ブラックロック、260億ドルのプライベート・クレジット・ファンドの出金制限を決定

ブラックロックがプライベート・クレジット・ファンドの出金制限を決定

米・ニューヨーク二本社を構える世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）は、12億ドルの償還要請を受け、260億ドルのHPSコーポレート・レンディング・ファンド（HLEND）からの引き出しを制限した。

ブラックロックは、投資家が260億ドルのHPSコーポレート・レンディング・ファンド（HLEND）の9.3%（約12億ドル）の償還を試みたことを受け、HLENDからの引き出しを制限。同社は約6億2,000万ドル（約984億円）の払い戻しのみを許可し、償還上限を5%に設定し、残りの払い戻しをブロックした。この動きにより、プライベート・クレジットに対する投資家の不安が高まっている。

流動性ストレスが仮想通貨市場に波及する可能性

償還上限はプライベートクレジットファンドに影響を与えるが、その影響はTradFi（従来型金融）に影響を与えるものだが、その背後にある流動性ひっ迫は仮想通貨市場に波及する可能性がある。

ブラックロックのような巨大企業がプライベートクレジットファンドへの投資を制限した場合、流動性危機の兆候となる。プライベートクレジットに縛られている投資家は、ビットコインやイーサリアムといった流動性の高い資産を売却し、他の場所で資金調達を行う可能性がある。投資家が流動性の低いプライベートクレジットポートフォリオから資金を調達できない場合、公開市場で即座に売却できる資産に目を向ける可能性がある。

高まる引き出し圧力

中規模企業に融資を行う非上場の事業開発会社HLENDは、引き出し上限は同社に組み込まれた流動性ルールの一部であると述べた。

同ファンドは、融資は長期投資であるため、無制限の引き出しを許可すると問題が生じる可能性があると指摘。プライベート・クレジット・ファンドは通常、すぐに売却できないローンを保有。あまりにも多くの投資家が同時に資金を要求した場合、運用会社は低価格で資産を売却せざるを得なくなる可能性がある。

この弱点は市場のストレス時によく現れるもので、Morningstar（モーニングスター）のシニア株式アナリスト、グレゴリー・ウォーレン（Greggory Warren）氏は、個人投資家に販売された流動性の低いファンドは、解約要求が急増した場合、リスクに直面する可能性があると警告している。

こうした混乱にもかかわらず、ファンドマネージャーは、引き出しを制限することで、流動性の低い資産を低価格で売却せざるを得なくなる事態を回避し、投資戦略を維持できる可能性がある。