समान शेयरधारक अधिकार रखते हैं, जिसमें मतदान अधिकार और लाभांश अधिकार शामिल हैं। यह समानता कॉस्मेटिक नहीं है। इसका मतलब है कि टोकनाइज्ड इक्विटी धारक डेरिवेटिव या रसीद नहीं रख रहे हैं। वे एक अलग सेटलमेंट बुनियादी ढांचे के माध्यम से समान कानूनी साधन रखते हैं।

प्रतिभागी T+1 चक्र पर ब्लॉकचेन-आधारित सेटलमेंट का विकल्प चुन सकते हैं, जिसे Depository Trust Company के माध्यम से संसाधित किया जाता है। T+1 समयरेखा अमेरिकी इक्विटी के लिए वर्तमान मानक सेटलमेंट विंडो से मेल खाती है, जिसका अर्थ है कि पायलट अपने प्रारंभिक चरण में तेज सेटलमेंट पेश नहीं करता है। DTC एकीकरण अधिक महत्वपूर्ण विवरण है। एक अलग ब्लॉकचेन सिस्टम के बजाय मौजूदा DTC बुनियादी ढांचे के माध्यम से टोकनाइज्ड सेटलमेंट चलाने से प्रतिपक्ष जोखिम कम होता है और पायलट को स्थापित नियामक परिधि के भीतर रखता है।

यह मंजूरी संरचनात्मक रूप से क्यों अलग है

अमेरिका में पिछली टोकनाइज्ड संपत्ति पहलों ने पारंपरिक एक्सचेंज बुनियादी ढांचे के बाहर निजी या अनुमति वाले वातावरण में काम किया है। यह मंजूरी टोकनाइज्ड इक्विटी सेटलमेंट को प्रत्यक्ष SEC निगरानी के तहत Nasdaq की विनियमित बाजार संरचना के अंदर रखती है। यह अंतर इसे पहले के प्रयोगों से केवल डिग्री में नहीं, बल्कि प्रकार में अलग करता है।

पायलट का दायरा डिजाइन से संकीर्ण है। Russell 1000 घटक और प्रमुख इंडेक्स ETF उपलब्ध सबसे कम विवादास्पद प्रारंभिक बिंदु हैं। वे गहरी तरलता, अच्छी तरह से स्थापित मूल्य खोज और संस्थागत परिचितता रखते हैं। यदि इस स्तर पर सेटलमेंट यांत्रिकी बिना किसी घटना के प्रदर्शन करती है, तो योग्य संपत्ति ब्रह्मांड का विस्तार करने का मामला नियामकों और बाजार प्रतिभागियों दोनों के लिए बनाना आसान हो जाता है।

मंजूरी जो संबोधित नहीं करती है वह सार्वजनिक ब्लॉकचेन पहुंच, खुदरा भागीदारी, या क्रॉस-बॉर्डर टोकनाइज्ड सेटलमेंट है। ये प्रश्न वर्तमान पायलट दायरे के बाहर रहते हैं। SEC ने मौजूदा बाजार वास्तुकला के भीतर संस्थागत टोकनाइज्ड सेटलमेंट के लिए बुनियादी ढांचे को मंजूरी दी है। व्यापक ऑन-चेन इक्विटी बाजार एक अलग और लंबी बातचीत है।

पोस्ट Nasdaq Gets SEC Approval for Tokenized Equity Trading : U.S. Stocks Are Going On-Chain पहली बार ETHNews पर प्रकाशित हुई।