エヌビディア（NVDA）株が2.3%上昇、米国がH200チップの対中輸出を承認――ウルフはトップピック評価を維持

TLDR

• 米当局が中国のテクノロジー企業約10社にH200チップの取得を承認したとのニュースを受け、NvidiaのAlibaba、Tencent、ByteDance、JD.comなどへの承認が含まれ、Nvidia株は約2.3%上昇した
• 承認を受けた企業は、NvidiaからまたはLenovoやFoxconnなどの正規ディストリビューターを通じて、最大75,000個のH200チップを取得できる
• NvidiaのCEOジェンスン・フアンは、トランプ大統領からの直接招待を受け、ホワイトハウス代表団とともに北京を訪問した――彼の名前は当初の計画後にメンバーリストに追加された
• 取引はまだ保留中であり、中国企業は北京当局からの指示を受けて発注を見合わせている
• Wolfe ResearchはNvidiaをAIチップの最優先選択として維持し、6週間の相対的なアンダーパフォーマンス後も「our best idea」と評した

Nvidia（NVDA）株は水曜日、ロイターの報道を受けて約2.3%上昇した。同報道によれば、米当局は中国企業約10社に対し、現在輸出許可されているNvidiaの第2世代最高性能AIプロセッサであるH200チップの取得を承認した。

NVIDIA Corporation, NVDA

株価は225.83ドル付近で取引され、当日のセッションで5.05ドルの上昇を反映した。

承認を受けた企業にはAlibaba、Tencent、ByteDance、JD.comが含まれる。流通パートナーのLenovoおよびFoxconnにも承認が下りた。承認された各企業は最大75,000ユニットを取得でき、Nvidiaから直接、または正規流通チャネルを通じて調達できる。

CEOのジェンスン・フアンは米通商代表団とともに北京を訪問した。彼の参加は当初のメンバーリスト確定後に決まり、トランプ大統領の個人的な招待によるもので、大統領が習近平国家主席との会談に向かう途中、アラスカでの立ち寄り中に彼を加えたとされている。

この外交ミッションは、Nvidiaの休眠状態にある中国市場の事業を復活させる試みとして広く解釈されている。

No Deals Signed Yet

承認を受けたにもかかわらず、取引はまだ成立していない。中国企業は北京からの指示を受けて発注を見合わせている。中国国内では、潜在的な買収を拒否するか徹底的に精査するよう圧力が高まっているとの報道もある。

この継続する不確実性により、Nvidiaは必要な承認を持ちながらも製品を出荷できないという宙吊り状態に置かれている。

より厳格な米国の輸出規制が施行される以前、Nvidiaは中国のプレミアムチップ市場の約95%を占めていた。中国はかつてNvidiaの総収益の13%を占めていた。フアン氏は、中国のAI市場が今年500億ドルに達する可能性があると予測している。

中国テクノロジー株もこの発表に好反応を示した。Alibabaは8.18%上昇、JD.comは7.24%急騰、Tencentは4.80%上昇した。

WolfeはNvidiaをAIチップのトップピックとして維持

別の動きとして、Wolfe Researchは決算報告期を前にNvidiaへの楽観的な見通しを再確認し、アウトパフォーム格付けを維持するとともに、AIチップメーカーの中で同社を最優先の選択として位置づけた。

アナリストのクリス・カソ氏は、年初にAIコンピュート株を圧迫したクラウドインフラ設備投資に関する懸念はほぼ解消されており、ハイパースケーラーの投資見通しは引き続き上昇軌道にあると述べた。

Wolfeは「ハイパースケーラーは支出せざるを得ない」と述べ、主要なクラウドプラットフォームが見過ごすことのできない技術進化としてエージェンティックAIを強調した。

Nvidiaは過去6週間でAIコンピュートの競合他社に後れを取っており、約28%の上昇を記録したにもかかわらず、Broadcom、Marvell、AMDはその期間中より強いパフォーマンスを発揮した。

Wolfeは相対的な弱さの主な原因として、2027年の収益見通しへの限られた視認性を挙げた。競合他社はより明確な将来見通しを提供しており、投資家にとってより高い透明性をもたらしている。

同社は、NvidiaがGTCカンファレンスで発表した1兆ドルの開示が、未成約の将来ビジネスやRubinポッドアーキテクチャからの収益貢献を含むすべての潜在的機会を網羅していなかったと指摘した。Wolfeは、より透明性の高い2027年のガイダンスがNvidiaの競合他社との業績格差を縮小させる可能性があると示唆した。

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