予測市場は偏りのない真実を約束したが、相場操縦に満ちたものになるだろう

予測市場が群衆の集合知を反映するはずなのに、なぜ最もコネクションのあるプレイヤーが自分たちの有利に結果を曲げる場所のように見え始めているのか?この緊張は、Web3の最も急成長しているセクターの1つの中心にある。

Polymarketのような予測プラットフォームは予期せずユーザー成長のエンジンとなり、Web2から日常的なベッターをDeFiに引き込んでいる。しかし、規模が拡大するほど、構造的な矛盾が明らかになる。偏りのない真実を明らかにすることを意図したシステムは、相場操縦、インサイダーの優位性、資本主導の歪曲に対してますます脆弱になっている可能性がある。

これは実際、暗号資産の誇大広告サイクルやトークンの投機よりも悪い。これは、予測市場が信頼、資金、情報、人間の行動の関係をどのように変えているか、そしてこれらのインセンティブが衝突したときに何が起こるかについてである。

透明性だけでは十分ではない

システムの亀裂はますます無視できなくなっている。予測市場は、多様な参加者から知能を集約する能力で支持されていた。今日出現している現実はより複雑である。資金プールが深まると、戦略的行動が続く。

クジラは自由に価格を動かすことができ、情報の非対称性は正確性へのフィルターではなく競争上の優位性である。そして証券市場とは異なり、予測プラットフォームはインサイダー行動を分類することが困難な、ましてや罰することが困難な規制空間で運営されている。

仮名トレーダーAlphaRaccoonが関与したPolymarketのケースは、これを完璧に反映している。2025年、このトレーダーはGoogleの「Year in Search」結果に関連する一連の市場のほぼすべての結果を正確に予測し、1日で100万ドル以上を稼いだと報告されている。ほぼ完璧な記録は、予測市場の基盤を揺るがす疑問を提起した:これは素晴らしい分析の例だったのか、それとも特権的な情報だったのか?

SEC(米国証券取引委員会)スタイルのインサイダー取引規則は予測市場に完全には拡張されておらず、そのため疑惑は未解決のままであり、その曖昧性が公共の信頼を脅かしている。

流動性、バイアス、クジラの影響

明白な情報の悪用がなくても、構造的な歪みは持続する。多くの予測市場は十分な流動性を欠いているため、価格は少数の大規模トレーダーによって不釣り合いに左右される可能性がある。理論的には、予測市場は分散された現実を映し出す。実際には、最も強力なウォレットを持つ者を映し出し始める可能性がある。

「集合的信念の発見」から「クジラの影響」への逆転こそが、整合性リスクが増大する場所である。危険は、Web3市場が中央集権的な前身よりも公平であるという約束への信頼を侵食することである。

スポーツベッティングスキャンダルからの教訓

Web3は情報優位性による腐敗に直面する最初の領域ではない。通常のスポーツベッティングでは、2025年だけで複数のスキャンダルが爆発した。一部のアスリート、コーチ、インサイダーがデータアクセスとパフォーマンスの影響力を悪用した。

Terry RozierやChauncey Billupsを含むアメリカナショナル・バスケットボール・アソシエーション(NBA)選手は、非公開の洞察を使用した不正なベッティングスキームの疑いで起訴された。メジャーリーグベースボールでは、Emmanuel ClaseとLuis Ortizがベッティング目的でのピッチ操作に関連した起訴に直面した。メジャーリーグは迅速に新しいベッティング制限を課したが、規制された市場の整合性が全国的に疑問視される前ではなかった。

これらは、人間の行動、資金、不確実性が交差するときはいつでも、誘惑が増大することを示している。エリートアスリートがこれらの厳格に規制されたシステムで優位性のために刑務所のリスクを冒すことができるなら、より緩やかな監視下で運営される予測市場はさらに大きな露出に直面する。

ミッションは変化している、ビルダーがそれを認めるかどうかにかかわらず

予測市場は民主的なオラクルとして想像されていた。ユーザーは資本で信念を表現し、集約価格が確率を明らかにする。しかし、今日の市況は、表現が影響力になる可能性があることを示している。ベットはもはや信念の反映だけではなく、センチメントを変化させたり、ナラティブを変えたり、選択的情報を増幅したりすることができる。

その移行は予測市場をアイデンティティ危機に引き込む。それらは真実市場なのか?それらは取引ゲームなのか?それらは情報の副産物を持つ投機プラットフォームなのか?それとも経済理論に偽装された初期段階のカジノなのか?

これらの答えは重要である、なぜなら市場がどのように自分自身を定義するかが参加者の行動を決定するからである。

イノベーション vs 整合性

予測市場の約束は否定できない。それらは予測を民主化する。新しい経済行動を解き放つ。すでに毎日賭けをしている何百万人もの言語を話す。摩擦を取り除くからこそ、Web3のオンボーディングゲートウェイである。

しかし、将来の関連性は信頼に依存する。Polymarketのようなプラットフォームは、不正行為を上回るメカニズムを構築する必要がある。それには、より堅牢なオラクルシステム、相場操縦に耐性のある市況アーキテクチャ、分散化原則を放棄することなく搾取に対応するガバナンスが含まれる。規制は成長と連携すれば脅威ではなく、これらの市場を主流の採用に拡大させる盾かもしれない。

結論

予測市場はもはや暗号資産の実験的サンドボックスのサイドプロジェクトではない。それらは暗号資産文化を形成し、群衆の行動を導き、公共情報、私的利益、集合知の境界をテストしている。その成長は、無視できない並外れた可能性と脆弱な脆弱性の両方を示している。

成功すれば、Web3の最も強力なユーザーパイプラインの1つとなり、レガシーベッティング市場に対するより透明な代替手段となる可能性がある。インセンティブと整合性を調和させることができなければ、権力の集中と相場操縦のためのもう1つの分野になるかもしれない。

この岐路に立って、疑問は予測市場が成長するかどうかではない、それらはすでに成長している。それらの存在を意味のあるものにする信頼性を失うことなく進化できるかどうかである。

Prediction Markets Promised Unbiased Truth, But They'll be Riddled with Manipulationは、CoinmonksのMediumで最初に公開され、人々がこのストーリーをハイライトして応答することで会話を続けています。