中国、人民元の対ドル基準値を7.0358元に設定、市場予想を大きく下回り元高を抑制

金曜日、中国人民銀行は人民元の基準値を1ドルあたり¥7.0358に設定したと発表した。これはブルームバーグの調査でトレーダーやアナリストが予想した水準より301pips弱い。

さらに悪いことに、この差は2018年以来最大の乖離であり、北京の決定は木曜日にオフショア人民元が2024年9月以来初めて1ドルあたり¥7を下回った直後に行われた。

当然ながら、これは貿易相手国を満足させるために人民元高を推進してきた北京の一部の関係者を動揺させたが、外国資金が大量に流入するほど強くはない。

同日、国家統計局は別の数字を発表した。2024年の中国経済規模は134兆8000億元（19兆2300億ドル）であった。これは以前の数字より¥1018億低い。

タイミングも良くない。7月に当局は2025年に経済規模が¥140兆を超えると述べていた。

オフショア人民元が予想外の強さを見せたとき、中国は対応を余儀なくされた

基準値は市場予想より弱く設定されたが、前日の基準値よりは高かった。同時に、オフショア人民元は本稿執筆時点で約¥7.0024で推移しており、過去1週間の取引セッションから強さを示している。

一方、ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカのアナリストは、2026年には人民元が1ドルあたり¥7を大きく超えると予想している。中国国内では、地元のエコノミストや元中央銀行関係者も通貨高を推進し始めている。

彼らの論理は、人民元高が経済の輸出依存から脱却し、他国との貿易摩擦を緩和するのに役立つというものだ。

しかし、中国の中央銀行は迅速な決定には興味がないようで、ウォール街のトレーダーでさえ、国有銀行が状況を冷やすためにあちこちでドルを買っていることに気づいている。この予想外の基準値設定とともに、投機家が過度に自信を持つのを防ぐ取り組みに見える。

中国民生銀行の調査ノートによると、季節的な外為(FX)の流れにより来年初めに人民元は若干のサポートを得る可能性があり、アナリストの温彬氏と李鑫氏は、中央銀行の戦略は明らかに上昇を抑制するように設定されていると述べた。

米ドルがそれほど急速に下落していないため、アナリストは当面、人民元が1ドルあたり¥6.9を下回ると予想している。

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