Michael Burry legt uit waarom hij tegen Palantir wedt in 10.000 woorden

Michael Burry wedt opnieuw tegen Palantir, en hij schreef meer dan 10.000 woorden om uit te leggen waarom. Hij publiceerde het essay donderdag op Substack.

In november maakte Michael putopties tegen Palantir en Nvidia openbaar. Dat betekent dat hij geld verdient als die aandelen dalen. Hij gelooft dat Palantir op dit moment te duur geprijsd is.

Michael begon niet met cijfers. Hij begon met Alex Karp.

Alex is de chief executive van Palantir. In The Philosopher in the Valley, geschreven door Michael Steinberger, wordt Alex geciteerd: "Denk je dat het nuttig is om een fluorescerend groene bidsprinkhaan hun kantoren binnen te laten komen die hen vertelt over de Duitse filosofie? Denk je dat dat nuttig is? Ik kan je vertellen dat het niet nuttig is."

Peter zei: "Mijn interpretatie van Alex is dat hij met psychologische problemen worstelt waarbij hij dingen op deze heel, heel moeilijke manier moet doen in plaats van op de eenvoudige, gemakkelijke manier."

Michael schreef dat zijn kritiek niet persoonlijk is. Hij maakte duidelijk dat: - "Ik heb wat tijd met Peter doorgebracht. Ik mag hem erg graag. Hij is een geweldige kerel. Ik heb Alex niet ontmoet, maar het boek deed me hem waarderen."

Burry graaft de geschiedenis van verliezen en grote uitgaven van Palantir op om zijn zaak te onderbouwen

Voordat het eind 2020 naar de beurs ging, had Palantir een sterke reputatie in Washington en Silicon Valley. Het werkte samen met overheidsinstanties en machtige partners.

Tegelijkertijd verloor het aanzienlijk geld. Toen Palantir in de zomer van 2020 zijn S-1 indiende, werden de cijfers openbaar. Per 30 juni 2020 had Palantir in totaal $3,96 miljard verloren. In 2018 en 2019 samen verloor het $1,2 miljard.

Financieringsrondes waren groot. De grootste was Series K in 2019. Het haalde $899 miljoen op tegen $11,38 per aandeel. Tussen financieringen door gebruikte het bedrijf doorlopende kredietlijnen om de cashflow te ondersteunen.

In augustus 2020, vlak voor de directe beursgang, kende het bestuur Alex $1,1 miljard aan aandelenopties toe. Michael schreef: "Als je het nu nog niet beseft, het bedrijf weet echt hoe het geld moet rondstrooien."

Burry stelt het AI-platform en de waardering van $300 miljard ter discussie

Palantir werd opgericht in 2003 door Peter Thiel en andere Silicon Valley-ondernemers met de missie om software te bouwen die overheden, militairen en bedrijven helpt grote datasets te verwerken.

In 2023 lanceerde Palantir zijn Artificial Intelligence Platform, een systeem dat naar verluidt grote taalmodellen van OpenAI en Anthropic verbindt met klantgegevens.

Sindsdien is de omzetgroei voor Palantir stabiel geweest. Vorig jaar rapporteerde het door Thiel gesteunde bedrijf $4,5 miljard aan jaaromzet. Dat was 56% meer dan het jaar ervoor. Het aandeel steeg met ongeveer 450% in de afgelopen twee jaar.

Het bedrijf heeft nu een marktwaarde van bijna $300 miljard. Wall Street-analisten beoordelen het gemiddeld als overwogen, op basis van MarketWatch-gegevens. Toen Michael vorig jaar zijn shortpositie onthulde, reageerde Alex publiekelijk. Hij noemde wedden tegen AI-bedrijven die "al het geld verdienen" "super-vreemd" en "compleet gestoord."

Michael is het niet eens met het optimisme. Hij stelt dat Palantir afhankelijk is van taalmodellen van derden die "systematisch onbetrouwbaar" zijn. Hij citeerde een paper van Stanford University dat redeneringfouten in grote taalmodellen beschreef.

Hij schreef dat dit van belang is voor "juridisch redeneren, wetenschappelijk redeneren, medische besluitvormingsondersteuning, militaire doelwitten, en andere echt missiekritieke taken die 100 procent precisie en vertrouwen vereisen, gebaseerd op echte gegevens."

Burry wijst op ongelijke groei en voorspelt een lagere waardering

Michael schreef ook dat veel chief executives druk voelen om te laten zien dat ze AI gebruiken. Die druk stimuleert vandaag de vraag naar Palantir-software.

Hij waarschuwde dat AI-tools in de loop van de tijd data-integratie goedkoop genoeg kunnen maken voor bedrijven om het zelf af te handelen. Hij noemde Salesforce en Microsoft als goed gefinancierde concurrenten. Hij schreef: "Ze kunnen toeslaan voor of nadat slimme klanten beseffen dat Keizer Palantir geen kleren heeft."

Michael onderzocht regionale groeicijfers. De Amerikaanse commerciële omzet steeg vorig jaar met 137%. De internationale commerciële omzet nam slechts met 2% toe. Hij stelde dat dit suggereert dat het bedrijf afhankelijk is van ingenieurs en nauwe relaties ter plaatse. Hij zei dat het meer op consultancy lijkt dan op pure SaaS.

Michael eindigde met een directe voorspelling. Hij schreef dat de recente winnende reeks niet zal duren. Hij voorspelde dat het bedrijf minder dan $100 miljard waard zal blijken te zijn. Voorlopig prijst de markt Palantir ver boven dat niveau. Michael is gepositioneerd voor de tegenovergestelde uitkomst.

Lees niet alleen cryptonieuws. Begrijp het. Abonneer je op onze nieuwsbrief. Het is gratis.