Bitcoin Bull Turn Hinges On US Debt Wall, Real Vision Zegt

Real Vision hoofdcrypto-analist Jamie Coutts zegt dat Bitcoin zich ontwikkelt naar een aantrekkelijkere langetermijnopstelling, maar een grote Amerikaanse staatsschuld-herfinancieringsmuur kan nog steeds tussen de markt en een duurzame bullish ommekeer staan.

In een bericht op X zei Coutts dat de langetermijn technische achtergrond van Bitcoin steeds meer begint te lijken op het soort structuur dat aan een cyclusbodem vooraf kan gaan. "Ik zal de eerste zijn die bullish wordt op Bitcoin wanneer de langetermijn technicals uitputting bereiken en de trend keert," schreef hij. "Ik heb betoogd dat Q2/Q3 de bodem zou markeren op basis van historische bearmarktstructuren. Het speelt zich zo af. De relatieve opstelling nadert zeer aantrekkelijke niveaus. Het asset bevindt zich in de langetermijn accumulatiezone, imo."

Amerikaanse schuldherfin ancieringsmuur kan Bitcoin onder druk zetten

Het probleem, in de visie van Coutts, is niet alleen de grafiek van Bitcoin. Het zijn de macro-fundamenten eromheen.

Hij wees op 2027, wanneer de VS $3,67 biljoen aan couponvervaldata staat te wachten, een cijfer dat hij 36% boven het gemiddelde van 2020–2025 noemde. De herfinancieringsdruk weerspiegelt de herprijzing van tijdens de Covid-periode uitgegeven schuld, toen de rentes bijna nul waren, naar een markt waar de rentes nu in de range van 4% tot 5% liggen.

Voor Bitcoin en andere risicovolle activa is de vraag of de huidige liquiditeitsomstandigheden dat niveau van uitgifte kunnen absorberen zonder stress op de obligatiemarkt. Coutts betoogde dat liquiditeit een beperkende factor blijft, met name omdat kapitaal zich since eind 2025 blijft verwijderen uit crypto.

"Retail- en institutionele stromen roteren since Q4 2025 uit Bitcoin en crypto," zei hij. "Elke marginale eenheid liquiditeit is naar AI-opbouwactiva gevloeid. Dat is logisch. Kapitaal stroomt naar waar het het beste wordt behandeld. Op dit moment ligt het kapitaalallocatieargument bij AI-aandelen en grondstoffen. On-chain activiteit is terug op niveaus van meerdere jaren laag."

Die rotatie is belangrijk omdat de bullfasen van Bitcoin historisch gezien niet alleen afhankelijk waren van interne cryptopositionering, maar ook van bredere liquiditeitsexpansie en risicobereidheid. Het punt van Coutts is dat Bitcoin een structureel aantrekkelijke zone kan betreden, terwijl de liquiditeit schaars blijft en concurrerende activaklassen het beschikbare kapitaal absorberen.

Hij wees ook de focus van de markt op IPO-uitgifte van de hand, en betoogde dat de grotere kwestie de herfinancieringsdruk van de overheid is en het vermogen van het financiële systeem om dit te bemiddelen. "Terwijl de markt gefixeerd is op IPO-uitgifte," schreef hij, "maakt mij bij alle risicovolle activa zorgen dat markten buiten crypto niet lijken te zitten met het feit dat de huidige liquiditeitsniveaus dit herfinancieringsaanbod niet gemakkelijk kunnen absorberen."

De complicatie is de balans van de Fed. Coutts merkte op dat Kevin Warsh een kleinere balans wil, wat een extra potentiële beperking toevoegt als beleidsmakers een grote vervaldatamuur proberen te rollen door een systeem met verminderde centrale bankliquiditeit.

"Ja, ze zullen blijven proppen aan het korte einde en monetiseren via de banken," zei Coutts, eraan toevoegend dat stablecoins waarschijnlijk een "steeds belangrijkere rol" zullen spelen. Maar hij waarschuwde dat het rollen van $3,67 biljoen aan vervaldata door een krimpende Fed-balans "zonder een obligatiemarktongeval een van de meest indrukwekkende handelingen van fiscaal/monetair beleidsbeheer in een generatie zou zijn."

De implicatie voor Bitcoin is genuanceerd. Coutts verwerpt de bodempositie niet. Hij betoogt dat de markt mogelijk nog een macro-trigger nodig heeft voordat de volgende aanhoudende opmars kan plaatsvinden. In zijn raamwerk zal Bitcoin waarschijnlijk een verschuiving in de Fed-liquiditeit eerder detecteren dan andere activa, maar die verschuiving komt mogelijk pas wanneer stress in staatsobligaties verschijnt.

"Ik zie niet in hoe ze het doen zonder veel meer Fed-liquiditeit," schreef hij. "Bitcoin zal het als eerste detecteren. Maar er is nog een oncomfortabele afstand af te leggen. Staatsobligaties zullen zich moeten gaan misdragen voordat de beleidsnaald beweegt. Dat is het lastige deel."

Op het moment van schrijven werd BTC verhandeld op $63.196.