NEW YORK — Hoewel BlackRock's iShares Bitcoin ETF (IBIT) een van de meest succesvolle productlanceringen in de geschiedenis van Wall Street is, zou de groeiende afhankelijkheid van de cryptomarkt van hefboomwerking op lange termijn schade kunnen toebrengen aan de institutionele aantrekkingskracht van bitcoin BTC$69.194,51, aldus Robert Mitchnick, hoofd digitale activa bij BlackRock.

Tijdens een gesprek met Anthony Pompliano en belegger Dan Tapiero op de Bitcoin Investor Week-conferentie in New York op donderdag, zei Mitchnick dat hoewel de fundamenten van bitcoin sterk blijven, buitensporige speculatie — met name op gehefboomde derivatenplatforms — instabiliteit introduceert die de positionering van het actief als serieuze portefeuillehedge bedreigt.

"Deze dagen waar je een klein dingetje hebt dat echt helemaal geen prijsimpact zou moeten hebben — en als het dat wel doet, zou het klein moeten zijn — zoals bijvoorbeeld 10 oktober, iets met tarieven, en voor je het weet is [bitcoin] 20% gedaald," zei Mitchnick. "Dat komt omdat je opeenvolgende liquidaties en automatische deleveraging krijgt."

Hoewel bitcoin's langetermijnwaardeproposie als een "wereldwijd, schaars, gedecentraliseerd monetair activum" intact blijft, waarschuwde Mitchnick dat het kortetermijnhandelsgedrag van het activum er gevaarlijk vergelijkbaar begint uit te zien als "gehefboomde NASDAQ" — een perceptie die conservatieve allocators ervan kan weerhouden de ruimte te betreden.

"De feiten zijn meer aan de kant van hoe ik het heb gekarakteriseerd," zei hij, verwijzend naar de fundamentele eigenschappen van bitcoin. "Maar nu zien de handelsgegevens, althans de laatste tijd, er heel anders uit, en de drempel tot adoptie als het handelt als gehefboomde NASDAQ is veel, veel, veel hoger."

Mitchnick wees ook het idee af dat beursgenoteerde fondsen (ETF's) zoals IBIT bijdragen aan volatiliteit, en wees in plaats daarvan naar perpetual futuresplatforms als de bron van instabiliteit.

"Er bestaat een misvatting dat het een groep hedgefondsen in ETF's is die volatiliteit creëren en verkopen; dat is niet wat we zien," zei hij. "In een week die tumulteus was, duidelijk, in de bitcoinmarkt, hadden we 0,2% van het fonds dat werd terugbetaald. Als er werkelijk hedgefondsen waren die massaal transacties ontmantelden... zou je miljarden hebben gezien. We zagen vele miljarden geliquideerd op deze gehefboomde platforms."

Ondanks de turbulentie op korte termijn benadrukte Mitchnick dat BlackRock toegewijd blijft aan digitale activa als onderdeel van een bredere financiële transformatie.

"We zien onszelf als een brug... tussen traditionele financiën en de wereld van digitale activa," zei hij. "In de loop van de tijd zal er zeker een grotere rol blijven zijn voor digitale activa en dit technologiethema in het algemeen voor veel van onze klanten."

Lees meer: Bitcoin kan reflexief evolueren naar een low-beta aandelenspel, zegt BlackRock's Mitchnik