Netflix, Inc. (NFLX) 株：合併競争激化の中、827億ドルのワーナー・ブラザース案件を全額現金方式に転換

TLDR

• Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーに対する827億ドルの全額現金買収提案に変更しました。
• ワーナーの取締役会は、Netflixの1株あたり27.75ドルの提案を全会一致で支持しています。
• この動きは、承認を加速し、パラマウントの敵対的買収提案に対抗することを目的としています。
• 規制当局と業界団体は、独占禁止法と業界リスクについて警告しています。
• 投資家は決算と取引資金調達の明確性に注目しています。

Netflix, Inc. (NasdaqGS: NFLX)は、取引時間中に88.18ドルで取引され、0.20%上昇しました。投資家がワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収提案における大きな変更のニュースを消化したためです。

Netflix, Inc., NFLX

このストリーミング業界のリーダーは、株主承認を確保し、パラマウント・スカイダンスからの競合する挑戦を退けるため、以前の現金・株式混合提案に代わる827億ドル相当の全額現金オファーに移行しました。

修正された取引では、ワーナー・ブラザースの株式が1株あたり27.75ドルと評価され、ワーナーの取締役会から全会一致で支持されています。Netflixは、全額現金の構造がより大きな財務的確実性を提供し、早ければ4月に予定されている株主投票への道を加速すると述べています。

Netflixが方針を変更した理由

Netflixは、12月の当初の取引発表後、自社株が約15%下落したことを受けて構造を変更しました。取引から株式を除外することで、Netflixはワーナー株主のボラティリティへの懸念を軽減し、自社株に対する市場センチメントを安定させることを目指しています。

修正されたオファーは、ワーナーがディスカバリー・グローバルの債務を約2億6,000万ドル削減するのにも役立ちます。ワーナー株主は引き続きディスカバリー・グローバルの株式を受け取りますが、これは以前発表された企業分離に伴い、別個の公開会社となる予定です。

ワーナーCEOのデイビッド・ザスラフ氏は、更新された合意により、両社が「世界で最も偉大な2つのストーリーテリング企業」を結合することに近づいたと述べ、競合する提案よりもNetflixを優先する経営陣の姿勢を強調しました。

パラマウントの敵対的挑戦

パラマウント・スカイダンスは、1株あたり30ドルの全額現金オファーでワーナー株主に圧力をかけ続けており、自社の提案がより高い表面価値を持つと主張しています。その提案は、CNNやディスカバリーなどのネットワークを含む会社全体を、債務を含めて約1,080億ドルの企業価値と評価しています。

ワーナーの取締役会は、貸借対照表の強さとレバレッジを理由に反発しています。Netflixとの合併では債務が利益の4倍未満に抑えられるのに対し、パラマウントとの組み合わせでは利益の約7倍になると主張しています。パラマウントは株主に直接働きかけ、公開買付けを開始し、独自の取締役候補を指名することで委任状争奪戦を脅かしています。

法的緊張が続いています。パラマウントはデラウェア州で取引評価に関するより多くの開示を求める訴訟を提起しましたが、裁判官は訴訟の迅速化を拒否しました。ワーナーは訴訟を注意をそらすものと呼び、一方パラマウントは株主が透明性を得る権利があると述べました。

規制と政治的懸念

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの売却は、厳しい独占禁止法の審査を受けることが予想されます。メディア業界団体は、さらなる統合が雇用喪失とコンテンツの多様性低下につながる可能性があると警告しています。米国および海外の規制当局は、ストリーミング、映画配給、テレビ市場への競争的影響を調査する可能性があります。

政治も役割を果たす可能性があります。ドナルド・トランプ大統領は、主要な合併決定への個人的関与の可能性について異例のコメントをしており、承認スケジュールに不確実性を加えています。Netflixとワーナーは、12月の合意から12〜18か月以内に取引が完了すると予想していますが、パラマウントの行動がそのスケジュールを複雑にする可能性があります。

決算がさらなる層を追加

取引の更新は、Netflixが取引終了後に四半期決算を報告する準備をしているちょうどその時に行われます。アナリストは、売上高が前年比17%増の119億7,000万ドル、1株あたり利益が0.43ドルから0.55ドルに上昇すると予想しています。

投資家は、決算説明会中に取引資金調達、規制戦略、統合計画について経営陣に質問する可能性があります。オプション市場は、財務結果と合併の進展の両方に関連する不確実性を反映して、報告をめぐるボラティリティの高まりを示唆しています。

株価パフォーマンスの背景

Netflix株は短期的には市場全体に遅れをとっています。年初来、NFLXは5.99%下落しているのに対し、S&P 500は0.52%上昇しています。1年間のリターンは2.72%で、指数の13.56%を大きく下回っています。長期的なパフォーマンスは依然として堅調で、3年間で157.34%の上昇を記録し、S&P 500の71.42%を上回っています。

合併の戦いが展開する中、Netflix投資家は、ワーナーとの組み合わせによる戦略的利点と、規制リスク、貸借対照表への影響、実行上の課題とを比較検討しています。全額現金への転換は決意を示していますが、今後の道のりは複雑で注視されています。

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