Il Regolamento Crypto del Regno Unito Sta Finalmente Prendendo Forma

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  Politica
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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Il regolamento crypto del Regno Unito sta finalmente prendendo forma</h1>
  <h2>Un regime crypto atteso da tempo nel Regno Unito sta passando dalla teoria all'esecuzione, anche se le aziende dovranno attendere fino al 2027 per una piena chiarezza.</h2>
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   Di Jamie Crawley, AI Boost<span class="mx-1">|</span>A cura di Stephen Alpher
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   20 dic 2025, 12:00
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  Il regime normativo crypto promesso da tempo dal Regno Unito si è avvicinato alla realtà questa settimana. (Heidi Fin/Unsplash/Modificato da CoinDesk)
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  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-charcoal-900 mb-8">Cosa sapere:</h4>
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   <ul class="unordered-list">
    <li>Il Regno Unito è entrato nella fase decisiva della costruzione di un regime completo di licenze crypto che entrerà in vigore nell'ottobre 2027.</li>
    <li>La FCA sta adattando le regole esistenti dei servizi finanziari alle criptovalute introducendo al contempo misure su misura per l'integrità del mercato.</li>
    <li>Le stablecoin, la DeFi e la portata transfrontaliera rimangono i punti di pressione più consequenziali e irrisolti.</li>
   </ul>
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  <p>Il regime normativo crypto promesso da tempo dal Regno Unito si è avvicinato alla realtà questa settimana, mentre la Financial Conduct Authority (FCA) ha svelato la sua consultazione che definirà in definitiva come opereranno le aziende crypto in Gran Bretagna.</p>
  <p>Insieme alla legislazione dell'HM Treasury, le proposte formano la spina dorsale di un quadro normativo che dovrebbe entrare in vigore nell'ottobre 2027. Per i responsabili politici, l'obiettivo è bilanciare crescita e innovazione con l'integrità del mercato e la protezione dei consumatori. Per il settore, la sfida è navigare un periodo di transizione di 18 mesi in cui la destinazione è più chiara che mai, ma ancora a una certa distanza.</p>
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    <span class="font-body-sm text-charcoal-600">LA STORIA CONTINUA QUI SOTTO</span>
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  <p>"Questo è tutto per il Regno Unito," ha dichiarato Dea Markova, direttore delle politiche presso l'azienda di infrastrutture crypto Fireblocks, in un'intervista. "Questo è il regime definitivo per la regolamentazione dell'emissione e dell'intermediazione degli asset crypto."</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Dalla discussione alla definizione</h2>
  <p>Le ultime consultazioni devono essere viste come parte di un processo più lungo e attentamente sequenziato, secondo Sébastien Ferrière, avvocato di regolamentazione finanziaria presso Pinsent Masons.</p>
  <p>Per più di un anno, il Regno Unito ha lavorato attraverso una roadmap normativa che espande la giurisdizione della FCA sulle criptovalute. Il primo passo è stato legislativo: le attività regolamentate definite dal Treasury determinano ciò che rientra nel perimetro. Solo allora la FCA può imporre requisiti di autorizzazione e regole dettagliate.</p>
  <p>"Nell'ultimo anno, le cose hanno davvero iniziato a prendere forma," ha detto Ferrière. "Siamo stati su un tapis roulant di consultazioni, ma ora stanno formando un quadro coerente."</p>
  <p>Le fasi precedenti si sono concentrate sull'emissione e custodia di stablecoin, requisiti prudenziali come capitale e pianificazione di liquidazione, e l'applicazione degli obblighi FCA esistenti — governance, sistemi e controlli, resilienza operativa — alle aziende crypto. Le consultazioni di questa settimana si rivolgono direttamente ai mercati: piattaforme di trading, intermediari, staking, finanza decentralizzata, ammissioni e divulgazioni, e regole specifiche sugli abusi di mercato crypto.</p>
  <p>Nel complesso, ha detto Ferrière, la FCA sta tentando di trasporre l'architettura della regolamentazione finanziaria tradizionale sui mercati crypto, adattandola per riflettere i rischi distinti della tecnologia.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Un modello normativo ibrido</h2>
  <p>Una delle scelte progettuali più consequenziali è la decisione del Regno Unito di estendere le regole esistenti dei servizi finanziari alle criptovalute, piuttosto che scrivere un regolamento autonomo da zero come ha fatto l'Unione Europea (UE) con la sua regolamentazione Markets in Crypto-Assets (MiCA).</p>
  <p>Questa distinzione è importante, ma non in modo semplicistico. Ferrière ha descritto l'approccio della FCA come ibrido. Gli obblighi trasversali — principi di integrità, gestione dei conflitti e trattamento equo dei clienti — vengono applicati in gran parte così come sono. Le regole rivolte al mercato, tuttavia, vengono scritte specificamente per le criptovalute.</p>
  <p>"C'è un nuovo regime di ammissioni e divulgazioni e un nuovo regime di abusi di mercato," ha detto Ferrière. "Non stanno semplicemente sollevando le regole per i titoli e applicandole all'ingrosso. Rispecchiano il quadro esistente, ma sono redatte per riflettere i parametri degli asset crypto e dei servizi crypto."</p>
  <p>Il regolatore, ha aggiunto, sta camminando su una corda tesa. Essere più permissivi rispetto ai mercati tradizionali inviterebbe critiche che le criptovalute stanno ricevendo un trattamento preferenziale. Essere più restrittivi potrebbe spingere l'attività offshore. L'obiettivo dichiarato è "stessi rischi, stessi risultati," anche se la meccanica differisce.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Vantaggio del secondo arrivato e i suoi limiti</h2>
  <p>Per Markova, l'asset più importante del Regno Unito è il tempismo. Muovendosi dopo l'UE e nel mezzo del dibattito in corso negli Stati Uniti, la Gran Bretagna è stata in grado di osservare come le decisioni normative si manifestano nella pratica.</p>
  <p>"Il Regno Unito sta cercando in modo molto proattivo di imparare lezioni da altre giurisdizioni," ha detto. "Lo si può vedere nelle proposte e nella narrativa politica."</p>
  <p>Quella narrativa è importante, ha sostenuto Markova, perché molte decisioni affrontate dalle banche e dai gestori patrimoniali che integrano servizi crypto sono in definitiva giudizi di rischio fatti in aree in cui la legge non è bianca e nera. Un contesto politico di supporto porta a risultati diversi rispetto a uno dominato dalla paura dell'applicazione.</p>
  <p>Ha anche indicato diverse aree in cui il Regno Unito si è discostato dal precedente dell'UE, incluso il trattamento esplicito dello staking, del prestito e del prestito, e un riconoscimento più pragmatico che la liquidità crypto è globale piuttosto che legata a sedi nazionali.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">I punti di pressione irrisolti</h2>
  <p>Nonostante i progressi, rimangono incertezze significative — in particolare intorno alle stablecoin e alla DeFi.</p>
  <p>Sulle stablecoin, Markova ha detto che i responsabili politici hanno riconosciuto la necessità di distinguere tra pagamenti e investimenti, evitando la trappola di regolamentare i commercianti come intermediari finanziari semplicemente per aver accettato token digitali. Ma domande più profonde rimangono senza risposta: come verranno trattate le stablecoin emesse all'estero rispetto a quelle denominate in sterline, quali obblighi di due diligence ricadranno sulle piattaforme, e come la politica conservativa di regolamento potrebbe influenzare l'adozione.</p>
  <p>La DeFi pone una sfida concettuale ancora più difficile. La FCA ha segnalato che l'attività sufficientemente centralizzata sarà regolamentata come l'intermediazione tradizionale. Ma molti servizi DeFi sono non custodiali per progettazione.</p>
  <p>"Identificare un'entità responsabile e applicare un quadro custodiale non affronta sempre il rischio effettivo," ha detto Markova. "Ecco perché la regolamentazione DeFi non è stata davvero risolta da nessuna parte."</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Proporzionalità e portata globale</h2>
  <p>David Heffron, anch'egli avvocato di regolamentazione finanziaria presso Pinsent Masons, ha inquadrato il test del quadro generale come proporzionalità. La FCA insiste di volere un mercato competitivo e innovativo, ma il peso cumulativo delle regole di condotta, degli standard di resilienza operativa e dei requisiti di capitale modellerà quanto il Regno Unito sia attraente per le aziende globali.</p>
  <p>"È troppo presto per fare una chiamata definitiva," ha detto Heffron. "Ma questo è un mercato significativo, e sarei sorpreso se gli operatori internazionali non volessero accesso alla liquidità del Regno Unito."</p>
  <p>Ferrière ha evidenziato un'altra questione che probabilmente crescerà in importanza: la portata extraterritoriale. Determinare cosa costituisce "operare nel Regno Unito" è già complesso nella finanza tradizionale. Nelle criptovalute — intrinsecamente globali e digitali — le aziende potrebbero trovarsi all'interno del perimetro normativo prima del previsto, forzando decisioni sul geo-blocking, ristrutturazione o stabilimento di una presenza nel Regno Unito.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Come sarebbe il successo</h2>
  <p>Dalla prospettiva della FCA, il successo significherebbe investitori più informati, ridotto abuso di mercato, maggiore fiducia e competizione sostenibile. Le nuove regole di ammissioni e divulgazioni sono intese a standardizzare le informazioni sugli asset crypto, mentre le disposizioni sugli abusi di mercato mirano ad affrontare la manipolazione e le asimmetrie informative — entrambe prerequisiti per una partecipazione istituzionale più profonda.</p>
  <p>Il costo è la conformità, e il regime non è esplicitamente progettato per eliminare il rischio. Invece, cerca di garantire che i partecipanti si impegnino con i mercati crypto con informazioni più chiare e salvaguardie più forti.</p>
  <p>Per ora, il Regno Unito ha superato una soglia importante: passando da infiniti "quadri" a uno stato finale normativo concreto. Se la sua strategia di secondo arrivato offrirà un vantaggio competitivo — o semplicemente ritarderà la chiarezza — diventerà chiaro man mano che le aziende decidono se costruire per il futuro crypto del Regno Unito prima del 2027.</p>
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  Regno UnitoGoverno del Regno UnitoFCA
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  Disclaimer IA: Parti di questo articolo sono state generate con l'assistenza di strumenti di IA e riviste dal nostro team editoriale per garantire accuratezza e aderenza ai nostri standard. Per ulteriori informazioni, consulta la politica completa sull'IA di CoinDesk.
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    <p>Cosa sapere:</p>
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     <ul class="unordered-list">
      <li>Ad ottobre 2025, GoPlus ha generato 4,7 milioni di dollari di ricavi totali nelle sue linee di prodotto. L'app GoPlus è il principale motore di ricavi, contribuendo con 2,5 milioni di dollari (circa il 53%), seguita dal SafeToken Protocol con 1,7 milioni di dollari.</li>
      <li>L'API Token Security di GoPlus Intelligence ha registrato una media di 717 milioni di chiamate mensili nell'anno in corso nel 2025, con un picco di quasi 1 miliardo di chiamate a febbraio 2025. Le richieste totali a livello blockchain, incluse le simulazioni di transazione, hanno registrato una media di ulteriori 350 milioni al mese.</li>
      <li>Dal suo lancio a gennaio 2025, il token $GPS ha registrato oltre 5 miliardi di dollari in volume spot totale e 10 miliardi di dollari in volume di derivati nel 2025. Il volume spot mensile ha raggiunto il picco a marzo 2025 con oltre 1,1 miliardi di dollari, mentre il volume dei derivati ha raggiunto il picco nello stesso mese con oltre 4 miliardi di dollari.</li>
     </ul>
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     <li>La senatrice statunitense Cynthia Lummis, un'amica dedicata delle cause crypto, ha deciso di lasciare il Senato dopo il suo primo mandato.</li>
     <li>Lummis ha dichiarato in un comunicato di non avere altri sei anni nel serbatoio, ma intende consegnare una legislazione importante alla scrivania del presidente Donald Trump l'anno prossimo.</li>
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