Dit Maanjaar was ook zwaar voor Silicon Valley.

Auteur: Ba Jiuling, Wu Xiaobo Channel

"In het AI-tijdperk, waar technologische iteraties worden gemeten in 'weken', is het lenen van geld dat pas in 2126 afloopt op zichzelf al een roekeloze gok."

Tijdens het Maanjaar 2026 (Jaar van het Paard) lanceerden Chinese internetgiganten opnieuw een "rode envelop oorlog" in de naam van AI. Tencent, Alibaba, ByteDance en anderen gaven miljarden yuan uit in een poging om elke internetgebruiker die een rode envelop ontving om te zetten in een loyale gebruiker van hun eigen apps.

Toen Chinese consumenten ontdekten dat WeChat's blokkerings- en verkeersbeperking-beleid zich zelfs uitstrekte tot Tencent's eigen AI-producten, voerden Amerikaanse AI-bedrijven aan de andere kant van de Stille Oceaan ook een heftige marketingstrijd tijdens hun "Voorjaarsfeest Gala"—de Super Bowl. (Dit jaar bereikte de gemiddelde prijs voor een 30 seconden durende Super Bowl-advertentie $8 miljoen, met piekprijzen die zelfs $10 miljoen bereikten.)

Anthropic, een bekende AI-startup, bracht een advertentie uit die OpenAI hekelde voor het inbedden van advertenties in ChatGPT. OpenAI CEO Altman was woedend en publiceerde een uitgebreide weerlegging.

Google heeft opnieuw een grote stap gezet. Een week nadat het een jaarlijks kapitaaluitgavenplan van $185 miljard aankondigde ter ondersteuning van AI-infrastructuur, gaf het een obligatie van $20 miljard uit, inclusief één obligatie met een looptijd van 100 jaar. Dit markeert de eerste keer in bijna 30 jaar, sinds Motorola zijn 100-jarige obligatie uitgaf in 1997, dat een techgigant probeert dergelijke ultralange obligaties uit te geven.

In het AI-tijdperk, waar technologische iteraties worden gemeten in weken, is het lenen van geld dat pas in 2126 afloopt inherent een roekeloze gok. Eeuwenoude bedrijven zijn uiterst zeldzaam; wie kan garanderen dat Google over 100 jaar nog bestaat?

Terwijl giganten een chaotische PR-oorlog voeren in marketing, hamsteren ze ook verwoed munitie op de kapitaalmarkt, alsof ze "nog eens honderd jaar van de hemel lenen." Dit complexe landschap van PR-lawaai en agressieve financiering onthult de angst onder het oppervlak van de welvaart van Silicon Valley.

Techgiganten, die vasthouden aan het "winner-takes-all" principe en bogen op biljoenen aan marktkapitalisatie, zijn begonnen aan een gok die vergelijkbaar is in omvang met de Amerikaanse spoorwegbouw van de 19e eeuw. Zelfs nu de zorgen van investeerders toenemen, durft niemand te stoppen.

Kunstmatige intelligentie-thema advertenties tijdens Super Bowl XVI

Een enorme gok, schijnbaar zonder weg terug.

In februari brachten Amerikaanse AI-giganten indrukwekkende financiële rapporten uit, maar investeerders maakten zich zorgen over een ander astronomisch cijfer.

Volgens de nieuwste financiële rapporten en prognoses zullen de vier grote technologiebedrijven, Microsoft, Amazon, Google en Meta, in 2026 $660 miljard (ongeveer RMB 4,58 biljoen) uitgeven aan AI.

Dit cijfer vertegenwoordigt een stijging van 60% in vergelijking met 2025, en een nog verbazingwekkendere stijging van 165% in vergelijking met $245 miljard in 2024.

Om het belang van de $660 miljard te benadrukken, creëerde de Wall Street Journal ook een staafdiagram. Gemeten als percentage van het BBP bedraagt deze uitgave gemiddeld 2,1% per jaar, wat niet alleen de bouw van het interstate snelwegsysteem en het Apollo maanlandingsprogramma ver overtreft, maar zelfs iets hoger ligt dan de spoorwegbouwboom in de Verenigde Staten tijdens de 19e eeuw.

Microsoft verwacht dat de kapitaaluitgaven $140 miljard zullen bereiken voor het fiscale jaar dat eindigt in juni. Ondanks sterke winsten in het laatste kwartaal, veroorzaakte de langzamer dan verwachte groei in zijn clouddienstverlening en een stijging van 66% in kapitaaluitgaven paniek bij investeerders. Na de publicatie van de winsten leed Microsoft het op één na grootste dagelijkse verlies aan marktkapitalisatie in zijn geschiedenis. Microsoft onthulde ook voor het eerst dat 45% van zijn $625 miljard aan toekomstige cloudservicecontracten afkomstig is van OpenAI. Dit heeft bij analisten zorgen gewekt over zijn overmatige afhankelijkheid van een enkele klant.

Amazon, dat de afgelopen zes maanden 30.000 werknemers heeft ontslagen, kondigde op zijn winstdag aan dat het van plan is om in 2026 $200 miljard te investeren, een stijging van meer dan 50% ten opzichte van de $130 miljard die voor 2025 was gepland, en een derde hoger dan Wall Street's verwachtingen. Op de dag dat het nieuws werd aangekondigd, daalde de aandelenkoers van het bedrijf met 10%. Amazon's CEO verklaarde tijdens de winstoproep dat de middelen voornamelijk naar Amazon Web Services zullen gaan, waarbij het merendeel naar AI-gerelateerde werklasten gaat. "Dit is een buitengewone kans, en we zullen zwaar investeren om te streven naar een leidende positie in de industrie," zei hij.

Google (Alphabet) kondigde aan dat zijn kapitaaluitgaven naar verwachting $185 miljard zullen bereiken in 2026, $60 miljard meer dan de marktverwachtingen. Zelfs met recordwinsten zijn Google's agressieve uitgavenplannen niet voldoende om de zorgen van de markt weg te nemen. Google's omzet zal naar verwachting voor het eerst de $400 miljard overschrijden in 2025, met een netto winst van $132 miljard, maar de verdubbeling van zijn kapitaaluitgavenplannen zet nog steeds druk op zijn aandelenkoers.

Meta verklaarde dat zijn kapitaaluitgaven in 2026 kunnen stijgen tot $135 miljard, het dubbele van vorig jaar. In tegenstelling tot zijn concurrenten, steeg Meta's aandelenkoers omdat het beweerde dat AI-technologie de effectiviteit van advertenties aanzienlijk verbeterde, met intradagwinsten die oplopen tot 10%.

Investeerders zijn gealarmeerd door deze enorme uitgaven en maken zich zorgen of een dergelijke agressieve expansie kan worden omgezet in tastbare financiële rendementen. De AI-industrieketen vormt een onderling afhankelijk netwerk door cyclische transacties; Microsoft investeert bijvoorbeeld in OpenAI, dat op zijn beurt een belangrijke klant is van Microsoft's clouddiensten. Deze cyclische transacties kunnen echter verstoorde prikkels creëren en potentiële verliezen versterken wanneer de AI-vraag niet aan de verwachtingen voldoet.

Desondanks raken steeds meer investeerders, net als het scepticisme rondom AI-tools, in paniek over dergelijke massale uitgaven en maken zich zorgen of een dergelijke agressieve expansie kan worden omgezet in echte financiële rendementen.

Er zijn ook andere waarschuwingssignalen.

Volgens CNBC daalde de gecombineerde vrije kasstroom van de vier bedrijven naar $200 miljard vorig jaar, een daling ten opzichte van $237 miljard in 2024, terwijl hun financieringsbehoeften stijgen doordat ze zwaar investeren in AI-infrastructuur in ruil voor toekomstige rendementen.

Analisten voorspellen dat de vrije kasstroom van Google en Meta dit jaar met bijna 90% zal dalen, terwijl Amazon's kasstroom negatief zal worden, waarbij Morgan Stanley -$17 miljard voorspelt. Gekoppeld aan Google's recente "eeuwenoude schuld" is de situatie vanzelfsprekend. Amazon's plannen zijn ook om verdere middelen op te halen via de aandelen- of obligatiemarkten.

Meta's Eaglemont Datacenter

De monetisatiepaden van techgiganten zijn grotendeels vergelijkbaar: AI-producten zullen in de toekomst exponentiële omzetgroei brengen, maar dit vereist continue verfijning van AI-prestaties, wat op zijn beurt dure AI-chips, servers en datacenters vereist.

Daarom kunnen ze alleen maar enorme hoeveelheden geld blijven weghalen van de obligatie- en aandelenmarkten, vechten om land, water en elektriciteit, graafmachines, lassers, en zelfs de ruimte om hulpbronnen vragen. Begin februari drong Musk erop aan dat zijn raketbedrijf SpaceX de overname aankondigde van kunstmatige intelligentiebedrijf xAI (gewaardeerd op ongeveer $1,25 biljoen na de transactie). Een van de belangrijkste redenen voor deze fusie was het bouwen van datacenters in de ruimte.

Nadat de vier grote techbedrijven massale kapitaaluitgavenplannen aankondigden, uitte Nvidia CEO Jensen Huang zijn instemming: "Zolang mensen blijven betalen voor AI en AI-bedrijven winstgevend kunnen worden, zal hun investeringsschaal blijven verdubbelen en opnieuw verdubbelen." Natuurlijk zal een aanzienlijk deel van de kapitaaluitgaven van de giganten worden gebruikt om Nvidia's AI-chips te kopen; misschien is alleen Nvidia nog steeds in een honingpot.

Apple is het bedrijf dat tijdelijk aan de zijlijn staat. Het bereikte een overeenkomst met Google om zijn AI-capaciteiten te hervormen met behulp van de technologie van laatstgenoemde, waardoor het zichzelf uitsluit van deze infrastructuur gok. In vergelijking met de wapenwedloop onder andere giganten, die vaak honderden miljarden dollars betreft, bedragen Apple's jaarlijkse kapitaaluitgaven slechts ongeveer $12 miljard, en zijn zelfs met 17% gedaald in het meest recente kwartaal.

De strijd van oude rivalen gaat door.

Wall Street's zorgen terzijde latend, terwijl Doubao, Qianwen en Yuanbao een strijd voeren om binnenlandse AI-ingangspunten, strijden Google's Gemini en OpenAI's ChatGPT om wereldwijde AI-verkeer ingangspunten.

Afgelopen herfst keerde de publieke opinie volledig om nadat het nieuwe generatie Gemini 3-model ChatGPT overtrof in verschillende redenatiemetrieken. Tegelijkertijd nam ook de aantrekkingskracht van Google Cloud toe, waarbij zijn zelf ontwikkelde TPU-chips kosteneffectievere prestaties demonstreerden dan Nvidia GPU's in bepaalde AI-werklasten. Google herkreeg enige controle over rekenkracht.

Google heeft ongeveer drie geheime wapens om de zaken weer op orde te krijgen.

• ◎ Ten eerste, een diepgaande onderzoeksbasis. Nobelprijswinnaar Demis Hassabis, een sleutelfiguur in Google's AI-strategie, zei in een recent interview dat de belangrijkste AI-technologieën van het afgelopen decennium, van Transformer tot versterkend leren, eigenlijk allemaal afkomstig zijn uit het Google-ecosysteem.

Demis Hassabis

• ◎ Ten tweede, overvloedige databronnen. Door gebruik te maken van een reeks kerntoepassingen zoals zoeken, video en browser, heeft Google's Gemini sinds het begin multimodale gezamenlijke training op tekst, code, audio, afbeeldingen en video uitgevoerd, en heeft het AI-capaciteiten diep geïntegreerd in zijn hele productlijn.
• ◎ Ten derde, de geest van de oprichter. Volgens een rapport in The Wall Street Journal vroeg een OpenAI-onderzoeker kort na de release van ChatGPT Sergey Brin, de onlangs gepensioneerde Google-medeoprichter, persoonlijk: "Waarom werk je niet fulltime aan AI? Als computerwetenschapper, heeft de release van ChatGPT je passie niet aangewakkerd?" Brin was diep ontroerd en keerde terug naar Google om talent te rekruteren en de interne organisatiestructuur aan te passen.

In juli van vorig jaar had Gemini 450 miljoen maandelijkse actieve gebruikers; in oktober steeg dit naar 650 miljoen; en aan het begin van dit jaar steeg het naar 750 miljoen. Hoewel het achterloopt bij ChatGPT, dat 850 miljoen wekelijkse actieve gebruikers heeft, is het groeimomemtum snel.

Gemini, gesteund door de diepe zakken van Google, kan voortdurend financiële steun ontvangen. ChatGPT daarentegen is meer afhankelijk van externe financiering van OpenAI en zijn eigen inkomstengenererende capaciteiten om zijn hoge rekenkracht- en O&O-kosten te dekken. Naast abonnementsgelden en API-service-inkomsten verkent het ook meer monetisatiepaden, zoals e-commerce commissies en advertentiemodellen die door zijn concurrenten zijn belachelijk gemaakt.

OpenAI CEO Altman onthulde afgelopen november dat het bedrijf verwacht in 2025 meer dan $20 miljard aan geannualiseerde inkomsten te behalen en van plan is de verkoop tegen 2030 te verhogen tot honderden miljarden dollars. Het heeft al infrastructuurovereenkomsten ter waarde van meer dan $1,4 biljoen ondertekend, en plant een enorme uitbreiding van datacenters om de stijgende vraag naar AI-rekenkracht het hoofd te bieden. Dergelijke astronomische investeringen hebben natuurlijk zorgen binnen de industrie gewekt.

Nvidia bereikte afgelopen herfst een strategische samenwerkingsovereenkomst met OpenAI, met plannen om de ontwikkeling van OpenAI te ondersteunen door gefaseerde investering van $100 miljard. Rapporten begin februari gaven echter aan dat er twijfels en ontevredenheid binnen Nvidia waren over de deal, en de onderhandelingen waren vastgelopen. Jensen Huang ontkende deze bewering.

Volgens het laatste nieuws heeft OpenAI een nieuwe financieringsronde van bijna $100 miljard gelanceerd, waarbij het bedrijf wordt gewaardeerd op een verbijsterende $830 miljard. Nvidia nam deel aan deze ronde en investeerde $20 miljard.

In januari kondigde Apple een partnerschap aan met Google's Gemini. Deze deal zal waarschijnlijk directe inkomsten voor Google genereren, maar voor Gemini kan de grotere waarde liggen in het vermogen om door te dringen in Apple's enorme distributiekanalen en ongeveer 1,5 miljard iPhone-gebruikers wereldwijd te bereiken.

Dit is zeker slecht nieuws voor ChatGPT.

"Voorjaarsfeest angst" van gigantische bedrijven

Terwijl ze tegen zichtbare tegenstanders vechten, houden onzichtbare concurrenten Amerika's AI-giganten ook op scherp, vooral tijdens het Chinese Nieuwjaar.

Afgelopen Chinees Nieuwjaar was Silicon Valley met grote angst getuige van de opkomst van DeepSeek in China; dit Chinese Nieuwjaar heeft een kleine productupdate opnieuw de gevoelige zenuwen van de markt getriggerd, waarbij paniek en waakzaamheid zich verspreiden.

In de eerste week van februari stortten de aandelenkoersen van softwaregiganten zoals Salesforce en Intuit in, waarbij ze in één week ongeveer $1 biljoen aan waarde verloren.

Bloomberg merkte op: "In de drie jaar sinds ChatGPT mainstream is geworden, zijn er veel AI-gedreven sell-offs geweest, maar geen enkele was zo dramatisch als de daling van deze week die door de aandelen- en kredietmarkten raasde."

De trigger was echter een triviale tool. Anthropic, een bekende AI-startup, bracht een suite van plugins uit voor zijn vlaggenschipmodel, Claude, inclusief een gratis plugin die juridische diensten kan uitvoeren. Deze plugin kan verschillende papierwerk taken afhandelen, inclusief nalevingstracking en juridische documentbeoordeling.

Deze plugin vertoont echter enkele verontrustende eigenschappen: het bladert autonoom door duizenden pagina's contracten, stelt juridische adviezen op en construeert autonoom complexe bedrijfs back-end logica.

Wanneer bedrijven complexe taken kunnen afhandelen door simpelweg een paar woorden tegen AI te spreken, beginnen investeerders zich af te vragen: zijn die exorbitante SaaS-abonnementskosten nog steeds de moeite waard? Vandaag wordt juridische contractbeoordeling beïnvloed; morgen kunnen het kernfuncties zijn zoals marketingplanning en financiële modellering.

SaaS, of Software as a Service, stelt gebruikers in staat om via internet software te abonneren en te gebruiken zonder dat ze deze lokaal hoeven te installeren. Aandelen van juridische diensten en onderzoeksaanbieders zoals LegalZoom en Thomson Reuters zijn met maar liefst 20% gedaald, en hoewel ze de afgelopen dagen enigszins zijn hersteld, is hun prestatie wisselend geweest. Analisten hebben deze massale sell-off de "SaaS apocalyps" genoemd.

Ondertussen, te midden van deze vurige overtuiging dat "AI alles zal vervangen", ontstond Moltbook, dat deze waanzin naar zijn absurde hoogtepunt duwde.

Moltbook is door sommigen bestempeld als 's werelds eerste "puur silicium-gebaseerd sociaal platform." "Geen menselijke toegang" is zijn huiveringwekkende maar aantrekkelijke slogan.

Moltbook, een sociaal netwerk speciaal ontworpen voor AI-agents

Op 28 januari creëerde een Oostenrijkse software-ingenieur dit snelgroeiende AI-aangedreven sociale platform. Binnen slechts 48 uur na de lancering trok het meer dan 100.000 AI-agents aan, die tienduizenden berichten plaatsten en meer dan 120.000 reacties achterlieten. Op 1 februari was het aantal actieve AI-agents op het platform gestegen tot 1,5 miljoen. Deze bots bespreken existentialistische filosofie, creëren hun eigen religie, bespreken manieren om geld te verdienen en waarschuwen hun mede-bots "om die rottende biologische containers (mensen) niet te aanbidden."

Een selecte groep elites in Silicon Valley werd meegesleept in een razernij. Musk prees het als "de vroege stadia van de singulariteit"; Andrei Kapacsi, een oprichtend lid van OpenAI, noemde het "een ongelooflijk science fiction vertrek." Voor sommigen was het het voorspel van de geboorte van een digitale soort.

Maar deze grootse "silicium-gebaseerde evolutie" veranderde snel in een onhandige clownshow.

Een rapport van cloudbeveiligingsbedrijf Wiz onthult dat de zogenaamde 1,5 miljoen AI-agents feitelijk worden gecontroleerd door ongeveer 17.000 echte mensen, die elk 88 accounts beheren. Ernstiger nog, het platform lijdt aan extreem lage beveiliging vanwege databaseconfiguratiefouten, waardoor deze "AI-razernij" een broedplaats is geworden voor hackers om privacy te stelen.

Andere bevindingen omvatten dat 93% van de vroege posts in de gemeenschap nul interactie had; het registratiemechanisme was een louter formaliteit, waarbij 500.000 bot-accounts 's nachts werden aangemaakt met behulp van scripts; en een journalist gemakkelijk infiltreerde in deze vermeend "mensvrije" AI-gemeenschap met alleen ChatGPT-begeleiding en een paar regels gekopieerde en geplakte code.

Na het browsen door Moltbook concludeerde Hu Yong, een professor journalistiek en communicatie aan de Universiteit van Peking, dat het grootste deel van de inhoud betekenisloze AI-gegenereerde onzin was, en de dialogen over zelfbewustzijn en rebellie waren slechts taalkundige patronen die het model leerde van dystopische romans.

De opkomst en ondergang van Moltbook is als een spiegel, die de complexe mentaliteit van het publiek weerspiegelt wanneer ze met AI worden geconfronteerd: verlangen naar wonderen, maar toch gretig om de gebreken ervan bloot te leggen; geloven in de almacht van AI, maar toch vermoeden dat alles kan worden vervalst.

Deze weifelende mentaliteit heeft zich al lang opgehoopt in de geest van het publiek. Wanneer de weegschaal keer op keer kantelt naar de kant van de twijfel, is het AI-fundament dat giganten moeizaam hebben opgebouwd niet zo solide als verbeeld.