BTC準備金企業Empery Digital（EMPD）での混乱した委任状争奪戦の内幕

Empery Digital（EMPD)という3,723BTCを保有するビットコインBTC$66,061.04トレジャリー企業で、公開の対立が繰り広げられています。同社の株価は過去12ヶ月で45%下落しました。

Michael Saylorのストラテジープールのような企業と比較すると小規模な保有ですが、アクティビスト投資家との取締役会のドラマがこの企業を注目の的にしました。

2月4日の書簡で、Woodmont Partnersファミリーオフィスの創設者兼マネージングパートナーである投資家Tice P. Brownは、同社の9.8%を所有していると述べ、経営陣が従業員に「数千万ドル、または数億ドルのビットコインデリバティブのデイトレード」を許可し、無謀な行動と不十分なガバナンスを行っていると非難しました。彼は共同CEOのRyan Laneと残りの取締役会の辞任を求め、すべてのビットコインの売却と株主への現金返還を要求しました。

Emperyの経営陣はBrownの主張を拒否し、最近の出来事について異なる説明を提供しました。この紛争は現在、買収交渉、オフィス会議、そして同社でのビットコインデリバティブの使用に及んでいます。

「経営陣はBrown氏との合意に達しようと試みました。それが会社とすべての株主の最善の利益になると信じていたからです」と同社はウェブサイトの投稿で述べました。「Brown氏がこれらの対話を終了し、自己本位のキャンペーンを進めるために書簡を発行したことは残念です。」

核心にあるのは単純な質問です:時価総額1億4,000万ドルのEmperyは、ビットコイン保有を中心に構築を続けるべきか、それともビットコイン価格が史上最高値から暴落し、ほとんどのトレジャリー企業が苦境に陥っている中、それらを売却して事業を縮小すべきか?

オプション取引

WallStreetZenのデータとSEC提出書類によると、12月に株式の構築を始め、現在第3位の株主であるBrownは、後者を主張しています。

この記事へのコメントを辞退したBrownは、書簡の中で、すべてのビットコインを清算すれば、約3.96ドルの株価と4.72ドルの純資産価値の差を埋めることができると述べました。

しかし、Emperyは、すべてのビットコインを売却すれば長期的な可能性を破壊し、その戦略を損なうと述べています。

その戦略は、保有資産を使用してアウト・オブ・ザ・マネーのコールとプット、およびスプレッドを売却してプレミアムを徴収するオプション取引計画をサポートすることを含みます。これは、ビットコインの第4位の企業保有者であるMetaplanetを含む他のビットコイントレジャリー企業が、ビットコイン保有に対して収入を生み出すために採用しているアプローチです。

平易に言えば、それは同社がビットコイン価格の動きへのエクスポージャーを求める他の市場参加者から手数料を得るということです。ビットコインが特定の価格範囲内に留まれば、Emperyはプレミアムを保持します。急激に動けば、同社は契約で定義された制限に直面します。

個人的な対立

意見の相違は個人的なものにもなりました。

ハーバード大学とハーバードロースクールの卒業生であるBrownは、最近の提出書類で、2014年以来ファミリーオフィスを通じて「数億ドルの公開および非公開投資」を行い、以前はPharmChemの会長を務めていたと述べました。PharmChemは昨年、公開市場価格に対するプレミアムで買収されました。

彼は1月のEmperyのロックフェラーセンターオフィスでの会議について説明し、Laneが警備員に彼を退出させたと述べました。Emperyは、Brownが会社にすぐに清算を主張し、警備員がエスコートしない限り退出することを拒否した後、会議が終了したと述べています。

2月23日の書簡で、Brownは会社がスタンドスティル契約と引き換えにプレミアムで彼の株式を買い取ることを提案したと述べています。

同社は投稿の中で、Brown氏の株式を購入する申し出を開始しなかったと述べています。代わりに、Brownのプライムブローカーが潜在的な取引を探るために同社にアプローチしたと主張しています。Emperyは協議が行われたことを確認しましたが、価格をめぐって交渉が決裂したと述べました。

交渉に詳しい人物はCoinDeskに、Brownが1株あたり7.50ドルを求め、同社を約2億7,000万ドルと評価したと語りました。これは現在の時価総額1億3,600万ドルと比較してのものです。

取締役会への立候補

2月26日、Brownが自身をEmperyの取締役会選挙に指名する正式な通知を提出したことで、委任状争いはさらにエスカレートしました。提出書類の中で、Brownは自身の持ち株が10.3%に増加し、330万株以上を代表していることを明らかにしました。

彼は同社の「ポイズンピル」を批判し、「スタンドスティル契約を課そうとする経営陣の努力」についてさらに言及し、それらは株主が変更を実施できるようにするのではなく、現職者を定着させるためにのみ機能すると主張しました。

ハーバードロースクール卒業生およびPharmChemの元会長としてのバックグラウンドを誇示し、Brownは、選出されれば、株主監視の障害を取り除き、投資家に返還される資本を劇的に増加させるために働くと述べました。

「同社のビットコイン保有の継続は、ビットコインエクスポージャーを達成するためのより安価な方法が数十も存在するため、継続的なビジネス目的を持っていません」とBrownは提出書類に書きました。

宙に浮いたビットコイントレジャリー

CoinGeckoのデータによると、同社のビットコインは1枚あたり平均122,283ドルで購入され、総額4億5,500万ドルかかりました。現在の価値は2億3,550万ドルで、売却すれば約2億2,000万ドルの実現損失となります。

それでも、同社は柔軟性を示しました。最新の声明で、Emperyは既存の現金を使用するか、ビットコイン保有を減らして自社株買いに資金を提供するか、借入金を返済する可能性があると述べました。これは他のトレジャリー企業が行ってきたことです。完全な売却を支持することまでは行きませんでした。

また、最近の自社株買いにより、1ヶ月足らずで株価と純資産価値の差が約40%縮小したと述べました。

今のところ、どちらの側も譲歩する準備ができていないようです。この紛争はEmperyの将来を形作るだけでなく、変動の激しい市場で大量のビットコイントレジャリーを持つ他の小規模な上場企業を待ち受けるものの前兆となる可能性があります。