2025年、調達先シフトにより米中貿易赤字が縮小

米中貿易赤字が縮小した理由:関税と貿易転換

Moneycontrolの報道によると、米中間の財の赤字は20年以上ぶりの低水準に低下しました。この減少は、米国の需要の急激な落ち込みではなく、貿易パターンの複数年にわたる再編を反映しています。企業は、政策の不確実性と輸送コストが関税スケジュールと相互作用する中で、発注と物流を調整しました。その結果、米国の財の輸入全体は依然として相当規模であるにもかかわらず、二国間の格差は縮小しています。

Washington Postの報道によると、2018年以降に導入された関税は、中国からの輸入の実質コストを引き上げ、代替サプライヤーへの切り替えを促進しました。この再価格設定は、友好国へのシフトと調達先の多様化を優先する調達方針と連動して機能しました。重要なことに、米国向けの多くの商品は依然としてアジアの生産ネットワーク内で生産されていますが、最終組立と税関評価は中国本土以外でますます行われるようになっています。このダイナミクスは、最終市場の消費を安定させながら、測定される米中間のギャップを狭めています。

Bloomberg Economicsによると、初期の証拠は、この多様化がアパレルや家具から追加の製品カテゴリーに広がっていることを示唆しています。企業は、単一国の効率性よりも供給の継続性と関税の予測可能性を優先してきました。実際には、これは並行するベンダー基盤、二重の設備投資、より多くの在庫安全在庫を意味します。これらの業務上の選択は、税関データでは完全な分断ではなく貿易転換として現れています。

価格、サプライチェーン、政策への現在の意味

価格については、短期的な影響はカテゴリーと生産能力に依存します。中国が支配的な低コストサプライヤーであった分野では、代替工場が規模を拡大するまで、代替と設備更新が単価を押し上げる可能性があります。複数の実行可能な生産者がいるカテゴリーでは、競争の激化と調達ルートの多様化により、消費者への転嫁が制限される可能性があります。輸送条件、リードタイム、ベンダーの資金調達条件が正味の影響に影響を与えます。

先端技術のサプライチェーンは依然として密接に相互連結しており、関税が影響を及ぼす中でも分離の速度を制限しています。重要な投入材、基準、認証が、米国のバイヤーと中国の生産者をより広範なアジアのハブに結びつけており、これが完全な分断を鈍化させています。この相互依存は、半導体、航空宇宙、産業機械、電子機器で最も顕著です。

「貿易量が減少し、関税が影響を及ぼす中でも、半導体や航空宇宙などの分野における米中の相互依存は依然として非常に高い」と、戦略国際問題研究所のシニアアドバイザーであるスコット・ケネディ氏は述べています。「この関係は、実用的な理由と構造的な理由の両方で回復力を示しています。」

Investopediaによると、政策の方向性は、執行と収益の考慮事項に依存します。米国財務長官のスコット・ベッセント氏は、米国は現在の中国関税の取り決めに「非常に満足している」とし、中国は関税収入の最大の源泉であると述べています。この姿勢が維持されれば、当局者が審査と免除を通じて圧力を調整しながら、関税手段への継続的な依存を意味します。

方法論的注記:ここでの参照は、名目ベースの財の収支に関するものです。中国外務省によると、サービス貿易と中国国内で生み出される米国企業の収益は、二国間の状況を大きく変えます。したがって、進展またはリスクを解釈するには、財のデータをサービス、投資フロー、多国籍企業による現地売上と併せて読む必要があります。

本記事執筆時点で、Yahoo Financeに表示される遅延データに基づくと、Apple Inc.（AAPL）は262.83ドルで取引され、日中0.58%下落しました。この市場データは、サプライチェーンのヘッドラインと政策シグナルに対する投資家の感度に関する背景情報を提供するものであり、助言を構成するものではありません。

調達先のシフト先:ベトナム、台湾、メキシコ、セクター別の影響

バイヤーがエクスポージャーを再調整する中で、調達は最も顕著にベトナム、台湾、メキシコに移行しています。電子機器、アパレル、軽工業製品が目立っており、ベンダーエコシステムが成熟するにつれて、より複雑な機械や部品が続いています。この活動の多くは、北米流通のニアショアリングと組み合わされた、既存のアジア生産ネットワーク内の貿易転換を表しています。その効果は、最終需要の単純な減少ではなく、請求書の地理的なリミックスです。

「中国との財の赤字は約32%減少して約2,020億ドルになったが、台湾とベトナムとの赤字は急増しており、さらなる米国の貿易圧力を引き付ける可能性がある」と、ピーターソン国際経済研究所のシニアフェローであるチャド・P・ボウン氏は述べています。

これらのシフトは、原産地規則、関税分類、輸出管理にわたるコンプライアンスルールの影響をもたらします。企業は、生産工程が国境を越えて移動する中で、迂回防止リスクと原産国文書を監視しています。政策の焦点が急成長している取引相手に移行した場合、コスト構造とリードタイムが再び調整される可能性があります。

セクター別の影響は分かれるでしょう。半導体と電子機器では、設備投資サイクルとエコシステムのロックインが移転を遅らせるため、全面的な移転よりも部分的な経路変更の方が可能性が高くなります。消費財やアパレルでは、サプライヤー基盤がより深いため、ベトナムとメキシコでの生産能力の追加がより迅速に拡大できますが、移行コストプレミアムが伴います。