Multicoin medeoprichter: Is decentralisatie noodzakelijkerwijs langzamer dan centralisatie? PropAMM doorbreekt dit vooroordeel.

Auteur: Kyle Samani, medeoprichter van Multicoin

Samengesteld door: Azuma, Odaily Planet Daily

Redactionele opmerking: Kyle Samani, de man die het meest bedreven is in het promoten van Solana en de voormalige medeoprichter van Multicoin Capital die onlangs een opvallende exit uit de industrie maakte, is terug!

Gisteravond publiceerde Kyle Samani een lang Thread-artikel op zijn persoonlijke X-account. In het artikel gebruikte Kyle Samani opnieuw zijn overtuigende "oproep tot handelen" (niet in negatieve zin) retoriek, waarbij hij zich richtte op "efficiëntie" als zwakte in het gedecentraliseerde verhaal, en legde hij gedetailleerd uit hoe PropAMM, dat momenteel wordt gepromoot in het Solana-ecosysteem, het traditionele gecentraliseerde model zal inhalen of zelfs overtreffen op het gebied van efficiëntie, waarmee wordt bewezen dat PropAMM een van de belangrijkste innovaties in de microstructuur van de markt is van de afgelopen jaren of zelfs decennia.

Het volgende is de originele tekst:

PropAMM is een van de belangrijkste innovaties in de microstructuur van de markt van de afgelopen jaren, en is mogelijk zelfs een van de belangrijkste innovaties van de afgelopen decennia.

Om iedereen te helpen deze conclusie te begrijpen, laten we eerst kijken naar hoe market makers (MM's) prijzen noteren op traditionele gecentraliseerde exchanges (CEX's).

Market makers bevinden zich doorgaans op dezelfde locatie als handelsplatforms. Elke market maker draait zijn algoritme op één server en maakt verbinding met een andere server, die op zijn beurt de systemen van het handelsplatform draait, via een netwerkkabel van uniforme lengte (bijv. 50 meter).

Market makers en handelsplatforms wisselen voortdurend grote hoeveelheden gegevens uit. Telkens wanneer een market maker een order naar het handelsplatform stuurt - of het nu een limietorder, een geannuleerde order of een marktorder is - moet het handelsplatform deze informatie uitzenden naar alle andere market makers; vervolgens sturen de andere market makers hun orders opnieuw op basis van de nieuwe informatie; enzovoort, eindeloos herhalend.

Hieronder volgt een eenvoudig diagram.

Laten we nu eens kijken hoe PropAMM werkt op het Solana-mainnet.

Het mooie van PropAMM op Solana is dat de blockchain zelf het market maker-algoritme direct "host". Dit betekent dat het systeem niet langer miljarden berichten heen en weer hoeft te sturen tussen market makers en handelsplatforms; het market-making algoritme zal direct op dezelfde fysieke machine draaien als het handelsplatform.

Het nieuwe diagram wordt hieronder weergegeven. (Ja, alleen de Solana-blockchain is nodig!)

Er is een langlopend argument in de cryptocurrency-industrie dat gedecentraliseerde systemen van nature langzamer zijn (met hogere latentie) dan gecentraliseerde systemen omdat ze communicatie tussen nodes over de hele wereld vereisen.

Als je dit probleem echter op een andere manier bekijkt, kunnen on-chain bewaaralgoritmes daadwerkelijk een lagere latentie hebben dan gecentraliseerde handelsplatforms in traditionele financiën.

Waarom is dit het geval? De reden ligt in het feit dat de latentie die nodig is voor PropAMM om prijzen bij te werken alleen de beweging van elektronen binnen dezelfde fysieke siliciumwafer omvat. Als bijvoorbeeld een eerdere marktorder een verandering in de SOL-USD prijs veroorzaakt, is deze informatie onmiddellijk zichtbaar voor alle PropAMM's en wordt deze gebruikt om de volgende marktorder te prijzen. Alles gebeurt binnen dezelfde siliciumwafer; er is geen bidirectionele communicatie tussen servers meer nodig.

Het moet worden opgemerkt dat PropAMM frequente oracle-updates vereist, maar dit is geen probleem en verandert niets aan de algemene feiten die ik hierboven heb beschreven.

Het belangrijkste punt blijft: wanneer het handelsplatform - in het bovenstaande geval de Solana-blockchain - het PropAMM-algoritme direct host, veranderen de prijzen van de market maker in realtime binnen dezelfde fysieke siliciumwafer.

PropAMM is het dominante mechanisme geworden voor SOL-USDC spot-pricing op Solana, met smallere spreads dan welke grote gecentraliseerde exchange dan ook. Ik verwacht dat deze marktstructuur dit jaar het dominante model zal worden voor on-chain handel, inclusief spot, perpetual contracts en zelfs voorspellingsmarkten.

De grootste uitdaging van PropAMM is dat er momenteel geen manier is om te garanderen dat de taker altijd de beste uitvoering bereikt, omdat:

• Alle PropAMM-algoritmes niet publiekelijk beschikbaar zijn (wat eigenlijk redelijk is, aangezien traditionele market-making algoritmes ook propriëtair zijn).

• Bij het routeren van transacties tussen meerdere PropAMM's zijn de resultaten niet-deterministisch.

Dit probleem is echter oplosbaar. Ik verwacht dat alle relevante aggregatorteams dit jaar oplossingen zullen lanceren, zoals Jupiter en dFlow aan de spotzijde, en Phoenix aan de contractzijde.

De huidige PropAMM is nog niet volledig geoptimaliseerd en is nog steeds onderhevig aan verschillende beperkingen van de Solana-blockchain zelf. Dit jaar zal Solana een reeks grote upgrades lanceren die de prestaties van PropAMM aanzienlijk zullen verbeteren, waaronder:

1. Hogere CU (computing units) limiet per transactie, en grotere transactiegrootte;

2. Hogere CU-limiet per blok;

3. Alpenglow: Vermindert slottijd van 400ms naar 100-150ms;

4. DoubleZero: Vermindert wereldwijde netwerklatentie;

5. Applicatie-gecontroleerde uitvoering;

6. Meerdere gelijktijdige leiders.

Als PropAMM op het Solana-mainnet al smallere prijsmarges biedt dan welke gecentraliseerde exchange (CEX) dan ook, zelfs zonder deze upgrades, kan men zich voorstellen hoe krachtig ze zullen worden naarmate deze upgrades worden uitgerold.

Gerelateerde lectuur: Kyle Samani's transformatie van "beste crypto-investeerder aller tijden" naar een spiegelbeeld van tien jaar geleden.