बिटकॉइन अक्टूबर में शेयरों से अलग हुआ: CryptoQuant का डेटा दिखाता है कि यह फिर से क्यों नहीं जुड़ा

CryptoQuant द्वारा साझा किया गया हालिया चार्ट, जो फरवरी 2025 से मार्च 2026 तक को कवर करता है, विश्लेषक की टिप्पणी से पहले ही संरचनात्मक कहानी बताता है।

सभी एक्सचेंजों और सभी Bitcoin डेरिवेटिव प्रतीकों में ओपन इंटरेस्ट 2025 की शुरुआत में लगभग 30 बिलियन से लगातार बढ़ा और 35 बिलियन से 45 बिलियन के बीच एक व्यापक पठार तक पहुंच गया जो अप्रैल से सितंबर तक बना रहा। कीमत ने व्यापक रूप से साथ-साथ ट्रैक किया, 2025 के मध्य तक $110,000 से $125,000 की रेंज में पहुंच गई और फिर वापस आ गई।

फिर अक्टूबर चार्ट पर आता है, जो गुलाबी छायांकित क्षेत्र द्वारा चिह्नित है। ओपन इंटरेस्ट, जो 45 बिलियन के आसपास अपने चक्र के उच्चतम स्तर के पास था, तेजी से गिर जाता है। छायांकित विंडो के भीतर बार शिखर स्तरों से लगभग 25 बिलियन तक गिर जाते हैं, आंशिक रूप से रिकवर होने से पहले और फिर नवंबर और दिसंबर में और कम हो जाते हैं। कीमत उसी प्रक्षेपवक्र का अनुसरण करती है, $120,000 से ऊपर से $95,000 की ओर गिरती है और 2025 के अंत तक और नीचे जाती रहती है। मार्च 2026 तक, ओपन इंटरेस्ट 21.9 बिलियन पर है और Bitcoin $70,300 पर ट्रेड कर रहा है। दोनों रीडिंग चार्ट के फरवरी 2025 के शुरुआती बिंदु के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर हैं।

अक्टूबर रीसेट

CryptoQuant विश्लेषक Darkfost ने 10 और 11 अक्टूबर, 2025 को संरचनात्मक टर्निंग पॉइंट के रूप में पहचाना है। उस विंडो के दौरान लिक्विडेशन इवेंट ने लीवरेज्ड पोजीशन में लगभग 19 बिलियन डॉलर को मिटा दिया और ओपन इंटरेस्ट को लगभग 70,000 BTC तक कम कर दिया। यह केवल एक मूल्य झटका नहीं था। यह बाजार की जोखिम क्षमता का रीसेट था, वह बिंदु जिस पर 2025 के दौरान बन रही लीवरेज संरचना को जबरन खत्म कर दिया गया था।

इसके बाद ऐतिहासिक पैटर्न से विराम आया। Bitcoin लंबे समय से इक्विटी के हाई-बीटा संस्करण के रूप में ट्रेड करता था, दोनों दिशाओं में S&P 500 की चालों को बढ़ाता था। अक्टूबर डीलीवरेजिंग के बाद, Bitcoin और S&P 500 के बीच 30-दिवसीय सहसंबंध नकारात्मक हो गया। इक्विटीज 2025 के अंत में रिकवर हुईं, AI-संचालित कमाई वृद्धि द्वारा समर्थित। Bitcoin ने अनुसरण नहीं किया। लीवरेज फिर से बनाने में विफल रहा, तरलता कमजोर हुई, और स्पॉट BTC ETF आउटफ्लो ने संस्थागत वाहन को जिसने 2024 की रैली को प्रेरित किया था, मांग के बजाय शुद्ध बिक्री दबाव के स्रोत में बदल दिया।

अब इनवर्जन क्यों समझ में आता है

Darkfost द्वारा फ्लैग किया गया हालिया विकास सामान्य डीकपलिंग के बजाय एक विशिष्ट इनवर्जन है। जैसे-जैसे ईरान के आसपास भू-राजनीतिक तनाव बढ़ा, बढ़ती ऊर्जा कीमतों, मुद्रास्फीति चिंताओं और उच्च यील्ड से कॉर्पोरेट कमाई पर निहित दबाव के कारण इक्विटीज में गिरावट आई। Bitcoin उसी विंडो के दौरान मजबूत हुआ।

वह सापेक्ष ताकत थोक सुरक्षित-आश्रय पुनर्वर्गीकरण नहीं है। Darkfost इसे आंशिक पूंजी रोटेशन के रूप में फ्रेम करता है, कुछ फंड Bitcoin में शिफ्ट हो रहे हैं एक अल्पकालिक विविधीकरण ट्रेड के रूप में बजाय इसकी एसेट क्लास स्थिति के मौलिक पुनर्मूल्यांकन के। अंतर मायने रखता है। रोटेशन एक सामरिक कदम है। पुनर्वर्गीकरण संरचनात्मक होगा। डेटा अभी तक बाद वाले का समर्थन नहीं करता है।

बाजार की डीलीवरेज्ड स्थिति जो प्रदान करती है वह नए इनफ्लो के लिए एक स्वच्छ ट्रांसमिशन मैकेनिज्म है। 21.9 बिलियन पर ओपन इंटरेस्ट के साथ 45 बिलियन के पास चक्र के उच्चतम के खिलाफ, लीवरेज ओवरहैंग जिसने 2025 के अंत में नकारात्मक चालों को बढ़ाया था, को काफी हद तक कम कर दिया गया है। बाजार में प्रवेश करने वाली नई पूंजी अब ऊपर की ओर बारह महीने पहले की तुलना में कम संरचनात्मक प्रतिरोध का सामना करती है।

क्या देखना है

Darkfost तीन वेरिएबल्स की पहचान करता है जो यह निर्धारित करेंगे कि वर्तमान डीकपलिंग बनी रहती है या उलट जाती है। ETF फ्लो मायने रखते हैं क्योंकि उस चैनल के माध्यम से संस्थागत मांग 2024 में प्रमुख मूल्य चालक थी, और इसकी अनुपस्थिति 2026 में प्रमुख बाधा रही है। ओपन इंटरेस्ट रिकवरी मायने रखती है क्योंकि निरंतर मूल्य वृद्धि के लिए ऐतिहासिक रूप से डेरिवेटिव बाजारों को स्पॉट मांग के साथ-साथ भागीदारी को फिर से बनाने की आवश्यकता होती है। मैक्रो स्थितियां मायने रखती हैं क्योंकि ईरान-संचालित इनवर्जन जल्दी से उलट सकता है यदि भू-राजनीतिक जोखिम कम हो जाता है और इक्विटी बाजार स्थिर हो जाते हैं।

अभी के लिए, बाजार उस स्थिति में है जिसे Darkfost सिंक्रनाइज़ेशन के बजाय विखंडन के चरण के रूप में वर्णित करता है। Bitcoin और इक्विटीज विभिन्न इनपुट पर प्रतिक्रिया कर रहे हैं। यह असामान्य है। यह भी, ओपन इंटरेस्ट चार्ट के आधार पर, सात महीने पहले एक एकल घटना से सीधे पता लगाया जा सकता है।

पोस्ट Bitcoin Decoupled From Stocks in October: CryptoQuant's Data Shows Why It Has Not Reconnected पहली बार ETHNews पर प्रकाशित हुई।