ベトナムは、政策提案から積極的なライセンス付与へと既に進展しているパイロットプログラムを通じて、国内の暗号資産市場を正式な政府の監督下に置こうとしている。2025年9月に発布された決議第05/2025/NQ-CP号により、規制された暗号資産市場の法的枠組みが確立され、2026年3月時点で、5社が取引所ライセンスの初期審査を通過した。
このパイロットプログラムは、6月までの12か月間で暗号資産の取引活動が2,000億ドルを超えた国において大きな転換を意味する。その大部分が規制されていないオフショアプラットフォームを通じて行われていた。ハノイは暗号資産を全面的に禁止する代わりに、その活動を国内のライセンスを持つ取引所に誘導するサンドボックス型のアプローチを選択した。
提案から決議へ：ベトナムが暗号資産パイロットを構築した経緯
基盤は2025年3月5日に築かれた。財務副大臣グエン・ドゥック・チーが、金融センターにおけるデジタル資産および暗号資産取引のパイロットプログラムをその月に首相に提出すると発表した時だ。当時、ベトナムには仮想通貨とデジタル資産に関する明確な法的定義がまだ存在していなかった。
その6か月後、2025年9月9日、政府は決議第05/2025/NQ-CP号を発布することで方針を正式化した。この決議により、パイロットプログラムは財務省の直接監督下に置かれ、ベトナム国家証券委員会が実施の監督を担うこととなった。
このパイロットプログラムは緩やかな実験ではない。決議第05号は、アジアの他のより許容的な枠組みとは異なる複数のコンプライアンスルールを明文化している。暗号資産のすべての提供、発行、取引、および決済はベトナムドンで行わなければならず、事実上VNDが唯一の決済通貨として義務付けられている。
ライセンス要件が参入の高いハードルを設定
ベトナムは、高い資本要件と所有権要件によってパイロット市場へのアクセスを制限している。この決議は、ライセンスを取得した暗号資産サービスプロバイダーの最低資本金をVND 10兆（1兆0,000億ドン）に設定しており、これにより規模の小さいまたは資本不足の事業者は排除される。
ライセンス基準
決議第05号は、ライセンスを取得した暗号資産サービスプロバイダーの最低資本金をVND 10兆に設定しており、ベトナムがいかに厳しくパイロットへの参入を制限しているかを示している。出典：ベトナム国家証券委員会。機関投資家は資本金の少なくとも65%を拠出しなければならない。ライセンスを受けた事業者の外国人所有比率は49%を上限とし、国内事業体が国の暗号資産インフラの過半数支配権を維持することを確保している。
これらの条件は、外国人所有上限と機関資本の下限が標準となっているベトナムの伝統的な証券市場の規制方法を反映している。このアプローチは、ハノイが暗号資産取引所をテクノロジースタートアップ企業ではなく金融インフラとして捉えていることを示している。
5社が初期ライセンス審査を通過
パイロットプログラムはすでに書類審査の段階を超えて進んでいる。ロイターは2026年3月17日、5社がベトナムのパイロット暗号資産取引所ライセンスの初期審査を通過したと報じ、3月12日付の財務省文書を引用した。
実施の進捗
5社
ロイターは、5社がすでにベトナムのパイロット暗号資産取引所ライセンスの初期審査を通過したと報じ、政策が草案段階を超えて進展したことを示した。出典：WTAQ/ロイター。ベトナムブロックチェーン・デジタル資産協会副会長のファン・ドゥック・チュンは、この取り組みを経済的観点から説明した。
このライセンス取得の進捗は、タイムラインを考えると注目に値する。ベトナムは約1年で、暗号資産に関する法的定義が存在しない状態から取引所申請者を積極的に審査する段階まで進んだ。これは地域における多くの同様の規制努力を上回るペースだ。
オフショア取引への罰則が大きな方針転換を示す
パイロットプログラムは単に国内取引場所を創設することだけを目的としていない。ベトナムのトレーダーをオフショアプラットフォームから誘導することを目的とした執行上の制裁措置も含んでいる。最初の暗号資産サービスプロバイダーがライセンスを取得してから6か月後、財務省のライセンスを受けたプロバイダー以外での取引を続ける国内投資家は、行政処分または刑事訴追に直面する可能性がある。
ロイターはまた、ベトナム財務省がベトナム国民による海外の暗号資産プラットフォームでの取引を全面的に禁止する別途の規則を起草していると報じた。ライセンスを受けたオンショア取引場所とオフショア取引規制の組み合わせにより、すべての国内暗号資産活動を監督されたパイロット内に統合するように設計された規制上の挟み撃ち戦略が生まれる。
このアプローチは、韓国当局が違法な暗号資産取引所の運営を追及した方法と類似しているが、ベトナムの枠組みはプラットフォーム運営者だけでなく個人の小口投資家を対象としている点でさらに踏み込んでいる。
取引所と国内投資家にとって何が変わるか
ベトナムでの運営を目指す取引所にとって、パイロットプログラムは明確だが厳しい道筋を提供する。VND決済要件は、プラットフォームが国内の銀行インフラと統合しなければならないことを意味する。外国人所有比率49%の上限は、国際的な取引所が直接投入できる資本を制限し、合弁事業または国内で法人化された事業体を優遇することになるだろう。
小口投資家にとって、即時の影響は選択肢の縮小だ。ベトナムのトレーダーは現在、最小限の摩擦でグローバルプラットフォームにアクセスしている。ライセンスを受けた取引場所が開設されると、オフショア取引が法的リスクになるまでの6か月のカウントダウンが始まる。政府はパイロットプログラムを、国内ユーザーの透明性の欠如と取引リスクに対処するための方法として位置付けた。
この移行は流動性についての疑問も提起する。国内取引場所は、確立されたグローバル取引所に対して競争力のある価格を提供するのに十分な取引高を集める必要がある。初期段階のライセンスプラットフォームは、価格の差異が拡大し板が薄くなる問題に苦しむ可能性があり、これは地域的な価格プレミアムがグローバルベンチマークから乖離するあらゆる市場で見られるダイナミクスだ。
地域的文脈におけるベトナムのパイロット
ベトナムのサンドボックスアプローチは、政府が曖昧さから構造化された規制へと移行しているアジア全体のより広いパターンに合致している。香港は2023年に独自のライセンス取引所の枠組みを開始し、当局者は規制された構造の下でのデジタル資産商品がより透明な投資家保護を提供すると強調している。
ベトナムのモデルを際立たせるのは、その速度と具体性だ。広範なガイドラインを発行して業界が自己組織化するのを待つのではなく、ハノイは資本要件、所有権上限、決済通貨の義務、および執行タイムラインを一つの決議に組み込んだ。パイロットプログラムは、オープンな招待ではなく管理された環境として設計されている。
慎重なサンドボックス型モデルはまた、ベトナムの特有の課題を反映している。年間2,000億ドル以上の暗号資産取引量のほぼすべてが規制されていないチャネルを通じて流れている状況で、政府は単に違法と宣言するのではなく、既存の活動を吸収できる枠組みを必要としていた。
ベトナムの暗号資産パイロットに関するFAQ
ベトナムの暗号資産パイロットとは何ですか？
2025年9月9日に発布された決議第05/2025/NQ-CP号によって設立された政府監督下の試験プログラムです。パイロットは、財務省の監督下で国内の暗号資産サービスプロバイダーに対するライセンスの枠組みを作り、取引と決済はベトナムドンで行われます。
パイロットは国内の暗号資産取引を合法化しますか？
パイロットは、ライセンスを受けた取引場所を通じた国内暗号資産取引の規制された道筋を正式化するものです。すべての暗号資産活動を広く合法化するものではありません。執行タイムラインが始まった後は、ライセンスを受けたプロバイダー以外での取引は行政処分または刑事罰の対象となります。
投資家と取引所にとって何が変わりますか？
取引所は運営するために高い資本要件と所有権要件を満たさなければなりません。投資家は監督された国内プラットフォームへのアクセスを得られますが、オフショア取引所の使用に制限が生じます。最初のライセンス取引場所開設後の6か月の猶予期間により、トレーダーは移行する時間を得られます。
何社がライセンスを申請していますか？
2026年3月時点で、2026年3月12日付の財務省文書を引用したロイターの報道によれば、5社が初期審査を通過していた。
免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、財務上または投資上のアドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定を行う前に必ずご自身で調査を行ってください。
Source: https://coincu.com/vietnam-crypto-asset-pilot-domestic-trading-regulation/
