XRP ETF's absorbeerden bijna $1 miljard in 18 dagen, maar de prijs geeft een belangrijk waarschuwingssignaal af

De meest ongebruikelijke trend in de cryptomarkt deze maand is niet de prijsbeweging van Bitcoin, maar de mechanismen van de XRP exchange-traded fund (ETF) stromen.

Gedurende 18 opeenvolgende handelssessies hebben de vier producten een gestage vraag geabsorbeerd, waarbij ongeveer $954 miljoen aan instroom is geaccumuleerd zonder een enkele uitstroom sinds de lancering.

Deze reeks valt op in de volatiele cryptomarkt, waar Bitcoin- en Ethereum-ETF's aanzienlijke aflossingen hebben gezien.

Het signaleert ook de opkomst van een kopersbestand dat zich heel anders gedraagt dan de handelaren die doorgaans de liquiditeitscycli van XRP bepalen.

De off-chain houder

Eerder deze week beschreef Ripple CEO Brad Garlinghouse deze nieuwe groep investeerders als "off-chain crypto houders", een label dat investeerders omvat die blootstelling aan volatiliteit willen zonder de operationele eisen van beurzen of zelfbeheer.

Dit zijn gebruikers die XRP kopen op dezelfde manier als ze blootstelling aan de S&P 500 kopen. Dit betekent dat deze groep de fondsen koopt via gereguleerde wrappers, bewaarnemers en fiscaal voordelige rekeningen.

Deze groep kan niet worden toegeschreven aan een beleidswijziging van een enkele broker, en zeker niet aan recente beslissingen van bedrijven zoals Vanguard, waarvan de aanpassingen te recent zijn om de stroomreeks van meerdere weken te hebben beïnvloed.

In plaats daarvan weerspiegelt de verschuiving een bredere, tragere ontwikkeling: digitale activa worden toegankelijker binnen de conventionele brokerstack. Naarmate meer platforms crypto-ETF's behandelen als standaard portfoliobestanddelen, komt er kapitaal binnen van investeerders met een lagere gevoeligheid voor dagelijkse prijsbewegingen.

Dat helpt het "perfecte spel" van instroom van het XRP ETF-complex te verklaren. Traditionele ETF-kopers, die allocators zijn binnen 401(k)-programma's, adviseurs die multi-asset portefeuilles beheren, en individuele beleggers die geautomatiseerde modelstrategieën gebruiken, hebben de neiging om gestaag bij te dragen en spaarzaam te verkopen.

Zodra XRP in een pensioenrekening zit of deel uitmaakt van een maandelijks bijdrageplan, leiden korte-termijn nieuwsstromen doorgaans niet tot aflossingen.

Dus voor het eerst in de geschiedenis van XRP komt een groot deel van de vraag van kopers die weinig interesse hebben in het timen van volatiliteit.

Twee markten, twee gedragingen

De gestage instroom verhult echter een diepere spanning. Als er in minder dan een maand bijna $1 miljard in XRP-ETF's is gestroomd, waarom wordt het activum dan verhandeld rond $2,09, ongeveer 20% lager in de afgelopen 30 dagen?

In een vacuüm hadden deze stromen de prijs scherp hoger kunnen duwen. Het feit dat XRP binnen een bereik blijft, suggereert echter dat aan de ETF-vraag wordt voldaan door verkopers elders.

Derivatenmarkten helpen het beeld te verduidelijken. Binance perpetual futures hebben aanhoudende verkoopdruk laten zien, waarbij CryptoQuant-gegevens de Taker Sell Ratio op 0,53 zetten, het hoogste niveau sinds medio november.

Die lezing geeft aan dat er meer marktverkooporders zijn dan aankopen, wat signaleert dat handelaren biedingen accepteren in plaats van te wachten op betere niveaus.

Tegelijkertijd tonen Glassnode-gegevens aan dat de open interest in futures is ingestort van 1,7 miljard XRP begin oktober tot ongeveer 0,7 miljard XRP, een daling van 59%.

Opmerkelijk is dat de financieringstarieven van de token ook sterk zijn gedaald. Het zevendaags voortschrijdend gemiddelde is gedaald van ongeveer 0,01% naar 0,001%, wat een duidelijke afkoeling van de speculatieve eetlust van XRP markeert.

Samen beschrijven deze datapunten een markt die zich terugtrekt aan de speculatieve kant. De deleveraging van oktober heeft een groot deel van de gehevelde longposities weggespoeld, en de gedempte financieringsomgeving wijst op weinig urgentie om agressieve opwaartse posities weer op te bouwen.

Tegen die achtergrond functioneert het ETF-bod minder als katalysator en meer als buffer door aanbod te absorberen dat anders de prijs materieel lager had kunnen duwen.

De stabiliteit rond $2 suggereert dat de twee markten elkaar compenseren: passieve instroom die actieve, door beurzen gedreven uitstroom tegengaat.

Deze dubbele structuur is nieuw voor XRP. Historisch gezien was de prijs bijna volledig een functie van crypto-natief gedrag, zoals beursstromen, derivatenpositionering en sentimentcycli.

De komst van ETF-kopers heeft echter een tweede zwaartepunt gecreëerd, dat wordt beheerst door langzamer bewegende mandaten in plaats van speculatieve timing.

Een ontkoppeld XRP Ledger

Terwijl Wall Street-kapitaal circuleert via ETF-aandelen, ondergaat de XRP Ledger (XRPL) zijn eigen aanpassingen.

CryptoSlate meldde eerder dat de netwerksnelheid van XRPL, de snelheid waarmee tokens tussen wallets bewegen, op 2 december een jaarlijks hoogtepunt van 0,0324 bereikte, wat wijst op een verhoogde transactionele omzet.

Toch tonen Glassnode-gegevens aan dat de totale vergoedingen die op het netwerk zijn betaald met ongeveer 89% zijn gedaald sinds februari, van 5.900 XRP per dag naar ongeveer 650 XRP.

Deze combinatie van stijgende snelheid en dalende vergoedingen is typisch voor een omgeving waarin liquiditeitsverschaffers, geautomatiseerde market makers of aan beurzen gekoppelde actoren efficiënt activa herpositioneren in plaats van transacties met hoge waarde uit te voeren.

Het weerspiegelt de groeiende kloof tussen financiële vraag, zoals uitgedrukt via ETF's, en operationele vraag, zoals uitgedrukt on-chain. Het grootboek blijft actief, maar het prijsontdekkingsmechanisme is steeds meer verankerd in off-chain, gereguleerde markten in plaats van in het oorspronkelijke nut.

Opmerkelijk is dat de uitbreidende line-up van ETF-emittenten deze trend versterkt. Canary Capital, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton en, meest recent, 21Shares hebben XRP tot een van de meest competitieve ETF-verticalen van het jaar gemaakt.

Elke nieuwe notering verdiept de aanwezigheid van het activum binnen traditionele broker-workflows, waardoor het aandeel van de vraag toeneemt dat afkomstig is van investeerders die mogelijk nooit interactie hebben met het onderliggende netwerk.

Wat leren we hiervan?

Wat ontstaat is een markt met twee sporen.

Op het ene spoor is de passieve allocator, die stabiel, regelgebaseerd en voornamelijk ongevoelig is voor volatiliteit. Aan de andere kant staat de crypto-native handelaar die reageert op financieringsdynamiek, hefboomcondities en tactische stromen.

De ongekende reeks ETF-instromen van XRP, gekoppeld aan een scherpe inkrimping in derivatenpositionering, toont aan dat de twee groepen in tegengestelde richtingen bewegen.

Voorlopig zijn de instromen sterk genoeg om de afwikkeling van speculatieve interesse tegen te gaan. De vraag is echter hoe lang dat evenwicht kan standhouden. Als ETF-stromen matigen of de verkoop van derivaten versnelt, zou het evenwicht dat het activum nu verankert, kunnen breken.

Tot die tijd biedt XRP een zeldzame casestudy van wat er gebeurt wanneer Main Street-pensioenrekeningen en crypto-native volatiliteit botsen.

Het bericht XRP ETF's absorbeerden bijna $1 miljard in 18 dagen, maar de prijs knippert een belangrijk waarschuwingssignaal verscheen eerst op CryptoSlate.