CFTC Zatwierdza Kontrakty Perpetualne Bitcoin Kalshi w Historycznym Pierwszym Przypadku Regulacyjnym

W przełomowym posunięciu dla rynku instrumentów pochodnych kryptowalut w Stanach Zjednoczonych, Komisja ds. Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC) zatwierdziła wniosek Kalshi dotyczący oferowania kontraktów związanych z Bitcoinem za pośrednictwem regulowanych platform.

BTCPERP, produkt zatwierdzony przez regulatorów, jest powiązany z ceną spot Bitcoina i został określony jako pierwszy w historii wieczysty kontrakt terminowy, który otrzymał wyraźne federalne zatwierdzenie na mocy sekcji 5c(c)(4) Ustawy o giełdzie towarowej w ramach struktury wyznaczonego rynku kontraktów.

Decyzja ta stanowi istotną zmianę dla infrastruktury handlu kryptowalutami, gdyż wieczyste kontrakty terminowe były dotychczas dostępne wyłącznie na giełdach offshore, które wymykały się spod jurysdykcji regulacyjnej w Ameryce. Zezwalając Kalshi na sprzedaż tego produktu za pośrednictwem federalnie regulowanego podmiotu, CFTC po raz pierwszy wprowadził w skali całej branży jeden z najpopularniejszych instrumentów na rynkach kryptowalut w ramach amerykańskich regulacji.

Ponadto zatwierdzenie to odzwierciedla szerszą zmianę w podejściu regulacyjnym do instrumentów pochodnych aktywów cyfrowych oraz rosnącą akceptację kryptowalut w ramach tradycyjnych struktur finansowych.

Regulowane rynki amerykańskie stają się domem dla wieczystych kontraktów terminowych na Bitcoina

Wieczyste kontrakty terminowe należą do najczęściej handlowanych instrumentów na globalnych rynkach kryptowalut. W odróżnieniu od tradycyjnych kontraktów terminowych, kontrakty wieczyste nie mają daty wygaśnięcia i wykorzystują stopy finansowania oraz zachęty, aby ściśle śledzić bazową cenę spot.

Kontrakty te dominują w międzynarodowym handlu instrumentami pochodnymi kryptowalut przede wszystkim dlatego, że pozwalają traderom utrzymywać trwałą ekspozycję lewarowaną bez uciążliwych operacji związanych z rolowaniem wygasających kontraktów.

Wieczyste kontrakty terminowe były w dużej mierze nieobecne tam, gdzie mogły legalnie funkcjonować – na regulowanych przez USA giełdach, przynajmniej do tej pory, gdy prawne szare strefy wokół zgodności instrumentów pochodnych w Ameryce trzymały je z dala.

Cały ten krajobraz zostaje wywrócony do góry nogami przez zatwierdzenie Kalshi.

Produkt BTCPERP spełnia podstawowe standardy regulacyjne wymagane przez federalne prawo towarowe, według CFTC. Agencja wskazała w szczególności, że wniosek Kalshi wykazał zgodność ze standardami niezbędnymi do notowania wieczystego kontraktu jako produktu terminowego.

Powinno to pomóc poszerzyć udział instytucjonalny w rynkach wieczystych kontraktów terminowych w USA, szczególnie wśród instytucji, które unikały giełd offshore ze względu na niejednoznaczność regulacyjną lub ryzyko operacyjne.

Co więcej, decyzja ta stawia amerykański rynek instrumentów pochodnych w lepszej pozycji do konkurowania z dominującymi platformami kryptowalutowymi offshore, które dziś obsługują niemal cały globalny wolumen wieczystych kontraktów terminowych.

CFTC przygotowuje się do zatwierdzania kontraktów wieczystych indywidualnie dla każdego przypadku

W związku z działaniami CFTC dotyczącymi kontraktów wieczystych, Komisja opublikowała również oświadczenie polityczne towarzyszące zatwierdzeniu, przedstawiające jej regulacyjne podejście do kontraktów wieczystych jako całości.

Komisja podkreśliła, że kontrakty wieczyste mają szczególne cechy strukturalne i inherentne różnice oparte na instrumencie bazowym uwzględnionym przez kontrakt. CFTC stwierdziła, że w obliczu tej złożoności, ocena indywidualna dla każdego przypadku pozostaje najlepszym podejściem regulacyjnym do zatwierdzania przyszłych kontraktów wieczystych.

Oświadczenie polityczne sugeruje, że procedura przeglądu określona w Rozporządzeniu Komisji 40.3 będzie najprawdopodobniej głównym podejściem do oceny trwałych umów powiązanych z produktami końcowymi innymi niż ostatnio zatwierdzone bieżące produkty Bitcoin.

Znaczenie tego wytyczne polega na tym, że demonstruje brak ogólnego ramowego zatwierdzenia dla wszystkich kontraktów wieczystych ze strony CFTC.

Zamiast tego regulatorzy wydają się zaangażowani w kompleksowe, indywidualnie dostosowane przeglądy każdego produktu i instrumentu bazowego, jego profilu ryzyka, procesu rozliczenia oraz zgodności z zarządzeniami o zwolnieniu wydanymi również w lipcu.

To wyważone podejście odzwierciedla potrzebę ciągłego mierzenia się z innowacjami na rynku aktywów cyfrowych przy zachowaniu porządku, ochrony inwestorów i systemowej stabilności finansowej.

Jednocześnie formalne oświadczenie polityczne zapewnia większą jasność firmom dążącym do tworzenia regulowanych wieczystych kontraktów terminowych w Stanach Zjednoczonych.

Kalshi odchodzi od rynków predykcji

Zatwierdzenie stanowi również poważną szansę wzrostu dla Kalshi.

Pierwotnie pomyślane jako federalnie regulowana platforma rynku predykcji, Kalshi stopniowo rozszerzało swój charakter o produkty oparte na zdarzeniach i produkty rynków finansowych działające w ramach regulowanych struktur giełdowych.

Dzięki zatwierdzeniu wieczystego kontraktu terminowego na Bitcoina, Kalshi wkracza w jeden z największych i najbardziej płynnych segmentów globalnej branży handlu kryptowalutami.

Stawia to firmę na styku tradycyjnej zgodności z regulacjami finansowymi i natywnej dla kryptowalut infrastruktury handlowej.

Podkreśla to również, jak granice między rynkami predykcji, giełdami instrumentów pochodnych i platformami handlu kryptowalutami nadal się zacierają w miarę rozwoju tych stosunkowo młodych rynków aktywów cyfrowych.

Rynki z wieczystym kontraktem terminowym funkcjonują inaczej niż tradycyjne rynki predykcji, ponieważ traderzy stale obstawiają wzrost lub spadek instrumentu bazowego, takiego jak Bitcoin, zamiast składać dyskretny zakład na wynik zdarzenia.

Jednak oba opierają się dość wyczerpująco na rynkowych procesach ustalania cen, które agregują zbiorowe oczekiwania co do przyszłych realizacji.

To pozycjonowanie regulacyjne może zapewnić Kalshi unikalną przewagę w miarę jak infrastruktura rynku kryptowalut w USA rozwija się pod federalnym nadzorem.

Ewolucja instytucjonalnej infrastruktury kryptowalutowej

Zatwierdzenie stanowi kolejny sygnał dojrzewania instytucjonalnej infrastruktury kryptowalutowej w USA w miarę jak debata nad regulacjami aktywów cyfrowych trwa nadal.

Znaczna część największych wolumenów handlu kryptowalutami przeniosła się offshore w ostatnich latach, gdyż niepewność regulacyjna, nierówny nadzór i niski poziom krajowych regulowanych produktów tworzą luki.

Wieczyste kontrakty terminowe ilustrują ten trend.

Kontrakty wieczyste to tylko jeden przykład tego, jak giełdy offshore rozwinęły rozległe działalności, podczas gdy regulowane przez USA, zorganizowane rynki nadal koncentrowały się na bardziej tradycyjnych produktach terminowych oferowanych za pośrednictwem uznanych giełd.

CFTC jednak zaczyna zamykać tę lukę.

Amerykańscy regulatorzy coraz bardziej dostrzegają znaczenie tych instrumentów na nowoczesnych rynkach kryptowalut, zezwalając na federalnie regulowane produkty wieczystych kontraktów terminowych.

Może to również pobudzić więcej inwestycji instytucjonalnych poszukujących regulowanej ekspozycji na zaawansowane produkty handlu kryptowalutami bez polegania na platformach offshore.

Ponadto może to pobudzić wiele innych znaczących zmian w strukturze handlu aktywami cyfrowymi w USA.

Dzięki jasności regulacyjnej wokół produktów takich jak wieczyste kontrakty terminowe, możliwe jest, że więcej firm będzie również dążyć do uzyskania zatwierdzenia dla dodatkowych instrumentów pochodnych kryptowalut oraz innych tokenizowanych instrumentów finansowych i natywnych dla blockchain produktów handlowych pod amerykańską kuratelą.

W rezultacie zatwierdzenie zostało przyznane nie tylko Kalshi, ale otworzyło również drzwi do następnego kroku w tworzeniu szerszego regulowanego rynku instrumentów pochodnych kryptowalut w Stanach Zjednoczonych.

Podczas gdy oświadczenie polityczne nie zostało jeszcze opublikowane w Rejestrze Federalnym, należy spodziewać się, że uczestnicy rynku będą uważnie śledzić sygnały od regulatorów interpretujące, jak przyszłe wnioski dotyczące kontraktów wieczystych powiązanych z innymi aktywami cyfrowymi i nowatorskimi produktami finansowymi będą rozpatrywane.

Był to kolejny ważny etap dla szerszej branży kryptowalut, ponieważ pomaga przesunąć handel aktywami cyfrowymi z głównie offshore'owych piaskownic w kierunku instytucjonalnej infrastruktury finansowej, w pełni regulowanej i osadzonej w tradycyjnych rynkach.

Zastrzeżenie: Nie jest to porada handlowa ani inwestycyjna. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed zakupem jakiejkolwiek kryptowaluty lub inwestowaniem w jakiekolwiek usługi.

Śledź nas na Twitterze @themerklehash , aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami dotyczącymi kryptowalut, NFT, AI, cyberbezpieczeństwa i Metaverse!

Wpis CFTC zatwierdza wieczyste kontrakty terminowe na Bitcoina Kalshi w historycznym precedensie regulacyjnym pojawił się po raz pierwszy w The Merkle News.