De week durende oorlog tussen Iran, de VS en Israël heeft de olieprijzen aan beide zijden van de Atlantische Oceaan boven $100 per vat geduwd, wat dreigt inflatie in de wereldeconomie te injecteren. Aziatische markten krijgen klappen, obligatierendementen stijgen, en toch heeft bitcoin BTC$67.339,90 nauwelijks bewogen en schommelt het rond $67.000, waar het 24 uur geleden ook was.

Een waarschijnlijke reden? Bitcoin's sterke banden met Wall Street. Sinds het conflict vorige week begon, hebben Amerikaanse aandelen relatief goed standhgehouden vergeleken met Aziatische en Europese aandelen, waarschijnlijk profiterend van Amerika's positie als netto olie-exporteur. Bitcoin, dat de bewegingen van Amerikaanse tech en Nasdaq nauw volgt, lijkt wat van diezelfde veerkracht te hebben opgevangen.

"De Verenigde Staten zijn niet significant blootgesteld aan olie uit Iran, of, meer in het algemeen, het Midden-Oosten," zeiden JP Morgan's Executive Director Kriti Gupta en Global Investment Strategist Justin Beimann vrijdag in een notitie aan klanten, waarbij ze de relatieve sterkte van de Amerikaanse aandelen opmerkten.

Ze legden uit dat de VS voornamelijk olie importeert uit Canada en Mexico, en slechts 4% uit Saoedi-Arabië, en dat het nu 's werelds grootste netto olie-exporteur is. Dit betekent dat de VS grotendeels geïsoleerd is van verstoringen van olie die door de Straat van Hormuz stroomt, terwijl China en andere Aziatische landen, zoals India en Zuid-Korea, het meest getroffen worden.

Markten prijzen risico's dienovereenkomstig in. Futures gekoppeld aan de S&P 500 en de tech-zware index Nasdaq zijn iets meer dan 3% gedaald sinds het conflict op 28 februari begon. Ondertussen hebben Aziatische aandelenindices klappen gekregen. Japan's Nikkei en India's Nifty zijn met respectievelijk 10% en 5% gedaald. Zuid-Korea's Kospi is met meer dan 16% gedaald.

Hoewel bitcoin een gedecentraliseerd actief is, is het langzaam geëvolueerd naar een quasi-Amerikaans risico-actief, dat steeds meer in de pas loopt met Wall Street, technologieaandelen en zelfs de Amerikaanse dollar. Deze trend is versneld sinds de introductie van Amerikaanse spot-ETF's, die het voor institutionele beleggers gemakkelijker maakten om direct toegang te krijgen tot bitcoin.

De verkiezing van Donald Trump eind 2024 droeg ook bij aan de verschuiving, omdat markten reageerden op zijn beloften van losser toezicht en een meer crypto-vriendelijke beleidsomgeving. Samen hebben deze ontwikkelingen bitcoin nauwer verbonden met Amerikaanse financiële omstandigheden, waardoor het minder een puur wereldwijd, grenzenloos actief is en meer een barometer voor Amerikaanse risicobereidheid.

Het toont aan dat bitcoin steeds meer verbonden is met Amerikaanse financiële omstandigheden, waardoor het minder een puur wereldwijd, grenzenloos actief is en meer een barometer van Wall Street's risicobereidheid.

Een andere factor die bitcoin waarschijnlijk helpt, is de oververkochte status. De cryptocurrency was al gedaald naar bijna $60.000 ruim voordat het conflict begon, na weken van winstneming en bredere marktzenuwachtigheid. Die daling heeft waarschijnlijk kortetermijnverkopers opgeruimd, waardoor een relatief stabiele basis voor het digitale actief achterblijft.

Inflatie zou met vertraging kunnen optreden

De olieprijsstijging zou met vertraging de portemonnee van Amerikaanse consumenten kunnen raken, ook al is de VS grotendeels energie-onafhankelijk.

"Dat betekent niet dat Amerikanen geïsoleerd zijn van hogere benzineprijzen," merkten JPMorgan-strategen Kriti Gupta en Justin Beimann op. "Olieprijzen zijn nog steeds onderhevig aan mondiale aanbodsdynamiek. Maar energie-onafhankelijkheid betekent dat er een vertraging is voordat prijsstijgingen zich aan de pomp voordoen, waardoor het gemakkelijker wordt om kortetermijnvolatiliteit te doorstaan."

Met andere woorden, een langdurig conflict of aanhoudende oliestijging zou uiteindelijk kunnen doorsijpelen naar consumentenprijzen. Maar voor nu lijken de Amerikaanse markt en bitcoin de initiële schok relatief ongedeerd te doorstaan.