CFTC zatwierdza pierwszy kontrakt wieczysty na regulowanym rynku w USA

TLDR:

• CFTC zatwierdziło pierwszy kontrakt futures perpetual na regulowanej platformie w USA w dniu 29 maja 2025 r.
• Kontrakty futures perpetual wykorzystują mechanizm stopy finansowania, aby utrzymać ceny kontraktów w zgodzie z rynkiem spot.
• Regulowane platformy Kalshi i Polymarket mają skorzystać na nowych ramach regulacyjnych CFTC.
• Zatwierdzenie oznacza krok w kierunku uzyskania przez platformy DeFi, takie jak Hyperliquid, dostępu do użytkowników z USA.

Zatwierdzenie kontraktów futures perpetual przez CFTC w dniu 29 maja stanowi punkt zwrotny dla amerykańskich rynków instrumentów pochodnych. Po raz pierwszy kontrakt futures perpetual otrzymał zgodę regulacyjną na krajowej platformie.

Ten ruch następuje po rosnącym wpływie kryptowalut na tradycyjne finanse, po tym jak stablecoiny i tokenizowane aktywa utorowały drogę. Otwiera również ścieżkę dla zdecentralizowanych platform, takich jak Hyperliquid, do dotarcia w przyszłości do amerykańskich użytkowników.

Krypto eksportuje kolejną innowację do tradycyjnych finansów

Branża aktywów cyfrowych systematycznie wprowadzała nowe instrumenty finansowe na główne rynki. Stablecoiny były pierwszym głównym eksportem, oferując użyteczność powiązaną z dolarem w globalnych sieciach płatniczych.

Po nich pojawiły się tokenizowane aktywa, przenosząc wartość ze świata rzeczywistego na infrastrukturę blockchain. Teraz kontrakty futures perpetual dopełniają trzecią falę natywnej innowacji kryptowalutowej wchodzącej do regulowanych finansów.

Grayscale odnotowało tę ewolucję w poście na X, wskazując na zatwierdzenie CFTC jako kontynuację tego trendu. Firma opisała to jako kolejny krok w kierunku dotarcia platform DeFi do użytkowników z USA w czasie.

To ujęcie umieszcza decyzję CFTC w szerszej strukturalnej zmianie, nie tylko jako regulacyjny przypis. Tradycyjne finanse coraz częściej czerpią z podręcznika kryptowalut zbudowanego przez ostatnią dekadę.

Zatwierdzenie przynosi również korzyści regulowanym platformom amerykańskim działającym na rynkach prognoz i instrumentów pochodnych. Kalshi i Polymarket mają zyskać na wyraźniejszych podstawach regulacyjnych w ramach tego systemu.

Ponadto CFTC udzieliło wytycznych umożliwiających Coinbase Financial Markets oferowanie dostępu poprzez ramy Foreign Futures. Te wytyczne dodatkowo poszerzają zakres podmiotów mogących uczestniczyć pod nadzorem amerykańskim.

Czas tego zatwierdzenia pokrywa się z bardziej otwartym środowiskiem regulacyjnym w Waszyngtonie. Regulatorzy w ostatnich miesiącach przesunęli się w kierunku dialogu zamiast egzekwowania przepisów.

W rezultacie uczestnicy rynku są teraz lepiej przygotowani do strukturyzowania zgodnych produktów futures perpetual. Ta zmiana tworzy przestrzeń dla większej liczby instrumentów do przejścia z natywnych platform kryptowalutowych do głównej infrastruktury handlowej.

Jak działają kontrakty futures perpetual i dlaczego mają znaczenie

W odróżnieniu od tradycyjnych kontraktów futures, kontrakty futures perpetual nie mają daty wygaśnięcia i nie wymagają fizycznej dostawy. Taka struktura sprawia, że są bardziej elastyczne dla traderów szukających ciągłej ekspozycji na dany aktyw lub indeks cenowy.

Funkcjonują podobnie do swapów całkowitego zwrotu w tradycyjnych finansach. Kluczową różnicą jest mechanizm stopy finansowania, który utrzymuje ceny kontraktów zakotwiczone do rynku spot.

Stopa finansowania obejmuje okresowe płatności wymieniane między posiadaczami pozycji długich i krótkich. Gdy cena futures wzrośnie powyżej spot, pozycje długie płacą krótkim, aby zniechęcić do dalszej premii.

Gdy spadnie poniżej, pozycje krótkie płacą długim, aby zamknąć lukę dyskontową. Im większa rozbieżność cenowa, tym większa płatność w obu kierunkach.

Ten mechanizm tworzy wbudowany system korekty bez konieczności rozliczania kontraktu. Utrzymuje uczciwe ceny rynkowe, jednocześnie pozwalając uczestnikom na otwartą ekspozycję.

Traderzy mogą utrzymywać pozycje bezterminowo, dostosowując się na podstawie kosztów finansowania, a nie kalendarzy wygaśnięcia. Ta elastyczność sprawiła, że kontrakty perp futures stały się dominującym produktem pochodnym na globalnych rynkach kryptowalut.

Ruch CFTC wprowadza teraz tę strukturę po raz pierwszy do zgodnych ram prawnych USA. Ustanawia precedens dla sposobu, w jaki natywne instrumenty kryptowalutowe mogą być adaptowane dla regulowanych platform krajowych.

Z czasem może również ułatwić drogę dla natywnych platform DeFi do rozszerzenia usług na użytkowników z USA. Zatwierdzenie jest strukturalnym wydarzeniem o długoterminowym zasięgu zarówno na rynkach kryptowalut, jak i tradycyjnych finansów.

Wpis CFTC zatwierdza pierwszy kontrakt futures perpetual na regulowanej platformie w USA pojawił się po raz pierwszy na Blockonomi.