FRB総裁ミランが2026年の4回利下げを堅持：暗号資産への影響

FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)のスティーブン・ミラン理事は、2026年に4回の利下げを予想するという見解を改めて表明し、FRBの中央値予測である今年1回の利下げとは大きく対立している。連邦公開市場委員会のハト派異端者は、2026/3/25にニューヨークで開催されるデジタル資産サミットで講演する予定であり、彼の立場は極度の恐怖に包まれた市場でポリシーシグナルを探している暗号資産投資家に直接関係している。

ミランはFRBの1回利下げコンセンサスに単独で対抗

ミランは、アジアのメディアでは「ミラン」と音訳されることが多いが、2026年に4回の利下げがまだ予想されると明言し、これは合計100ベーシスポイントの緩和に相当する。彼は短期的な見出しに基づいて政策決定を行うことに警告し、原油価格の上昇はまだ実際のインフレに具体化していないと主張した。

FRBは3/18のFOMC会議で金利を据え置いた。ミランは反対し、25ベーシスポイントの利下げに投票した。彼は承認以来、すべてのFOMC会議で反対しており、理事会で最も一貫して早期緩和を主張している。

彼のハト派の主張は技術的な議論に基づいている:住宅インフレは消費者物価指数(CPI)データが反映するよりも速く低下しており、帰属サービスコストは約40ベーシスポイント人為的に数値を押し上げている。ミランの見解では、基調的なインフレはすでに2%の目標に近い。

FRB議長ジェローム・パウエルは3月の会議後に異なる見解を示し、4人または5人のFOMCメンバーが2回の利下げから1回だけの予想に移行したと指摘した。公式の中央値は2026年の1回の利下げに留まり、FRBはインフレ予測を2.7%に引き上げた。

ミランの4回利下げの見解と委員会の1回利下げの中央値との間のギャップは、最近の記憶における金利政策に関する最も広い内部的な相違である。暗号資産ETFに関する機関の動向を追跡しているトレーダーにとって、問題はミランの立場が委員会が向かっている方向を表しているのか、それとも委員会が拒否している方向を表しているのかということである。

4回の利下げが暗号資産にとって重要な理由

利下げは、ビットコインのような無利子資産を保有する機会コストを削減する。過去の緩和サイクル、特に2019年のFRBのピボットと2020年の緊急利下げでは、より安い資本がリスク資産に流入し、ドルが弱まったため、暗号資産市場は上昇した。

現在の環境は正反対である。ビットコインは3/18の据え置き決定後、72,000ドルを下回った。発表後24時間で暗号資産の強制決済総額は4億5193万ドルに達し、そのうち3億8200万ドルがロング側で、深刻な下落圧力を反映している。

恐怖と貪欲指数は100のうち8に位置し、「極度の恐怖」領域の深部にある。一部のトレーダーは利下げ予想を2027年まで完全に押し出した。このような背景の中、現職のFRB理事が4回利下げの予測を維持していることは、少数意見であっても注目すべき逆シグナルである。

ミランの予測が他のFOMCメンバーの間で支持を得た場合、100ベーシスポイントの緩和を意味し、これは歴史的にリスク資産の上昇を支えるのに十分な金融状況を緩和するレベルである。アルトコインのブレイクアウトパターンとより広範な暗号資産のモメンタムを監視している市場は、金利経路がハト派的にシフトすれば、新たな流入を見る可能性が高い。

とはいえ、これはマクロの追い風であり、保証された触媒ではない。FRBの公式な立場は1回の利下げであり、2.7%のインフレは委員会のタカ派に強い立場を維持する十分な理由を与えている。

年末までに金利経路を変える可能性のあるもの

FOMCは2026年に残り6回の会議がある。それぞれが潜在的な転換点であるが、会議間のデータは会議自体よりも重要である。今後の消費者物価指数(CPI)とPCEの発表は、インフレが測定の癖によって過大評価されているというミランの主張が実証的な支持を得るかどうかを決定する。

労働市場はミランが引用したもう1つの変数である。彼は、それが引き続き金融政策の支援を必要としていると主張している。今後2回の非農業部門雇用者数報告で雇用の伸びが大幅に鈍化した場合、他のFOMCメンバーは彼の立場にシフトし始める可能性がある。

3/25のデジタル資産サミットでのミランの登場自体がシグナルである。彼は、主要な暗号資産に焦点を当てた会議で講演する最初の現職FRB理事となり、これは、より広範な政策姿勢が制限的であっても、デジタル資産に対する機関の開放性を示唆する動きである。

現時点では、FRBのコンセンサスとミランの予測は同じ方向を指しているが、非常に異なる速度である。次のPCEインフレの発表と5月のFOMC会議は、ギャップが縮小しているか拡大しているかを明らかにする。

免責事項:この記事は情報提供のみを目的としており、財務的または投資的なアドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。決定を下す前に、常に独自の調査を行ってください。