韓国銀行、BISのトークン化決済テストを完了：Project Agoráは国境を越えた決済を変革できるか？

概要

韓国銀行は、国際決済銀行（BIS）が主導する国際的なトークン化支払いイニシアチブである「Project Agorá」の下で、実価値取引テストに参加しました。この実験では、6つの通貨、17の取引シナリオ、約80万スイスフランの価値を対象としました。

金額は比較的小規模でしたが、このテストはシミュレーション取引を超えた重要な一歩となりました。中央銀行と商業銀行の既存の役割を維持しながら、トークン化された中央銀行準備預金と商業銀行預金が共有のプログラマブルなインフラを通じて相互作用できるかどうかを検証しました。

主なポイント

• Project Agoráは、共有された機関向け支払いフレームワーク内で、トークン化された中央銀行準備預金と商業銀行預金を接続します。
• テストでは、約80万スイスフランを含む6つの通貨と17の取引シナリオを対象としました。
• 韓国の主要5行が韓国銀行と共に参加しました。
• トークン化により、照合の遅延、決済リスク、分断された流動性を削減できる可能性があります。
• この実験は制御された条件下での実現可能性を実証したものであり、商用規模での展開準備が整ったことを意味するものではありません。

Project Agoráのテスト範囲は？

参加者、通貨、および取引

最新のテストには28の中央銀行と金融機関が関与しました。対象となったのは、韓国ウォン、米ドル、ユーロ、英ポンド、スイスフラン、日本円です。韓国の参加者には、KB国民銀行、農協銀行、新韓銀行、ウリ銀行、ハナ銀行が含まれました。

参加者は、異なる通貨、機関、および支払い関係を含む17のシナリオをテストしました。これには、銀行間決済、クロスカレンシー支払い、企業送金、内部流動性の移動などが含まれます。

この広範な範囲が重要なのは、国境を越えた支払いにはデジタルトークンの技術的な移動以上のものが必要だからです。各取引は、複数の機関にわたる承認、コンプライアンス、流動性、会計、および決済の要件も満たす必要があります。

実価値テストが重要な理由

シミュレーション取引はプラットフォームが技術的に機能することを示せますが、銀行が実際の財務義務を決済するためにそれを使用できるかどうかまでは確立しません。実際のお金が関与すると、参加者は取引の実行を内部承認、残高管理、報告、およびリスク管理と連動させる必要があります。

処理された約80万スイスフランは、商用規模をテストするには不十分でした。しかし、実価値を使用することで、エラー、遅延、および流動性の決定が運用上の結果をもたらすため、従来の概念実証よりも実験の意味が増しました。

したがって、このテストは制御された検証と見なすべきです。選択されたトークン化支払い機能が実残高で動作できることを示しましたが、Project Agoráが既存の国境を越えた支払いネットワークを置き換えることができることを証明したわけではありません。

Project Agoráはどのように機能するのか？

トークン化された準備預金と商業銀行預金

Project Agoráは、トークン化された中央銀行準備預金とトークン化された商業銀行預金が共有のプログラマブルなインフラ上で共存できるかどうかを探求しています。

トークン化された中央銀行準備預金は、適格な金融機関が利用可能な決済資産を表します。トークン化された預金は商業銀行の負債であり、顧客または機関カウンターパーティが保有するお金を表します。両方のお金の形態を調整することで、支払い指示と最終決済をより密接に行うことが可能になります。

このプロジェクトは商業銀行を排除することを目指していません。中央銀行は最終的な銀行間決済資産を提供し続け、商業銀行は顧客口座、コンプライアンス、信用仲介、および支払いサービスの責任を維持します。

これは二層銀行制度を維持しながら、その参加者を接続するインフラの改善を試みるものです。

ホールセール支払いシステム

Project Agoráはホールセール機関取引に焦点を当てています。消費者が個人用ウォレットで保有したり、加盟店で直接使用したりするような小売中央銀行デジタル通貨ではありません。

トークン化された中央銀行準備預金へのアクセスは適格な機関に制限されたままとなります。商業銀行は顧客関係と規制義務の管理を継続します。

したがって、ホールセール決済プラットフォームは、消費者の採用や加盟店の受容ではなく、法的確定性、流動性効率、機関間の相互運用性、規制コンプライアンス、および運用レジリエンスに基づいて評価される必要があります。

トークン化は国境を越えた支払いをどのように改善できるか？

照合ステップの削減

従来の国際送金は、複数のコレスポンデント銀行を経由することがあります。各機関は独自の元帳を維持し、コンプライアンス手順を実行し、他の参加者とメッセージを交換します。営業時間、口座構造、記録保持の違いにより、遅延が生じ、取引状況の追跡が困難になることがあります。

共有されたプログラマブルなプラットフォームは、同じ取引環境内で支払い指示、資産移転、および決済条件を調整できます。必要な残高と承認が利用可能になれば、各参加者が複数のシステムを個別に照合することなく、送金を実行できます。

銀行は依然として顧客の識別、取引のスクリーニング、制裁遵守、および報告要件の満たす必要があります。トークン化はこれらの義務を除去しません。その潜在的な利点は、重複プロセスを削減し、認可された機関に一貫した取引状態を提供することにあります。

アトミック決済とリスク低減

プログラマブルなインフラは、取引の異なる部分を互いに条件付きにすることができます。クロスカレンシー支払いでは、両方の通貨が同時に移転されるか、いずれの移転も発生しないようになります。

このアトミック決済モデルは、一方の当事者が義務を果たしても他方が果たさないというリスクを低減します。また、複数の通貨と機関にわたるペイメント・バーサス・ペイメント（PvP） arrangements をサポートすることもできます。

この概念は伝統的な金融にすでに存在しますが、トークン化により、これらの条件をより多くの取引に直接組み込むことができます。コンプライアンス承認、資産の利用可能性、および決済指示は、事後に照合するのではなく、実行前に検証できます。

より良い流動性管理

銀行は、取引が処理できるように、通貨、コレスポンデント口座、および支払いシステム全体に残高を維持しています。これらの分断されたプールは、ネットワークのある部分で利用可能な資金が他の場所での義務を容易に満たせないため、資本を遊休状態にする可能性があります。

同期されたプラットフォームは、機関に対して未決の義務と利用可能な残高をより明確に把握させることができます。これにより、流動性をより正確に配分し、過剰な前払い資金を削減できる可能性があります。

恩恵は参加状況に依存します。限られた数の銀行や通貨のみが接続されている場合、機関は依然としてプラットフォーム外で substantial な流動性を維持する必要があるかもしれません。

テストは何を実証したか？

この実験は、トークン化された準備預金を含む実価値取引が、複数の通貨と機関シナリオにわたって実行できることを実証しました。また、中央銀行と商業銀行が共通の技術環境内で異なる形態の規制された貨幣を調整できることも示しました。

これは、トークン化が既存の貨幣構造を置き換える必要はないという主張を支持します。中央銀行準備預金と商業銀行預金は、共有された決済ロジックを通じて相互作用しながら、別々の発行者と法的特性を維持できます。

ただし、このテストは制御された環境内でのみ実現可能性を確立しました。限られた取引価値と取引量は、市場のストレス、運用停止、サイバー攻撃、または大規模な流動性の移動中にシステムがどのように機能するかを示しませんでした。

Project Agoráは理論を超えて進歩しましたが、システム的に重要な支払いインフラに必要なレジリエンスはまだ実証されていません。

残っている課題は何か？

スケーラビリティと銀行統合

商用展開には、Project Agoráがより多くの通貨、銀行、管轄区域にわたって、はるかに大きな取引ボリュームを処理する必要があります。

銀行はまた、プラットフォームとコアシステムの間の自動化された接続を必要とします。これらの統合は、顧客口座、財務運営、制裁スクリーニング、会計、流動性管理、および規制報告をカバーします。

機関がトークン化プラットフォームと既存のシステム間で情報を手動で転送しなければならない場合、プロジェクトは複雑さを軽減するのではなく、追加する可能性があります。その価値は、別の決済層を作成するのではなく、運用上の重複を排除できるかどうかにかかっています。

法的確定性とプライバシー

国境を越えた取引は、どの法律が送金を管轄するか、決済がいつ確定するか、破産時にトークン化された預金がどのように扱われるか、エラーが発生した場合にどの当局が責任を負うかといった問題を提起します。

取引は技術的には完了していても、法的には争われている可能性があります。したがって、参加する管轄区域は、所有権、決済の確定性、責任、およびトークン化された銀行貨幣に関する互換性のある規則を必要とします。

プライバシーとデータローカリゼーションの要件も別の課題です。機関は、どの情報を国境を越えて共有でき、どの参加者がそれを閲覧できるかを決定する必要があります。システムは、機密性の高い顧客データを不必要に公開することなく、決済を調整しなければなりません。

ガバナンスと運用レジリエンス

多国籍決済プラットフォームは、内部銀行システムのようにガバナンスすることはできません。参加者は、アクセス要件、ソフトウェア更新、技術監督、責任、紛争解決、および緊急手順について合意する必要があります。

将来のテストでは、流動性不足、矛盾する指示、承認の遅延、サイバーインシデント、システム停止、および参加機関の失敗を検討すべきです。これらの条件は、個々のコンポーネントが期待通りに機能しない場合に、システムが取引の完全性を維持できるかどうかを示します。

Project AgoráはステーブルコインやCBDCとどう違うのか？

ステーブルコインは一般的に民間発行者に対する請求権を提供し、ブロックチェーンネットワークを通じて流通します。トークン化された銀行預金は規制された商業銀行の負債であり続けますが、トークン化された中央銀行準備預金は適格な機関間の決済資産を提供します。

したがって、Project Agoráは公的ステーブルコインネットワークよりもホールセール銀行インフラに近いものです。最終的にはトークン化された証券や他のブロックチェーン市場と相互作用するかもしれませんが、そのような接続はアクセス、償還、コンプライアンス、および法的地位に関するさらなる問題を引き起こすでしょう。

韓国の参加が重要な理由

韓国の参加は、その中央銀行と商業銀行に多通貨トークン化決済の直接的な経験を与えます。5つの主要銀行の関与は、実用的な採用が商業機関に依存しているため、特に重要です。

これらの銀行は、トークン化された預金が顧客口座、財務運営、コンプライアンスシステム、流動性管理、および財務報告とどのように接続されるかを決定する必要があります。

早期の参加はまた、韓国の機関に国際的な技術および運用基準に影響を与える機会を与えます。調整なしでは、各国のトークン化プロジェクトは、コレスポンデント銀行に見られる分断を再現する可能性があります。

次は何なのか？

将来のテストでは、より大きな取引ボリューム、追加の通貨、より多くの機関、および不利な運用条件をカバーする必要があります。参加者はまた、流動性、照合、処理時間、およびリスク管理における測定可能な節約を実証しなければなりません。

経済的持続可能性は技術的パフォーマンスと同様に重要です。既存の支払いネットワークには非効率性が含まれているかもしれませんが、それらはすでに法的認識、広範な機関参加、およびテスト済みの運用手順の恩恵を受けています。Project Agoráは、統合コストと新しいコントロールを正当化するのに十分な改善を提供しなければなりません。

結論

韓国銀行のProject Agoráテストは、トークン化支払いの機関開発における意味のある進歩を表しています。その重要性は、処理された約80万スイスフランにあるのではなく、実価値、6つの通貨、トークン化された準備預金、商業銀行貨幣、および複数の取引シナリオの協調使用にあります。

このテストは、プログラマブルな国境を越えた決済の技術的根拠を強化しました。しかし、大規模な採用は、システム統合、法的確定性、プライバシー、ガバナンス、レジリエンス、および明確な経済的恩恵にかかっています。

Project Agoráは概念から実用的な実装へと移行しましたが、制御された実験からグローバルな金融インフラへの移行 remains the greater challenge.