TLDR:
- Truflationは米国のインフレ率が0.68%付近であることを示している一方、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は引き締め政策スタンスを維持している
- クレジットカードの延滞と自動車ローンのデフォルトが増加し、景気サイクル後期の経済ストレスレベルを示唆している
- 雇用市場はFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が認識しているよりも速く弱体化しており、全セクターで解雇の増加と雇用の鈍化が見られる
- 金融政策の遅延は、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)がデータで確認された弱さに反応する前に経済的ダメージが発生する可能性があることを意味する
FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の利下げはすでに手遅れなのか?この問いが市場の議論を支配している。経済指標が中央銀行の公式メッセージからますます乖離しているためだ。
リアルタイムのインフレデータは急速な冷え込みを示している一方、信用ストレスと労働市場の弱さは全セクターで加速している。FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は経済減速の証拠が増大しているにもかかわらず、金利を引き締めレベルに維持している。
アナリストが予防的な利下げか反応的措置のどちらが次のサイクルを形成するかを議論する中、政策タイミングは重要になっている。
政策の遅延が金利調整のタイミングジレンマを生み出す
金融政策は行動と経済的影響の間に大きな遅延を伴って機能する。金利変更が企業投資と消費支出パターンに完全に影響を与えるには数ヶ月を要する。
公式統計が弱さを確認する頃には、基礎的な状況がすでに大幅に悪化している可能性がある。この遅延効果がFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の現在のポジショニングについての懸念を引き起こしている。
リアルタイムのインフレ追跡は、価格圧力が以前のピークから劇的に冷え込んでいることを示唆している。Bull Theoryによると、「Truflationは米国のインフレ率が0.68%付近であることを示している」一方、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は物価安定に対する慎重なスタンスを維持している。
この数値は、粘着的なインフレと持続的な懸念を強調する中央銀行の声明と矛盾している。代替指標と政策レトリックの間のギャップは拡大し続けている。
Bull Theoryは最近の市場解説でこの乖離を強調し、「FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は雇用市場が依然として強いと繰り返している」と指摘したが、矛盾する兆候がある。
分析は、解雇、信用デフォルト、財政破綻が同時に増加していることを強調した。これらの動向は通常、引き締め政策が弱い経済参加者にダメージを与え始めたときに現れる。
それでも公式コミュニケーションは経済を基本的に強靭なものとして特徴づけ続けている。
信用市場は消費者および企業セグメント全体で景気サイクル後期の警告シグナルを発している。クレジットカードの延滞は自動車ローンのデフォルト率とともに増加している。
高い借入コストが過剰にレバレッジされたバランスシートに負担をかけるため、企業の財政破綻申請が加速している。中小企業は資本コストが長期間高止まりすると特に脆弱に直面する。
経済悪化がFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の認識タイムラインを上回る
雇用市場の状況は、中央銀行が継続的な強さを主張しているにもかかわらず、段階的な弱体化を示している。雇用の鈍化と解雇発表の増加は、公式声明が示唆するものとは異なる状況を描いている。
賃金トレンドデータは、業界全体で労働者に対する需要が緩和していることを示している。雇用状況は政策レトリックが認めるよりも速く悪化している。
リスク方程式はインフレ懸念からデフレ脅威へと移行している。Bull Theoryは「インフレは支出を遅らせるが、デフレは支出を止める」と警告し、遅延した政策対応の危険性を強調した。
消費者が価格下落を予想すると、購買決定は即座の行動ではなく遅延へとシフトする。企業は生産を減らし、労働力費用を削減することで対応する。
信用ストレスは、経済能力に対する政策の過度の引き締めの早期指標として機能する。信用カテゴリー全体での延滞の増加は、家計と企業が現在の金利レベルで苦戦していることを示している。
条件が引き締まったままであれば、これらの圧力は通常、弱い参加者からより広いセグメントに広がる。金融ストレスが支出と投資の減少にフィードバックするにつれて、ダメージは複合的になる。
アナリストは重要な質問を投げかけた:「インフレがすでに冷え込み、雇用市場がすでに弱体化し、信用ストレスがすでに上昇しているなら、金利を長期間引き締めたままにすることは、安定化ではなく減速を増幅させる可能性がある。」
市場は、インフレ抑制ではなく成長懸念によって推進される政策反転の期待を価格に織り込み始めている。次の段階は、利下げが状況を安定化させるのに十分早く到着するか、単に確認された景気後退に反応するかにかかっている可能性がある。
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