Stopy bonów skarbowych i obligacji mogą być mieszane

STOPY procentowe bonów skarbowych (T-bills) i obligacji skarbowych (T-bonds) oferowanych w tym tygodniu mogą być zróżnicowane przed publikacją danych o inflacji za marzec, które mogą wskazywać na wzrost ze względu na szok cenowy ropy wywołany konfliktem na Bliskim Wschodzie.

Biuro Skarbu (BTr) przeprowadzi w poniedziałek aukcję bonów skarbowych o wartości 27 miliardów peso, po 9 miliardów peso na papiery 91-, 182- i 364-dniowe.

We wtorek rząd planuje pozyskać do 40 miliardów peso z oferty obligacji skarbowych o dwóch terminach zapadalności, czyli od 20 do 30 miliardów peso z ponownie wyemitowanych siedmioletnich obligacji skarbowych o pozostałym okresie życia trzech lat i jednego miesiąca oraz ponownie wyemitowanych 25-letnich papierów wartościowych o pozostałym okresie życia ośmiu lat i siedmiu miesięcy.

Stopy aukcyjne bonów i obligacji skarbowych mogą odzwierciedlać zróżnicowane tygodniowe ruchy rentowności obserwowane na rynku wtórnym, ponieważ ogólna inflacja prawdopodobnie gwałtownie przyspieszyła w zeszłym miesiącu na tle wyższych cen energii, powiedział główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort w wiadomości na Viberze.

Trader powiedział, że stopy na rynku wtórnym były w środę głównie niższe, gdy rozpoczął się nowy miesiąc i pojawiły się nadzieje na deeskalację konfliktu z udziałem Stanów Zjednoczonych, Izraela i Iranu.

Jednak sygnały ze wszystkich stron pozostają niejednoznaczne, wzbudzając wątpliwości co do rychłego rozwiązania.

Wyższe ceny ropy spowodowane zakłóceniami w handlu paliwami na tle wojny na Bliskim Wschodzie oraz rosnące koszty ryżu mogły spowodować, że inflacja na Filipinach osiągnęła najszybsze tempo od prawie dwóch lat, twierdzą analitycy.

Sondaż BusinessWorld wśród 18 analityków dał medianę oszacowania na poziomie 3,8% dla marcowego wskaźnika cen konsumpcyjnych, szybszą niż 2,4% w lutym i 1,8% rok temu.

Jest to blisko górnej granicy prognozy Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) na poziomie 3,1%-3,9% na dany miesiąc i jej rocznego celu wynoszącego 2%-4%.  Odczyt byłby również najszybszy od 20 miesięcy, czyli od 4,4% odnotowanych w lipcu 2024 roku.

Byłby to również trzeci kolejny miesiąc, w którym inflacja utrzymała się w ramach celu banku centralnego.

Na rynku wtórnym w środę rentowności 91- i 182-dniowych bonów skarbowych wzrosły odpowiednio o 0,42 punktu bazowego (pb) i 5,58 pb w skali tygodnia, kończąc na 4,9897% i 5,1253%, na podstawie danych PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates z 1 kwietnia opublikowanych na stronie internetowej Philippine Dealing System. Tymczasem papier 364-dniowy spadł o 1,02 pb, zamykając się na 5,1803%.

Z kolei siedmioletni termin zapadalności spadł o 12,28 pb w skali tygodnia do rentowności 6,7919%, podczas gdy trzyletnia obligacja, najbliższa pozostałemu okresowi życia krótszych obligacji w ofercie, spadła o 7,53 pb do 6,2524%.

Tymczasem rentowność 25-letniej obligacji skarbowej wzrosła o 1,27 pb do 7,0168%, podczas gdy 10-letni papier, punkt odniesienia najbliższy pozostałemu okresowi życia długu na aukcji, spadł o 18,86 pb w skali tygodnia do 6,8308%.

23 marca BTr pozyskało tylko 19,2 miliarda peso za pośrednictwem aukcjonowanych bonów skarbowych, poniżej programu 27 miliardów peso, mimo że całkowita wartość ofert osiągnęła 36,78 miliarda peso.

W rozbiciu rząd pożyczył 9 miliardów peso zgodnie z planem poprzez 91-dniowe bony skarbowe, gdy popyt na ten termin osiągnął 16,613 miliarda peso. Trzymiesięczny papier uzyskał średnią stopę 5,004%, wzrastając o 10,4 pb w stosunku do rentowności obserwowanej w poprzednim tygodniu. Przyjęte oferty miały rentowności w przedziale od 4,945% do 5,004%.

Skarb Państwa również pozyskał zaplanowane 9 miliardów peso za pośrednictwem 182-dniowego długu, gdy oferty osiągnęły 13,83 miliarda peso. Średnia stopa sześciomiesięcznego bonu skarbowego wynosiła 5,032%, wzrastając o 8,4 pb w stosunku do poprzedniej aukcji. Przyznane oferty zawierały stopy od 4,999% do 5,125%.

Tymczasem BTr pozyskało tylko 3,705 miliarda peso z 364-dniowych papierów wartościowych, poniżej planu 9 miliardów peso, gdy oferty wyniosły tylko 6,305 miliarda peso. Średnia rentowność rocznego papieru wynosiła 5,166%, wzrastając o 10 pb w skali tygodnia. Przyjęte oferty miały stopy od 5,1% do 5,25%.

Tymczasem ponownie wyemitowane siedmioletnie obligacje skarbowe oferowane w tym tygodniu zostały ostatnio przyznane 26 listopada 2024 roku, kiedy rząd pozyskał 15 miliardów peso zgodnie z planem przy średniej stopie 5,954%, poniżej stopy kuponowej wynoszącej 6,5%. Papiery te były również licytowane 24 marca, ale wszystkie oferty zostały odrzucone przez Skarb Państwa.

Z drugiej strony, ponownie wyemitowane 25-letnie obligacje wystawione na aukcję w tym tygodniu zostały ostatnio sprzedane 9 grudnia 2022 roku, kiedy rząd pozyskał 35 miliardów peso zgodnie z planem przy średniej stopie 7,189%, poniżej stopy kuponowej wynoszącej 9,25%.

W kwietniu rząd zamierza pozyskać 248 miliardów peso z rynku krajowego, czyli 140 miliardów peso za pośrednictwem bonów skarbowych i 108 miliardów peso poprzez obligacje skarbowe.

Rząd zaciąga pożyczki ze źródeł krajowych i zagranicznych, aby pomóc w sfinansowaniu deficytu budżetowego, który jest ograniczony do 1,647 biliona peso lub 5,3% produktu krajowego brutto w tym roku. — Aaron Michael C. Sy