アルトコイン市場活況、ソラナに早期リスク警戒

アルトコインシーズンが活発化しつつある。インデックスは51まで上昇しているが、市場でもっとも投機的な層が他の層以上に売却されている。ミームコインの取引量で他のチェーンを上回るソラナネットワークも、独自の出来高が減少していることで、この流れを裏付けている。

市場の分岐は意図と資金の間にある。資金はビットコインからアルトコインへと回っているものの、最もリスクの高い領域は出遅れている。これは市場全体の上昇ではなく、早期のリスク回避に傾き始めた兆しである。

アルトコインシーズンは中立域に向かって上昇

始点はアルトコインシーズン・インデックスである。この指標は、主要アルトコインのうち何銘柄が90日間でビットコインを上回ったかを測定している。数値が75を超えるとアルトコインシーズンが確定となり、低い場合はビットコインが主導権を握る。

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インデックスは51となり、6月初旬のビットコイン主導時と比較して大きく上昇した。アルトコインの時価総額は約9230億ドルに達している。この上昇は、資金がビットコインからより広範なアルトコイン市場へと回り始めていることを示す。

とはいえ、51は中立域に過ぎない。市場は走り出すことを望むが、すでに加速しているわけではない。本格的なシーズンへの転換を左右するのは、最もリスキーな資産の動きである。ここに変化が見られる。

投機層は主導ではなく出遅れ

BeInCryptoがまとめたミームコイン対アルトコインデータは、弱点を明らかにしている。過去30日間で、ミームコインバスケットは19.1%下落し、中型アルトコインバスケットは9.8%下げた。ミームコインのパフォーマンスの差はマイナス9.3ポイントであり、投機的な層が他市場以上に売られていることを示す。

このセグメントが時期を占う。健全なブロードラリーでは、最も投機的な資産が先行するか、最低でも相場に追随する。リスクカーブの最端に位置するからだ。これほどの出遅れが生じれば、リスク志向はまずリスクの高い銘柄から抜け始めている。これは熱狂的な天井ではなく、早期のリスクオフ傾向である。

もっとも、両バスケットは分離していない点が重要だ。30日間の相関係数は0.90となり、ミームコインとアルトコインはいまだ一体となったリスクオンの動きを見せている。

問題は方向性ではなく勢いにある。両者は共に下落するが、投機層の方が下げ幅が大きく、上昇をけん引するどころか市場全体の重荷となっている。

リーダーであるソラナネットワークさえも減速

この動向は、ミームコインの取引量で全チェーンを上回るソラナネットワークで最も明確に確認できる。直近7日間で、ソラナは全ネットワーク中トップのミームコイン取引量4億7100万ドル超と、新規上場数の強さを維持している。イーサリアムは約5000万ドルにとどまり、Baseのミームコイン市場は既に流出超過である。Nansenデータによる。

BeInCryptoは、単一トークンが自己取引を繰り返し、流動性が評価額の438倍に達したBNBチェーンをこの比較から除外した。

ソラナのこのリーダーシップは、投機需要の現状を示すもっとも分かりやすい指標である。個人投資家マネーが戻り始めるなら、ソラナのミーム市場が真っ先に活発化するはずだが、現実は減速している。Pump.funなどDEXを通じたミーム取引のエンジンであるソラナの週間出来高は、6月5日週の約52億ドルから6月14日には約11億ドルに減少し、8割近く縮小した。

情報は一つのストーリーを描く。アルトコインシーズンは上昇を志向しているが、投機セクターが出遅れている。両セクターは依然一体で動き、リーダーであるソラナさえ減速している。

このエンジンが再点火するまで、アルトコインシーズンは徐々に温まる一方で、本格的なリスクオンの大相場は待機が続く。