高金利期待のショート勢、イラン合意で2億4600万ドル損失

ビットコインは6月14日、米国とイランが「イスラマバード宣言」に署名し、100日超に及んだ軍事衝突に終止符を打った後、6万5480ドルまで上昇した。この値動きは和平そのものよりも、トレーダーが約2億4600万ドル規模の暗号資産ショートポジションを解消したことに由来する面が大きい。市場はより具体的な材料を織り込んでいた可能性が高い。

トランプ米大統領がこの宣言に署名した際には、ホルムズ海峡への米国による海上封鎖の即時解除が盛り込まれた。同海峡は世界の原油供給の約2割が通過する戦略的要衝である。再開された海峡は供給増、エネルギー価格の下落、インフレ圧力の緩和に直結する。こうした連鎖が、現在の暗号資産トレーダーにとって重要である。

なぜFRBは来週利下げに動く可能性があるのか

日曜日以前は、利下げ観測は極めて弱い状況だった。戦争の間、エネルギー価格は高止まりし続け、インフレ率はFRBが望む水準より高止まっていた。

大半のアナリストは、来週の会合でも据え置きが続くとの見方を示していた。一部ではジャネット・パウエル議長の後任有力候補とされるケビン・ウォーシュ氏が、より積極的な金融姿勢を示唆したことで、利上げを織り込む声もあった。

イスラマバード宣言はこうした前提を覆す。ホルムズ封鎖の解除で、原油市場はすでに下落傾向にある。

原油安はヘッドライン・インフレ率に直接反映される。今後、FRB会合前に下落幅が十分に大きくなれば、利下げを正当化する根拠となり、据え置き論の最大の根拠が弱まる。

2億4600万ドル規模のショートが示す意味

暗号資産トレーダーは「金利は高止まりか上昇」という前提でショートポジションを構築していた。和平合意はこの前提を根底から覆すものとなった。報道後24時間以内のショート清算額は2億4600万ドルとなった。トレーダーらが新たな金利見通しに基づきポジションを見直している可能性がある。

ビットコインはFRBの金利動向を注視してきた。利下げ観測が高まればビットコインは上昇、タカ派色が強まれば下落する。

このパターンは戦争期間中一貫して続いた。ショート戦略はこうした仮説の表れであり、イスラマバード宣言によって継続コストが大幅に上昇する状況となった。

来週にはFRB会合が予定されている。ホルムズ海峡も開放される。ショートポジション維持のコストはさらに高まった格好である。