ビットコインと暗号資産が実用化に対応できていない理由

10年以上にわたり、暗号資産業界はお金を再発明すると約束してきました。許可不要。信頼不要。国境なし。従来の金融が繰り返す失敗から免れると。

しかし、よく引用されるグローバル保有率の推計はすべて10%を下回っており、実際に決済やその他の具体的な用途で暗号資産を使用している割合はさらに少ないと思われます。数十億ドルのベンチャー資金、無限のミームコイン、途切れることのないメディアサイクルを経ても、暗号資産は世界人口のごく一部が保有するニッチ商品のままです。不都合な問題は、暗号資産が日常の人々にとって不可欠なものを何か提供したかということです。

提供していません。

投機家のために構築され、ユーザーのためではない

世界最大のスマートコントラクトネットワークは、プログラム可能な金融を導入し、疑似分散型エコシステム全体を立ち上げました。しかし、オンチェーン体験は依然として困難なままです。ユーザーは秘密鍵を管理し、断片化した取引所をナビゲートし、複数のトークン標準を解析し、さまざまなブリッジを渡り、予告なく急騰する取引手数料を吸収しなければなりません。開発者にとっては管理可能です。日常のユーザーにとっては禁止的です。

ある高速ブロックチェーンは、より速く、より安く、より高いスループットという答えとして自らを売り込みました。繰り返されるネットワーク障害は異なる物語を語りました。繰り返しオフラインになる金融インフラは、現実的にグローバルコマースのバックボーンとして機能することはできません。一方、ネットワークがミームコインを熱心に受け入れたことで、一般ユーザーは価値のないトークンを保有する一方、内部関係者は静かに退出しました。

別の主要プロジェクトは、暗号資産と銀行機関の間の橋として自らを位置づけました。日常的な支出のための小売採用は依然として存在しません。ほとんどの市場活動は依然として商取引ではなく投機に集中しており、内部関係者は個人の保有を真の信者の手に清算し続けています。

エコシステム全体で、パターンが繰り返されます。大量の取引高、その多くは仮装売買であり、控えめな実世界の使用を隠しています。創設者は保有をアンロックし、最も信じていた人々に投げ売りします。

理論上は許可不要、実際にはカストディアル

暗号資産市場はセルフカストディと分散化を称賛します。実際には、ほとんどのユーザーが中央集権型取引所に資産を保有しています。なぜなら、セルフカストディアルウォレットは業界外の人には理解不能なままだからです。

これらの取引所は、日常の人々が理解も望んでもいないレバレッジ、デリバティブ、利回り商品を重ねています。預金は頻繁に再担保化され、他の場所で担保資産として再利用され、暗号資産が置き換えると主張した金融工学そのものを反映する合成資産エクスポージャーを生み出します。市場のボラティリティが高まると、これらの構造は強制清算を増幅します。価格変動はレバレッジポジションを通じてカスケードし、真のオンチェーン価格発見はデリバティブ主導のノイズから分離することが不可能になります。

結果はパラドックスです。不透明なバランスシートを排除するために設計された技術が、新世代のバランスシートを生み出しました。

採用の天井

暗号資産が明確な日常の問題を解決していれば、利用がそれを反映するはずです。しかし、暗号資産で家賃を支払うことは依然として空想です。小規模ビジネスは、価格のボラティリティの高いネイティブトークンで商品の価格を設定せず、ステーブルコインについても躊躇しています。取引手数料は予測不可能です。ウォレットの回復は新規ユーザーを威嚇します。インターフェースは混乱し、断片化しています。

ほとんどの保有者にとって、暗号資産は購入して値上がりを期待するものであり、使用するものではありません。多くの人は、基盤となる技術が何をするのかほとんど理解していません。チュートリアル、Discordコミュニティ、ガス手数料計算機を必要とする金融革命は、主流のシンプルさに到達していません。人々は別のチュートリアルを望んでいません。実際にコントロールできるユーティリティを望んでいます。

誰も認めたがらないUX問題

ほとんどの暗号資産製品は、エンジニアがエンジニアのために構築したもので、技術に初めて遭遇するユーザーへの配慮はほとんどありません。スリッページ許容度、ブリッジリスク、流動性プール、利回り戦略が、初心者が最初の取引を完了する前に迎えます。1つのミスで資金を永久に破壊する可能性があります。オンボーディング体験は、銀行口座を開設するというよりも、サーバーを構成するようなものです。

簡単に言えば、ユーザーエクスペリエンスはひどいです。

これを、振替が直感的でコストのかかるエラーがまれな現代の消費者金融アプリと対比してください。

大量採用は、より多くのチェーンやユーザーが解きほぐさなければならないさらに複雑な概念からは来ません。抽象化から、基盤となる複雑さを見えなくすることから来ます。AppleとMicrosoftがかつてコマンドラインをオペレーティングシステムの背後に隠したように。暗号資産は、テキストメッセージを送信するのと同じくらい簡単である必要があります。そうなるまで、ニッチにとどまるでしょう。

合成資産のスパイラル

おそらく暗号資産市場で最も検討されていない問題は、オフチェーン金融化の支配です。パーペチュアル先物は日常的に現物取引高を超えます。レバレッジトークンはエクスポージャーを倍増させます。貸付デスクは預金を再担保化します。ラップされた資産はチェーン間で流通します。同じ基礎トークンが同時に複数層の請求をサポートできます。

結果は理論的ではありません。ビットコインは最近、その価値の半分を失い、数十億ドルのレバレッジロングポジションが1日のカスケードで強制決済されました。強制売却がさらなる強制売却を引き起こしました。価格は、ファンダメンタル価値のあらゆる合理的な尺度から激しく逸脱し、圧倒的にロングポジションを取っていた小売参加者がダメージを吸収しました。クラッシュは、ビットコインのユーティリティの変化や採用の崩壊によって引き起こされたのではありません。市場がその上に重ねたレバレッジと合成資産構造そのものによって引き起こされました。

これが罠です。従来の金融の複雑さから逃れようとして、暗号資産はそれを再構築しました。ただし、より速く、より自動化され、セカンドチャンスが少なくなっています。

変える必要があること

わずかな暗号資産使用を超えるには、優先順位の正直な転換が必要です。

• 体験を簡素化する。鍵管理、ガス抽象化、クロスチェーン相互作用は見えなくなる必要があります。技術はタスクの背後に消えるべきです。
• トークン速度よりも実際のユーティリティを優先する。製品は、既存のシステムよりも明らかに優れた方法で決済、貯蓄、振替を可能にし、単なる投機ではなく日常生活で使用可能であるべきです。
• 透明な裏付けと検証可能な供給を確保する。オンチェーン証明は、不透明なレバレッジ構造を置き換える必要があります。例外はありません。
• 予測可能なコストを提供する。手数料のボラティリティは金融インフラと両立しません。日常のツールはオークションハウスのように振る舞うべきではありません。
• 開発者ではなく人間のために設計する。消費者グレードのUXは表面的なものではありません。それは存在に関わるものです。

岐路

投機は認知度を構築しました。インフラに資金を提供しました。人材を引き付けました。しかし、投機だけでは永続性を構築しません。

暗号資産の次の章は、トークン価格やミームサイクルでは書かれません。静かに日常生活に統合され、置き換えることを目指すシステムよりもシンプルで、安く、透明な取引を可能にするプロジェクトによって書かれます。それは、普通の人々が実際に使用できるツールを意味し、日常生活にシームレスに統合されます。理解するのに博士号を必要としない利回り。人々がすでに信頼しているアプリと同じくらい自然に感じる決済ネットワーク、真剣な金融が要求するインフラに支えられています。

それまで、金融革命の約束はまさにそのままです。

そして、皇帝は、彼の名において書かれたすべてのコードにもかかわらず、ほとんどの人が使用できるウォレットをまだ持っていません。