Gli Investitori Retail Stranieri Esclusi mentre le IPO della Cina Continentale Registrano un Periodo Record

Gli investitori retail internazionali non possono partecipare all'azione mentre le società cinesi di intelligenza artificiale accumulano enormi guadagni nei loro debutti azionari. Regole complesse impediscono alla maggior parte degli individui esteri di acquistare azioni in queste offerte popolari.

MetaX Integrated Circuits, un produttore di chip, ha visto il prezzo delle sue azioni salire di quasi il 700% quando ha iniziato il trading a Shanghai la settimana scorsa. Moore Threads ha fatto ancora meglio all'inizio di questo mese, con le azioni che sono saltate di oltre il 400% il primo giorno.

C'è molto interesse dai mercati globali, ma gli investitori retail esteri incontrano un muro cercando di accedere a questi listing iniziali cinesi continentali.

Chris Zhang lo dice semplicemente. È direttore esecutivo di China Fortune Securities Company, una società cinese di servizi finanziari. "Non è nemmeno possibile. A meno che non aprano un account con un broker cinese," ha detto a CNBC.

I problemi iniziano subito con i requisiti base dell'account. Aprire un account di brokeraggio con una società di valori mobiliari cinese significa che hai bisogno prima di un conto bancario cinese.

Ottenere quel conto bancario di solito richiede una prova che tu viva in Cina o un visto cinese non ancora scaduto. C'è di più però. Gli stranieri devono anche già possedere azioni in società quotate sulla terraferma prima di poter partecipare alla lotteria per le nuove offerte azionarie.

La maggior parte delle banche estere non ha gli accordi giusti con i brokeraggi cinesi per aiutare i loro clienti ad aprire questi account, ha detto Zhang. Questo rende la cosa impossibile per praticamente tutti coloro che vivono all'estero.

Solo selezionati stranieri si qualificano per il trading diretto di azioni A

Le linee guida del governo della città di Shanghai stabiliscono chi può aprire direttamente account di brokeraggio per le azioni A—così vengono chiamate le azioni quotate sugli exchange cinesi continentali. Solo alcuni stranieri si qualificano. Le persone con lo status di residente permanente possono farlo. Così come gli stranieri che lavorano in Cina, o coloro che lavorano all'estero e ricevono compensi azionari presso società quotate con azioni A.

Molti investitori globali usano invece Stock Connect. È un programma che collega Hong Kong e gli exchange cinesi continentali in modo che possano accedere alle azioni l'uno dell'altro. Il sistema permette agli investitori esteri di acquistare azioni A attraverso broker di Hong Kong. Nessun account onshore necessario, nessuna licenza speciale richiesta.

Ma non aiuta molto con i listing iniziali o le società appena quotate. Inoltre i broker di Hong Kong hanno le proprie regole su chi può partecipare, come saldi minimi del conto e moduli di dichiarazione del rischio.

Theodore Shou è chief investment officer di Skybound Capital. "Stock Connect non funziona perché le azioni appena quotate non sono ancora incluse in Stock Connect. Di solito, ci vogliono alcune settimane o mesi affinché le azioni si qualifichino," ha detto.

Le azioni appena quotate affrontano un'attesa di mesi per l'inclusione in stock connect

Le società devono soddisfare determinati standard per entrare nel programma Stock Connect. Cose come un'attività di trading sufficiente e valore di mercato. Questo di solito significa che hanno bisogno di un po' di tempo per costruire uno storico di trading e dati prima di qualificarsi.

Northbound trading è come lo chiamano quando gli investitori esteri e di Hong Kong acquistano azioni della Cina continentale attraverso Stock Connect e altri programmi. Shou ha detto che non sarà disponibile fino a "tipicamente diversi mesi dopo qualsiasi listing." E anche allora, Moore Threads e MetaX potrebbero non essere incluse.

Gli investitori retail esteri hanno un'opzione, anche se limitata. Possono utilizzare fondi offshore che investono in azioni A. Gli investitori retail esteri interessati ai listing iniziali dello STAR Market come Moore Threads e MetaX possono investire in fondi con sede fuori dalla Cina che acquistano azioni A, ha spiegato Shou. Questi fondi di solito partecipano ai listing iniziali.

Lo STAR Market cinese è la piattaforma tecnologica di Shanghai, simile al Nasdaq. Si concentra su settori strategici—semiconduttori, intelligenza artificiale, biotecnologie. La piattaforma ha requisiti di redditività più flessibili ma regole più severe per gli investitori retail esteri.

Ma Shou ha aggiunto un avvertimento. "Tuttavia, tale partecipazione sarà indiretta, molto limitata e per lo più non significativa." Le allocazioni dei listing iniziali sono spesso minuscole rispetto a ciò che il fondo detiene complessivamente.

I numeri di performance mostrano cosa stanno perdendo gli investitori esteri. Il CSI 300 Information Technology Index traccia le società di tecnologia dell'informazione all'interno del CSI 300 cinese. È in rialzo del 32% dall'inizio dell'anno. Confrontalo con il benchmark CSI 300, che è salito del 17%. L'Hang Seng Tech Index di Hong Kong ha guadagnato il 24% finora quest'anno.

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