Een diepgaande analyse van de verdachte aspecten van de overname van Feixiaohao voor $80 miljoen.

Geschreven door Eric, Foresight News

Op de avond van 13 maart, Peking-tijd, kondigde het aan Nasdaq genoteerde UTime aan dat het van plan is 100% van de aandelen van Feixiaohao te verwerven voor een bedrag van US$80 miljoen, waarbij de betaling bestaat uit US$64 miljoen in gewone aandelen of converteerbare obligaties van UTime en US$16 miljoen in contanten.

LianDai Technology verklaarde dat bij voltooiing van de overname het bedrijf alle technologieplatforms, broncode, databases en merkrechten van Feixiaohao zal verwerven. LianDai Technology is van plan om de datacapaciteiten van Feixiaohao te combineren met zijn hardware-expertise om innovatieve toepassingen te verkennen die blockchain-gegevensdiensten rechtstreeks integreren in mobiele apparaten en slimme hardware, waardoor het bedrijf de Web3- en blockchain-data-infrastructuursector betreedt.

Opgericht in augustus 2017, is de overname van Feixiaohao na bijna 10 jaar niet per se slecht nieuws. Als marktinformatieplatform in China dat in de begindagen van blockchain-ontwikkeling op één lijn stond met Mytoken, is Feixiaohao inderdaad een gekoesterde herinnering voor veel veteranen in de cryptocurrency-gemeenschap, en veel mensen zijn waarschijnlijk blij met deze uitkomst.

Echter, na grondig onderzoek naar deze overname van bijna $100 miljoen, ontdekte ik talrijke verdachte punten achter de deal.

Vraag 1: Waarom Feixiaohao overnemen?

Het bedrijf dat Feixiaohao overnam, UTime, heeft de Chinese naam LianDai Technology. Het adres bevindt zich in de Shenzhen Software Industry Base, naast het Binhai-gebouw van Tencent.

Opgericht in 2008, ging LianDai Technology in april 2021 naar de beurs op Nasdaq. De kernactiviteit in het verleden was simpelweg het produceren van mobiele telefoons, met twee eigen merken, "UTime" en "Do", en het bood ook OEM- en ODM-diensten voor merken zoals TCL en Haier. De officiële website toont dat de wereldwijde cumulatieve verkoop van mobiele telefoonproducten meer dan 25 miljoen eenheden heeft overschreden.

Vanaf 2024 begon UTime Technology echter met zijn transformatie van traditionele mobiele telefoonproductie naar de gezondheidszorgsector, waarbij het medische draagbare apparaten ging ontwikkelen. Op 31 december vorig jaar kondigde het bedrijf aan dat zijn dochteronderneming in Hong Kong, UTime Technology (HK) Company Limited, officieel een aankoopovereenkomst voor slimme gezondheidsapparaten van bijna US$10 miljoen had ondertekend met het in Denver gevestigde Tumu Vertex LLC, inclusief bloeddrukhhorloges en slimme ringen.

Wat verwarrend is, is dat ze, na ogenschijnlijk groot succes te hebben behaald in de gezondheidszorgsector, plotseling willen doordringen tot Web3 en blockchain-data-infrastructuur.

Als dit soort "op een gril handelen" nog binnen het begrip valt, dan is het kiezen van Feixiaohao onbegrijpelijk: als je de Feixiaohao-app en website opent, zul je merken dat Feixiaohao eigenlijk bijna geen "on-chain data" verzamelt, maar slechts gegevens en informatie van platforms zoals beurzen en media aggregeert via API's. Zo'n eenvoudige informatie-aggregatie zit zelfs vol met fouten.

Op het moment van schrijven is de gasvergoeding op Ethereum 0,6 GWei, maar het cijfer op Feixiaohao is 9 GWei.

Zelfs als we dat allemaal opzij zetten, zie ik absoluut geen noodzaak om "deze gegevens in slimme hardware te integreren"; het gebruik van een app om de gegevens te bekijken lijkt een veel directere optie.

Als je $80 miljoen hebt uitgegeven om een applicatie zoals Feixiaohao te verwerven, hoeveel ben je dan bereid uit te geven aan complexere on-chain data-scraping?

Vraag 2: Is Feixiaohao echt $80 miljoen waard?

Als je deze vraag vóór 2021 had gesteld, had ik met vertrouwen een positief antwoord kunnen geven, maar op dit moment hebben platforms zoals Coinglass, CoinAnk en SosoVaule aanzienlijk betere data-scrapingcapaciteiten en informatie-rijkdom dan Feixiaohao.

SosoValue's Serie A-waardering was $200 miljoen, wat hoog lijkt vergeleken met Feixiaohao's waardering van $80 miljoen. Als deze vergelijking enigszins vergezocht lijkt, kunnen we Coingecko, dat een meer vergelijkbare waardering heeft, als voorbeeld nemen.

Op 13 januari van dit jaar meldde CoinDesk dat Coingecko van plan was te worden verkocht tegen een waardering van $500 miljoen. Volgens SimilarWeb-gegevens heeft de website van Coingecko in de afgelopen maanden ongeveer 20 miljoen maandelijkse bezoeken ontvangen en staat het in de top 5.000 wereldwijd, terwijl zijn kleinere tegenhanger buiten de top 500.000 staat, een verschil dat tientallen keren kan zijn.

Op de App Store heeft de Coingecko-app 26.000 recensies, terwijl Feixiaohao er minder dan 2.000 heeft. Natuurlijk kan Feixiaohao momenteel niet worden gedownload met een binnenlandse Apple ID, dus deze gegevens kunnen enkele vroege binnenlandse gebruikers over het hoofd zien. Hoe dan ook, het verkeer van Feixiaohao en het verkeer van Coingecko zijn nergens op hetzelfde niveau, laat staan het verschil in merkbeïnvloeding.

Vóór 2021 waren Feixiaohao's binnenlandse gebruikersbestand, invloed en advertentie-effectiviteit allemaal onmiskenbaar, maar om het in 2026 nog steeds een waardering van $80 miljoen te geven, is naar mijn mening enigszins een overschatting.

Het grootste deel van de overschatting komt echter niet voort uit deze gegevensvergelijkingen, wat ik later in detail zal bespreken.

Vraag 3: Is het bedrijf financieel in staat om $80 miljoen te betalen?

Toen ik dit artikel schreef, was de Amerikaanse aandelenmarkt nog niet gesloten, maar de marktwaarde van LianDai Technology schommelde slechts rond $5 miljoen.

Van de $80 miljoen overname van Feixiaohao werd $64 miljoen betaald in gewone aandelen of converteerbare obligaties. Dit betekent dat LianDai Technology meer dan 16 keer zijn eigen marktwaarde moest uitgeven om alleen maar een ander bedrijf over te nemen.

Als de overname wordt voltooid, zal het aandelenpercentage van alle oorspronkelijke aandeelhouders dalen tot 6%, terwijl Feixiaohao-aandeelhouders meer dan 90% van de aandelen van LianDai Technology zullen bezitten. Met andere woorden, LianDai Technology is bereid om $16 miljoen in contanten te betalen en vervolgens de controle over het beursgenoteerde bedrijf over te dragen aan Feixiaohao.

Er zijn enkele details over de $16 miljoen in contanten, maar voordat we bespreken hoe dit geld tot stand is gekomen, moeten we de financiële situatie van het bedrijf begrijpen.

Volgens het financiële rapport dat LianDai Technology in augustus 2025 heeft ingediend, dat de periode van maart 2024 tot maart 2025 dekt, waren de liquide middelen en kasequivalenten van het bedrijf per 31 maart 2025 US$15,05 miljoen, waren de totale activa US$28,392 miljoen, waren de kortlopende verplichtingen US$19,086 miljoen en waren de totale verplichtingen US$45,991 miljoen. Ondertussen bedroeg het nettoverlies voor dezelfde periode bijna US$100 miljoen.

Daarom lijkt het erop dat Linkage Technology tenminste een jaar geleden niet in staat zou zijn geweest om $16 miljoen in contanten te verschaffen. Toevallig ondertekende Linkage Technology op 16 oktober 2025 een definitieve aankoopovereenkomst voor effecten met vijf institutionele investeerders om in totaal 22.727.275 "één Klasse A gewoon aandeel + Klasse A warrants" te verkopen via een geregistreerde directe aanbieding, wat een totale opbrengst van ongeveer $25 miljoen genereerde.

Achteraf bezien kan deze financieringsronde, waarvoor destijds geen specifieke reden werd gegeven, een voorbereiding zijn geweest voor vandaag.

Naast dit alles vond ik ook iets zeer interessants: volgens het financiële rapport dat vorige augustus werd uitgebracht, bezat geen enkele aandeelhouder van LianDai Technology meer dan 5% van de aandelen, en het aandelenpercentage van de senior executives en veel instellingen van het bedrijf was minder dan 1%. Dus wie drijft en ondersteunt deze belangrijke beslissing om een ander bedrijf over te nemen tegen een prijs van meer dan 16 keer zijn eigen marktwaarde?

Waar of niet waar, niet klein nummer

Maar dat is nog niet het einde van het verhaal. LianDai Technology, dat $16 miljoen uitgaf en vervolgens het bedrijf overdroeg, specificeerde niet welk "niet-klein bedrijf" ze kochten.

In augustus 2024 onthulde Cipher Intelligence Orange dat veel sleutelfiguren van het Feixiaohao-team waren meegenomen door de politie van Binnen-Mongolië voor onderzoek. Een half jaar was verstreken en de reden was onbekend. Dit nieuws werd later bevestigd door Wu Shuo.

In september gaf Feixiaohao een officiële verklaring uit waarin stond dat "het platform onlangs strategisch is overgenomen en geïntegreerd door een seniorteam", waarbij werd benadrukt dat het nieuwe team verantwoordelijk zou zijn voor operaties en diensten zou blijven leveren. In december van hetzelfde jaar begonnen het oorspronkelijke team van Feixiaohao en de overnemende partij echter een publieke woordenstrijd: het oorspronkelijke team beschuldigde de koper ervan een deel van de broncode en gegevens te hebben verkregen na betaling van de eerste betaling, maar weigerde de eindbetaling te betalen, het contract te verbreken en probeerde de broncode/gegevens door te verkopen, wat ertoe leidde dat het oorspronkelijke team het verkoopplan van het merk annuleerde en het platform bleef exploiteren.

De overnemende partij counterde dat het wettelijk bedrijven en handelsmerken in het buitenland had geregistreerd, beschuldigde het oorspronkelijke team van het leveren van onvolledige broncode en het herhaaldelijk verkopen van het platform, en beweerde dat het honderdduizenden dollars had geïnvesteerd om het systeem te repareren voordat het weer online ging.

Het geschil werd uiteindelijk niet opgelost en twee accounts verschenen op X: feixiaohao.com en feixiaohao.ai. Het was de laatste die de overname aankondigde. Op basis van de beschrijving van het account van een in de VS geregistreerd compliant bedrijf en internationale logo-copyrightinformatie, speculeer ik dat de laatste waarschijnlijk de koper is in de overnamegeruchten van 2024.

Met andere woorden, het oorspronkelijke Feixiaohao-team is nog steeds actief, en LianDai Technology verwierf het "nieuwe Feixiaohao" dat eerder Feixiaohao had overgenomen. De overschatting die ik in punt twee noemde, was gebaseerd op de feixiaohao.com-website en -app, terwijl de .ai-website... nou ja, laten we gewoon zeggen dat het niet geweldig is; je kunt het bekijken als je geïnteresseerd bent.

Dit maakt de acties van LianDai Technology nog verwarrender. Alle huidige bewijzen wijzen erop dat ze 80 miljoen uitgaven om een nieuw team in te huren, vervolgens honderdduizenden dollars uitgaven om een nauwelijks inzetbare versie te repareren, zonder enige merkactiva van het oorspronkelijke team...

En dit zijn niet eens de eerste absurde stappen van LianDai Technology dit jaar.

Op 3 februari van dit jaar kondigde Linkage Technology aan dat het een strategische intentieverklaring voor ordersamenwerkingsovereenkomst had ondertekend met "Shenzhen Yunwei Digital", waarbij de laatste voornemens is 500.000 intelligente servers te kopen, met een contractwaarde geschat op ongeveer US$50 miljoen. Linkage Technology verwijst naar deze als "krachtige servers", ontworpen om te voldoen aan de groeiende vraag naar moderne computerinfrastructuur, en verklaarde dat deze samenwerkingsovereenkomst de officiële intrede van het bedrijf in het cloud-infrastructuurveld markeert.

Vervolgens gebruikt deze "krachtige server" met het modelnummer "GM800" de RK3566-chipset en is uitgerust met 4GB geheugen en 128GB opslagruimte.

Net als jij wist ik niet wat de RK3566-chip was, dus ik zocht het op:

Kan iemand me vertellen waar de "groeiende vraag naar computerinfrastructuur" kan worden vervuld door 500.000 servers met deze configuratie te kopen tegen een prijs van $100 per stuk?

Concluderend, de enige conclusie die ik kan trekken is dat de overname van Feixiaohao voor $80 miljoen waarschijnlijk gewoon een opzet was.