Strategy zet shorters onder druk: MSTR stijgt 8% terwijl short interest record breekt

Op 25 februari 2026 schoot het aandeel Strategy (MSTR) omhoog op Wall Street, terwijl het bedrijf tegelijk de dubieuze koppositie pakte als meest geshorte aandeel ter wereld binnen de categorie bedrijven van 25 miljard dollar of meer. In de kern draait het verhaal om één paradox: de markt jaagt MSTR omhoog als Bitcoin stijgt, maar een groot deel van professionele beleggers zit er juist tegenin met shortposities. De katalysator was een dagrally van Bitcoin richting ongeveer 68.000 tot 69.000 dollar, waarna MSTR rond de 8% steeg. Tegelijk wijzen datasets van onder meer Goldman Sachs en FactSet erop dat de short interest bij Strategy is opgelopen tot circa 14% van de beurswaarde. Dat is uitzonderlijk hoog op deze schaal en maakt MSTR een stresspunt voor zowel bull- als bearstrategieën. Waarom Strategy geen “gewoon” softwareaandeel meer is Strategy is in de praktijk een Bitcoin-balans met een softwarebedrijf eromheen. Het aandeel gedraagt zich daardoor als een hefboom op Bitcoin. Bij stijgende koersen reageert MSTR vaak sterker dan BTC zelf. Bij dalingen werkt dat effect andersom, met extra druk door schuld en verwatering. Het bedrijf bouwde zijn positie op via converteerbare obligaties, aandelenuitgiftes en cashflow uit de softwaretak. Executive chairman Michael Saylor is daarbij de strategische motor. Dit model maakt MSTR aantrekkelijk voor beleggers die “Bitcoin plus leverage” zoeken, maar ook voor shorters die de waarderingspremie te groot vinden. De short interest: bearish weddenschap, of slimme arbitrage? Een shortpositie is niet altijd een pure gok op een koersdaling. Bij MSTR speelt een bekende constructie: basis trades. Daarbij kopen partijen spot-Bitcoin, vaak via een beursfonds, en shorten ze MSTR tegelijk. Het doel is dan niet om Bitcoin te verslaan, maar om te profiteren van het prijsverschil tussen de waarde van MSTR en de onderliggende Bitcoin op de balans. Handelshuizen zoals Jane Street worden in verband gebracht met dit type “marktneutrale” combinaties. Dit is precies het soort terrein waar AI en machine learning in de praktijk een rol spelen. Niet als hype, maar als gereedschap: modellen die realtime premies, liquiditeit, borrow rates, volatiliteit en correlaties monitoren, en automatisch hedges bijstellen. Voor Europese en Nederlandse beleggers is dat relevant omdat dit type AI-gedreven microstructuurhandel de bewegingen in MSTR kan versterken. Een plotselinge Bitcoin-sprint kan shorters dwingen om te coveren, wat een short squeeze voedt. Tegelijk kan een BTC-daling de hefboom tegen MSTR laten werken, met extra focus op herfinancieringsrisico en verwatering. “Papieren verliezen” op de balans lopen op Strategy rapporteert inmiddels miljarden aan ongerealiseerde verliezen op zijn Bitcoinbezit door mark-to-market waardering. Dat betekent niet dat de coins zijn verkocht. De markt prijst echter vooruit: dalingen in BTC verminderen de dekking tegenover uitstaande schuld. Dat maakt MSTR volatieler dan een doorsnee largecap. Laatste aankoop: 592 BTC en nu 717.722 BTC totaal In dezelfde nieuwsweek meldde Strategy zijn 100e Bitcoin-aankoop sinds 2020. Het bedrijf kocht 592 BTC voor ongeveer 39,8 miljoen dollar tegen een gemiddelde prijs rond 67.286 dollar per BTC. Financiering kwam via de verkoop van 297.940 Class A-aandelen via een at-the-market programma. Na die aankoop staat de teller op 717.722 BTC. Daarmee blijft Strategy veruit de grootste corporate Bitcoin-treasury ter wereld. Strategie versus de rest: hoe extreem is het verschil? De dominantie van Strategy springt eruit als je naar de ranglijsten van publieke bedrijven kijkt. Strategy: 717.722 BTC Totaal alle publieke bedrijven samen: 1.135.866 BTC Alle andere publieke bedrijven samen (zonder Strategy): 418.144 BTC Wat dat betekent: Strategy bezit circa 63% van alle Bitcoin die publieke bedrijven gezamenlijk aanhouden. Strategy heeft ongeveer 13,5 keer zoveel BTC als nummer 2 (MARA Holdings met 53.250 BTC). Strategy heeft ongeveer 2,8 keer zoveel BTC als de nummers 2 tot en met 10 bij elkaar opgeteld (samen 259.922 BTC). Dit verklaart waarom MSTR voor veel handelaren “een Bitcoin-derivaat in aandelenverpakking” is. Als er ergens spanning ontstaat tussen spot-Bitcoin, ETF’s en aandelen, dan komt die spanning vaak als eerste boven bij MSTR. Opvallende grote houders van MSTR Hieronder een compacte lijst met grote, vaak terugkerende namen die in datasets rond eind 2025 opduiken als belangrijke aandeelhouders of handelsposities in MSTR. Dit zegt niet automatisch dat ze bullish of bearish zijn, omdat sommige posities onderdeel zijn van hedges. Vanguard Group (grote passieve en indexblootstelling) Capital International Investors (grote actieve positie) BlackRock (grote institutionele positie) Jane Street Group (bekend om paired trades en market making) Susquehanna International Group (opties en tradinggedreven posities) Citadel Advisors (multi-strategy en trading) Michael Saylor (grote individuele positie, met extra invloed via aandelenstructuur) Wat je als belegger moet snappen over het risico MSTR kan hard stijgen op een Bitcoin-rally, maar het werkt twee kanten op. De belangrijkste risicofactoren zijn: Hefboom en schuldstructuur, inclusief herfinancieringsmomenten. Verwatering door aandelenuitgiftes om Bitcoin te kopen. Short squeeze risico bij snelle BTC-stijgingen. Volatiliteit die wordt vergroot door AI- en quantgedreven handel die razendsnel herhedget. Voor Nederland is dit vooral een signaal over marktdynamiek: waar Bitcoin-ETF’s “rustiger” exposure bieden, blijft MSTR juist een hotspot voor hefboom, arbitrage en AI-gedreven microstructuur. Dat maakt het aandeel aantrekkelijk voor traders, maar minder geschikt voor wie stabiele blootstelling zoekt.

Het bericht Strategy zet shorters onder druk: MSTR stijgt 8% terwijl short interest record breekt is geschreven door Robin Heester en verscheen als eerst op Bitcoinmagazine.nl.