XRP市場構造は2022年2月に類似、Glassnodeが警告

Glassnodeによると、XRPは2022年2月以来のコストベース構成に戻りつつあり、新規購入者がより低い水準で蓄積しているため、以前のコホートの「天井」がますます含み損を抱える状況となっており、これは主要な価格帯における売り圧力を形成するオンチェーンのセットアップとなっている。

月曜日にX経由で共有されたノートの中で、この分析会社は年齢層別の実現価格のローテーションを指摘した。「XRPの現在の市場構造は2022年2月に酷似している」とGlassnodeは記した。また、「上位購入者への心理的圧力は時間とともに高まる」と付け加え、現在の状況を忍耐が報われるのではなく試される局面として位置づけた。

XRP価格への影響

同社の中心的な観察は、短期売買の期間、およそ1週間から1ヶ月のコホートでアクティブなウォレットが、6ヶ月から12ヶ月のコホートの保有者のコストベースを下回る水準で蓄積しているということである。実際には、これは新たな需要が、中期保有者の相当数が支払った価格よりも安い価格で参入していることを意味する。

この関係が重要なのは、価格がコホートのコストベースを再訪する際、コホートは異なる行動を取る傾向があるためである。直近価格がコホートの実現価格を下回って取引される場合、そのコホートは平均的に含み損を抱えている。市場がそのレベルに向かって回復すれば、その供給の一部が損益分岐点でのリスク軽減を望むようになり、吸収されるまで上昇を抑制する可能性のある上値流動性が生まれる。

Glassnodeの「年齢別実現価格」チャート(7日移動平均)は、コホートの実現価格と直近価格をプロットすることでこのダイナミクスを視覚化している。最も顕著な特徴は、最近の統合期間中の短期と6~12ヶ月のコストベースの間のギャップであり、同社の2022年2月の比較を反映している。

XRP価格が再び2ドルをわずかに下回る水準で取引されている中、2025年11月24日のGlassnodeの投稿も再び注目を集めている。Glassnodeはこの古いXの投稿を引用し、2ドルをこのコホートのストレスがフローで最も顕著に見られた水準として特定した。「2.0ドルの水準はRipple保有者にとって主要な心理的ゾーンのままである」と同社は述べた。「2025年初頭以降、2ドルの再テストごとに週あたり5億~12億ドルの損失が発生した」とし、多くの保有者が価格がそのハンドルを再訪する際に損失を出して撤退していることを示している。

これらの実現損失の推定値は重要な条件である:2ドルは単なるチャートレベルではなく、支出決定が変わり、降伏(または強制的なリスク軽減)が集中する行動レベルであることを示唆している。

特筆すべきは、2022年2月にXRPが急激な往復を見せたことである:2月2日に約0.6034ドルまで下落した後、2月8日には月間ピークの0.8758ドル近くまで急上昇し、その後マクロリスクの加速とともに月の後半に反転した。その後、XRPは2月23~24日までに約0.70ドル(2月8日の高値から約20%下落)まで戻り、その後2月28日には月末に向けて0.7856ドル近くまで反発した。

月末の下落はロシア・ウクライナ情勢の激化と2月24日の侵攻と一致し、リスク資産全般に打撃を与え、主要な暗号資産を日中で押し下げ、暗号資産市場全体で見られたリスクオフの動きと一致した。

本稿執筆時点で、XRPは1.9294ドルで取引されていた。