Le Chiamate Coperte delle Balene di Bitcoin Potrebbero Smorzare il Rally dei Prezzi Nonostante la Domanda di ETF

• Le covered call delle balene creano una pressione netta al ribasso sui prezzi di Bitcoin aggiungendo delta negativo al mercato senza nuova liquidità.

• I market maker che acquistano queste call devono coprire l'esposizione, portando a vendite di BTC spot che smorzano i rally.

• Il 24,4% dei trader prevede un taglio dei tassi della Federal Reserve a gennaio 2025, potenzialmente aumentando BTC con l'aumento della liquidità, secondo lo strumento FedWatch del CME Group.

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Cosa Sono le Covered Call e Come Influenzano i Prezzi di Bitcoin?

Le covered call comportano la vendita di opzioni call su partecipazioni Bitcoin che il venditore già possiede, permettendo loro di raccogliere premi mentre potenzialmente li obbliga a vendere l'asset a un prezzo prestabilito se esercitato. Nel mercato Bitcoin, le balene a lungo termine che impiegano questa strategia stanno esercitando una pressione al ribasso sui prezzi spot, anche se la domanda di fondi negoziati in borsa Bitcoin spot (ETF) rimane robusta. Questa dinamica evidenzia l'influenza del trading di derivati sui prezzi degli asset sottostanti, dove l'attività delle opzioni può prevalere sull'interesse diretto all'acquisto.

I possessori di Bitcoin a lungo termine, spesso indicati come balene o gangster originali (OG), hanno attivamente venduto queste covered call per generare reddito dai loro stack dormienti. Secondo l'analista di mercato Jeff Park, questo approccio introduce una pressione di vendita sproporzionata perché i market maker, che acquistano queste call, coprono le loro posizioni vendendo Bitcoin spot. Di conseguenza, nonostante gli investitori negli ETF tradizionali paghino premi per accumulare esposizione BTC, il prezzo complessivo non riesce a salire significativamente.

Il Bitcoin utilizzato in queste strategie di covered call tipicamente consiste in partecipazioni accumulate nel corso di molti anni, non rappresentando nuova domanda o afflusso di liquidità. Park spiega che vendere call contro tale inventario detenuto a lungo aggiunge solo delta negativo al mercato, posizionando efficacemente le balene come venditori netti. Questo meccanismo assicura che l'estrazione di profitto a breve termine dai premi delle opzioni contribuisca alla soppressione del prezzo piuttosto che all'apprezzamento.

Come le Strategie di Copertura dei Market Maker Influenzano il Prezzo Spot di Bitcoin?

I market maker svolgono un ruolo cruciale nella liquidità delle opzioni acquistando covered call dalle balene, ma devono gestire il loro rischio attraverso la copertura. Questo comporta la vendita di Bitcoin spot per compensare potenziali obblighi se le opzioni vengono esercitate, impattando direttamente le dinamiche di offerta del mercato spot. I dati di supporto dalle piattaforme di trading di opzioni mostrano che tali attività di copertura hanno portato a una pressione di vendita costante, mantenendo il prezzo di Bitcoin in un range intorno al livello di $90.000 alla fine del 2025.

Jeff Park nota che la mancanza di nuova liquidità da queste transazioni significa che la strategia agisce come una pura forza al ribasso. Ad esempio, le asimmetrie di volatilità nell'ETF IBIT di BlackRock rispetto alle opzioni Bitcoin native rivelano discrepanze nelle aspettative di mercato, con gli investitori ETF che cercano esposizione lunga mentre i derivati introducono vendite di controbilanciamento. Le statistiche dalle borse di derivati indicano che i volumi di covered call dai possessori a lungo termine sono aumentati notevolmente nel 2025, correlando con un'azione di prezzo attenuata nonostante gli afflussi ETF superino i miliardi in asset under management.

L'analisi degli esperti sottolinea che questa interazione tra mercati spot e di opzioni crea movimenti di prezzo irregolari. Mentre le balene continuano a dare priorità alla raccolta di premi rispetto alle vendite dirette, il mercato delle opzioni guida efficacemente la traiettoria di Bitcoin. Park enfatizza: "Quando hai già l'inventario Bitcoin che hai avuto per più di 10 anni contro cui vendi call, è solo la vendita di call che sta aggiungendo delta fresco al mercato — e quella direzione è negativa — sei un venditore netto di delta quando vendi call." Questa intuizione dimostra i modi sofisticati in cui i comportamenti istituzionali e delle balene influenzano il prezzo delle criptovalute.

Il contesto più ampio del mercato rivela che la soppressione del prezzo di Bitcoin persiste in mezzo a fondamentali forti. Le approvazioni degli ETF spot hanno attirato investitori tradizionali, ma lo strato dei derivati complica la narrativa. I dati dalle aziende di analisi on-chain mostrano che i livelli di offerta dormiente delle balene rimangono alti, con molti che optano per strategie generatrici di rendimento come le covered call piuttosto che la liquidazione.

Domande Frequenti

Perché le Balene Bitcoin a Lungo Termine Stanno Vendendo Covered Call nel 2025?

Le balene Bitcoin a lungo termine vendono covered call per guadagnare premi sulle loro partecipazioni senza separarsi completamente dall'asset, fornendo reddito in un mercato volatile. Questa strategia si adatta ai possessori con più di 10 anni di accumulazione, poiché permette l'estrazione di profitto mantenendo il potenziale di rialzo se i prezzi rimangono sotto i livelli di strike, basato su osservazioni di analisti di mercato come Jeff Park.

Cosa Succederà ai Prezzi di Bitcoin Se la Federal Reserve Taglia i Tassi a Gennaio 2025?

Se la Federal Reserve implementa un altro taglio dei tassi a gennaio 2025, i prezzi di Bitcoin potrebbero vedere un rinnovato slancio al rialzo poiché l'aumentata liquidità supporta gli asset rischiosi. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, il 24,4% dei trader si aspetta questa mossa, che storicamente correla con i rally di BTC incoraggiando l'investimento in opportunità ad alta crescita come le criptovalute.

Punti Chiave

• Le covered call delle balene sopprimono i prezzi: BTC detenuto a lungo utilizzato in queste strategie aggiunge pressione di vendita senza nuovi acquisti, contrastando la domanda ETF.
• La copertura dei market maker amplifica l'effetto: Vendendo BTC spot per bilanciare l'esposizione alle opzioni, contribuiscono a un trading irregolare e limitato nel range nel 2025.
• I tagli dei tassi potrebbero innescare la ripresa: Le azioni Fed anticipate potrebbero iniettare liquidità, potenzialmente disaccoppiando BTC dall'attuale soppressione e spingendolo verso nuovi massimi.

Conclusione

In sintesi, le covered call di Bitcoin vendute dalle balene a lungo termine sono fondamentali per comprendere l'attuale soppressione del prezzo nonostante i robusti afflussi ETF, poiché la copertura da parte dei market maker introduce una pressione al ribasso costante. Questa dinamica guidata dalle opzioni ha mantenuto Bitcoin in bilico vicino a $90.000 alla fine del 2025, anche mentre si disaccoppia dai mercati azionari in forte crescita. Guardando avanti, potenziali tagli dei tassi della Federal Reserve potrebbero alterare questo equilibrio aumentando la liquidità per gli asset rischiosi, offrendo un percorso per BTC per riprendere il suo rally e premiando gli investitori pazienti nel panorama crypto in evoluzione.

Bitcoin Si Disaccoppia dalle Azioni Mentre gli Analisti Valutano le Direzioni Future dei Prezzi

La correlazione di Bitcoin con le azioni tecnologiche, spesso citata dagli analisti, si è indebolita nella seconda metà del 2025, con i titoli azionari che raggiungono nuovi picchi mentre BTC è retrocesso a circa $90.000. Questa divergenza sottolinea il cambiamento dei sentimenti degli investitori, dove fattori macroeconomici come i tassi di interesse ora giocano un ruolo più prominente nella valutazione delle criptovalute.

Diversi esperti di mercato prevedono che Bitcoin riguadagnerà slancio rialzista una volta che la Federal Reserve degli Stati Uniti avanzerà nel suo ciclo di taglio dei tassi, inondando il sistema di liquidità—un catalizzatore provato per gli investimenti rischiosi. Lo strumento FedWatch del CME Group indica che il 24,4% dei trader prevede un taglio aggiuntivo alla riunione di gennaio del Federal Open Market Committee, che potrebbe migliorare l'attrattiva di BTC in mezzo a un allentamento economico più ampio.

Tuttavia, visioni contrastanti da altri analisti suggeriscono cautela, con proiezioni di un possibile declino a $76.000 e affermazioni che il mercato rialzista di Bitcoin potrebbe essere concluso. Queste prospettive derivano da indicatori tecnici che mostrano condizioni di ipercomprato e pressione sostenuta legata alle opzioni. I dati on-chain supportano la narrativa del disaccoppiamento, rivelando afflussi ridotti verso gli exchange e aumentata attività delle balene in strategie di rendimento piuttosto che accumulazione spot.

L'interazione di questi fattori evidenzia la maturazione di Bitcoin come classe di asset, influenzata non solo dall'hype retail ma dai derivati istituzionali e dalla politica globale. Con il progredire del 2025, monitorare le decisioni della Federal Reserve e i comportamenti delle balene sarà essenziale per prevedere le traiettorie dei prezzi. Questo ambiente premia i partecipanti informati che navigano le sfumature della domanda spot contro la soppressione indotta dalle opzioni.

I modelli storici dai precedenti cicli di taglio dei tassi, come quelli del 2020, dimostrano come le iniezioni di liquidità abbiano spinto Bitcoin a guadagni significativi, spesso disaccoppiandolo ulteriormente dai mercati tradizionali durante le fasi di ripresa. Le metriche attuali dalle piattaforme di analisi come Glassnode indicano che mentre i trader a breve termine hanno raggiunto la redditività nel 66% del 2025, i possessori a lungo termine mantengono la convinzione attraverso tattiche generatrici di reddito. Questa resilienza in mezzo alla volatilità posiziona Bitcoin per una potenziale sovraperformance se i venti favorevoli macroeconomici si allineano.

Nel complesso, la soppressione tramite covered call serve come un vento contrario temporaneo, ma le tendenze di adozione sottostanti—dalla crescita degli ETF alla copertura istituzionale—segnalano una prospettiva strutturalmente positiva. Gli investitori dovrebbero concentrarsi su questi fondamentali per contestualizzare l'irregolarità a breve termine contro il potenziale a lungo termine.