Dalende Bitcoin-uitwisselingsstromen is een rode vlag voor de markt

Analisten waarschuwen dat dalende Bitcoin-uitwisselingsactiviteit prijzen kwetsbaarder kan maken, zelfs zonder zware verkoopdruk.

De prijs van Bitcoin lijkt aan de oppervlakte kalm, maar diepere marktmechanismen suggereren toenemende kwetsbaarheid onder de handelsrange.

In een analyse van 15 december waarschuwde CryptoQuant-bijdrager XWIN Research Japan dat een scherpe vertraging in Bitcoin (BTC)-stromen tussen beurzen de interne marktliquiditeit verzwakt. Dit verhoogt het risico op plotselinge en buitenproportionele prijsbewegingen ondanks het gebrek aan zware verkoopdruk.

Beursliquiditeit droogt stilletjes op

Sinds begin december heeft Bitcoin zijwaarts bewogen tussen ongeveer $80.000 en $94.000 na een terugval van zijn oktoberpiek nabij $126.000. Hoewel dat range-gebonden gedrag constructief lijkt, vertellen on-chain gegevens een delicater verhaal.

XWIN wees op de Inter-Exchange Flow Pulse, een CryptoQuant-metriek die de stroom van Bitcoin tussen beurzen bijhoudt. De indicator is rood geworden, wat wijst op een langzamere kapitaalstroom tussen handelsplatformen. 

Wanneer geld vrij tussen beurzen stroomt, ondersteunen arbitragehandelaren diepe orderboeken en stabiele prijzen. De liquiditeit daalt echter wanneer deze stromen afnemen. Zodra momentum opbouwt, kunnen zelfs relatief kleine transacties prijzen beginnen te bewegen, waardoor slippage toeneemt en scherpere schommelingen ontstaan.

Dit ontvouwt zich op een moment dat Bitcoin-saldi op beurzen bijna historisch laag zijn. Hoewel dat ondersteunend kan zijn in rustige markten, omdat er minder directe verkoopdruk is, laat het ook minder aanbod over om plotselinge aan- of verkopen op te vangen.

Zoals XWIN opmerkt, is de zorg momenteel niet de zware distributie, maar een kwetsbare marktstructuur. Met dunnere buffers en hefboomwerking nog steeds in het spel, kunnen zelfs kleine schokken snel veranderen in buitenproportionele prijsbewegingen.

Derivatengegevens wijzen op een reset, geen paniek

Afzonderlijke gegevens van een andere Cryptoquant-bijdrager, Arab Chain, versterken het idee dat de markt afkoelt in plaats van instort. De gecombineerde open interest en funding Z-score voor Binance-derivatenmetrieken ligt dicht bij -0,28, wat iets onder het historische gemiddelde ligt. 

Dat signaal geeft aan dat handelaren geleidelijk hun hefboomwerking en algemeen risico verlagen in plaats van in nieuwe speculatieve weddenschappen te stappen, waarschijnlijk als reactie op eerdere excessen.

In het verleden volgden terugtrekkingen vaak op scherp positieve Z-scores, die typisch verschenen tijdens oververhitte periodes. De huidige negatieve lezing vertelt een ander verhaal, een verhaal van risico dat langzaam van tafel wordt genomen terwijl posities met hoger risico in de loop van de tijd worden afgebouwd.

Bitcoin heeft grotendeels rond het niveau van $90.000 geschommeld, zelfs toen de activiteit in de derivatenmarkt afkoelde. Er lijkt geen golf van gedwongen liquidaties te zijn die deze terugval veroorzaakt, maar eerder handelaren die hun hefboomwerking verminderen.

Hoewel dit de korte termijn rally enigszins heeft vertraagd, zien veel analisten het als een positieve reset in plaats van een indicatie van ernstigere zwakte. Ze waarschuwen dat totdat de beursliquiditeit verbetert, Bitcoin gevoelig kan blijven voor plotselinge bewegingen in beide richtingen in plaats van een gestage trend, ook al zijn de langetermijnaanboddynamiek en institutionele adoptie nog steeds gunstig.