Bitget – Tại sao làn sóng AI lại không thúc đẩy giá cổ phiếu AMAT: Nhà đầu tư nên biết điều gì

Applied Materials, Inc. (NASDAQ: AMAT) vẫn là trụ cột quan trọng của ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu vào năm 2025, cung cấp máy móc và công nghệ giúp sản xuất chip cho mọi thứ, từ thiết bị tiêu dùng đến siêu máy tính trí tuệ nhân tạo (AI). Khi lĩnh vực AI thúc đẩy nhu cầu tính toán đạt mức kỷ lục, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng các nhà cung cấp thiết bị như AMAT sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, hiệu suất cổ phiếu gần đây và thực tế mô hình kinh doanh cho thấy một bức tranh cân bằng hơn.

Nguồn: Google Finance

Giá cổ phiếu hiện tại và hiệu suất

Tính đến đầu tháng 6/2025, AMAT giao dịch quanh mức 223 USD/cổ phiếu, sau nhiều quý liên tiếp công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng. Tuy vậy, cổ phiếu AMAT lại từng bị sụt giá mạnh—đáng kể nhất là giảm 4% ngay sau báo cáo tài chính quý 4/2024, dù doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đều vượt mong đợi thị trường.

Tại sao lại như vậy? Đó là vì nhà đầu tư hiện đang nhìn xa hơn các con số hiện tại, hướng tới những thách thức dài hạn, bao gồm kiểm soát xuất khẩu của Mỹ ngày càng thắt chặt—đã làm doanh số của AMAT tại Trung Quốc giảm gần một nửa—và sự thận trọng về mức độ làn sóng AI thực sự mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất thiết bị chip truyền thống.

Lý do cơn sốt AI chưa đẩy cổ phiếu AMAT “lên mặt trăng”

Hai năm vừa qua chứng kiến “cơn sốt đầu tư AI” khi các tập đoàn công nghệ lớn rót tiền xây dựng trung tâm dữ liệu và đào tạo mô hình AI. Nhiều người lầm tưởng rằng mọi công ty trong chuỗi cung ứng chip đều hưởng lợi lớn từ cơn sóng này.

Tuy nhiên, thực tế của AMAT lại cho thấy ngược lại:

1. Dẫn đầu ngành, nhưng vẫn là “cổ phiếu chu kỳ”

AMAT gần như không thể thay thế trong ngắn hạn ở ngành thiết bị bán dẫn. Công nghệ và quy mô của họ là độc nhất, tạo nên vị thế khan hiếm và vững chắc trên thị trường toàn cầu.

Nhưng—quan trọng—dù mạnh đến đâu, AMAT vẫn là cổ phiếu chu kỳ. Thành công của họ lên xuống theo chu kỳ đầu tư của các nhà sản xuất chip lớn (như wafer fab và nhà máy bộ nhớ). Khi các nhà sản xuất chip mở rộng đầu tư, doanh số và lợi nhuận của AMAT tăng mạnh. Nhưng khi thị trường chip bước vào giai đoạn trưởng thành hoặc chậm lại, AMAT cũng chững lại hoặc đi ngang.

2. Nhu cầu AI có giới hạn đối với đầu tư thiết bị

Câu hỏi kinh doanh cốt lõi là: Liệu làn sóng AI có thúc đẩy tăng mạnh chi tiêu vốn từ khách hàng chính của AMAT không?

Thực tế, các chip AI thế hệ mới thường được sản xuất trên dây chuyền vốn dành cho chip điện thoại hoặc tiêu dùng. Nhờ “tái sử dụng công suất” này, các nhà máy wafer toàn cầu không cần đầu tư ồ ạt vào dây chuyền hoặc thiết bị mới như nhiều người tưởng. Họ tận dụng lại cơ sở hạ tầng hiện có để đáp ứng phần lớn nhu cầu AI ban đầu.

Điều đó có nghĩa mức tăng tổng thể về chi tiêu vốn (capex) từ các fab—nơi AMAT kiếm doanh thu—không tăng đột biến như tin tức AI giật gân vẫn nói.

3. Rủi ro pháp lý và giới hạn địa chính trị

Những năm gần đây Mỹ liên tục siết chặt kiểm soát xuất khẩu thiết bị bán dẫn tiên tiến sang Trung Quốc. Trước đây, thị trường này chiếm gần 40% doanh số của AMAT; hiện chỉ còn khoảng giữa 20%. Đây là cản trở lớn cho AMAT, kể cả khi ngành bán dẫn toàn cầu tăng trưởng mạnh mẽ hơn.

Nhìn về phía trước: Những điều nhà đầu tư cần cân nhắc

Trong ngắn hạn:

• AMAT nhiều khả năng sẽ giữ vững vị trí dẫn đầu nhờ rào cản công nghệ và nhu cầu toàn cầu về các quy trình sản xuất tiên tiến (2nm trở xuống, đóng gói mới, v.v.).
• Các yếu tố chu kỳ vẫn đóng vai trò chủ đạo: Khi ngành chip mở rộng, AMAT hưởng lợi; khi đầu tư chậm lại, AMAT cũng giảm tốc.

Trong dài hạn:

• Dù AI mở ra thêm cơ hội (nhất là khi các kiến trúc chip thế hệ mới xuất hiện và nhu cầu vượt qua khả năng của dây chuyền hiện tại), nhà đầu tư không nên kỳ vọng tăng trưởng phi mã bất tận.
• AMAT là “nhà cung cấp công cụ và thiết bị” cốt lõi, nhưng không hoàn toàn là bên hưởng lợi trực tiếp của cuộc cách mạng AI; thành công của AMAT phụ thuộc vào chu kỳ đầu tư của ngành, không chỉ vào việc truyền thông thổi phồng AI.

Kết luận

Applied Materials (AMAT) là một “ông lớn” ổn định—công nghệ thiết yếu, vị thế thị trường vững mạnh. Nhưng với vai trò nhà đầu tư năm 2025, cần nhớ rằng:

• AMAT là cổ phiếu chu kỳ hàng đầu, không phải cổ phiếu tăng trưởng “miễn nhiễm” khỏi chu kỳ thị trường.
• Làn sóng AI có tác động tích cực, nhưng vì công suất hiện có được tái sử dụng và các rào cản pháp lý, nó chưa thúc đẩy doanh số thiết bị của AMAT bùng nổ trên diện rộng… ít nhất là cho đến nay.
• Giá trị dài hạn phụ thuộc vào việc theo dõi chu kỳ đầu tư của ngành bán dẫn, không chỉ tin vào các gây chú ý của AI trên truyền thông.

Với nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định dài hạn trong chuỗi cung ứng bán dẫn, AMAT vẫn là lựa chọn đáng cân nhắc, nhưng hãy chuẩn bị cho hiệu suất cổ phiếu biến động cùng chu kỳ thị trường chung—chứ không tăng vọt như các công ty phần cứng hay phần mềm AI thuần túy.

The post Bitget – Tại sao làn sóng AI lại không thúc đẩy giá cổ phiếu AMAT: Nhà đầu tư nên biết điều gì appeared first on VNECONOMICS.