BNYのBob Savageは、ニュージーランドドルが軟調な市況の中で次回のRBNZ会合に臨むと強調している。最近のフローが著しく不足しており、ロールオーバーされなかったスワップポジションに関連した大規模なNZDの出金が見られる。RBNZの利上げ経路への懐疑と、歴史的水準と比較して相対的に弱いNZDのキャリーが、成長リスクが続く場合にロングポジションの削減につながる可能性があると指摘している。
NZDはフローとキャリーに圧迫される
「NZDは明日のRBNZ決定に向け、非常に軟調な市況の中にある。さらに悪いことに、先週はほとんどフローがなく、金曜日の出金はスコアフローで-2.5に近い例外的な規模となった。これはロールオーバーされなかった大規模な純ロングポジション（スワップ）による、2018年4月以来最大の出金であった。」
「明確なFXへの影響は生じなかったものの、フローの規模は重大であり、大規模な純エクスポージャーの削減を示唆している。こうしたポジションが純粋に金利差の動向に連動しているのであれば、市場が現在の金利の軌跡に引き続き懐疑的である場合でも、驚くべきことではない。」
「年内に残り3回の利下げが価格に織り込まれているが、RBNZの姿勢における躊躇の高まりは、既存のロングポジションの段階的な削減につながる可能性がある。特に、成長に対する現在のリスクを考慮すると、原資産のパフォーマンスが期待できない場合はなおさらだ。」
「3月初旬以来の全体的なフロー動向を踏まえると、NZDは世界的なリスク回避にもかかわらず概ね持ちこたえているが、4月下旬と5月中旬に良好な買いの流れを形成しようとした2度の試みはいずれも頓挫した。」
「米国が今後金利方針を転換し始めると、ハイベータのG10通貨のパフォーマンスは期待しにくくなる。特にNZDのキャリーが歴史的な水準を大きく下回っているため、なおさらだ。」
（本記事は人工知能ツールの助けを借りて作成され、編集者によってレビューされた。）
Source: https://www.fxstreet.com/news/new-zealand-dollar-soft-footing-into-rbnz-decision-bny-202605261309
