XRP spadł o 50%, a stablecoin o wartości 785 mln USD może być częścią problemu

Cena XRP (XRP) spadła o 50% w ciągu ostatniego roku, mimo że aktywność w sieci osiąga rekordowe poziomy. Napływ środków finansowych stojący za tą aktywnością może być jedną z przyczyn, dla których cena wciąż ma trudności z odbiciem.

Głównym czynnikiem jest RLUSD, stablecoin firmy Ripple – token stworzony z myślą o utrzymaniu stałej wartości na poziomie zbliżonym do jednego dolara amerykańskiego. Przyciąga on do sieci świeże środki, pogłębiając pule, w których odbywa się handel XRP, nie przyczyniając się jednak w znacznym stopniu do wzrostu popytu na sam token. Ta zmiana stała się powracającym motywem w ostatnich wiadomościach dotyczących firmy Ripple.

Cena XRP i aktywność sieci rozeszły się

Aby zrozumieć, dlaczego cena XRP spada, mimo że sieć się rozwija, przyjrzyjmy się jednej rozbieżności w danych. Przez większość ostatnich dwóch lat aktywność w łańcuchu bloków zmieniała się mniej więcej równolegle z ceną. Wykorzystanie rosło podczas wzrostów i słabło podczas wyprzedaży, a analiza korelacji w tym okresie potwierdza ten związek.

Chcesz uzyskać więcej takich analiz dotyczących tokenów? Zapisz siętutaj do codziennego biuletynu kryptowalutowego redaktora Harsha Notariya.

Aktywność na zdecentralizowanej giełdzie (DEX) sieci, czyli platformie, która rozlicza transakcje bezpośrednio w łańcuchu bloków bez pośrednika, wykazuje wynik około +0,6 w stosunku do ceny.

Jeden wskaźnik wyłamuje ten schemat. Płynność zgromadzona w pulach automatycznych animatorów rynku (AMM) nie wykazuje prawie żadnego pozytywnego związku z ceną, a ostatnio zmieniała się w przeciwnym kierunku.

AMM pozwala użytkownikom na zawieranie transakcji w oparciu o wspólną pulę zdeponowanych środków, a nie w oparciu o innego inwestora, więc wielkość tych pul odzwierciedla raczej zaangażowany kapitał niż codzienne spekulacje. Ta pojedyncza rozbieżność stanowi punkt wyjścia dla całej historii.

Płynność puli rośnie wraz ze spadkiem ceny

Przez cały 2026 r. cena wykazywała stałą tendencję spadkową, tracąc około 22% w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, a obecna cena XRP znajduje się obecnie blisko najniższego poziomu od roku – spadek ten zdominował ostatnie wiadomości dotyczące XRP. Pule zachowały się odwrotnie. Całkowita wartość zablokowana (TVL), czyli łączna wartość wszystkich środków zdeponowanych w pulach AMM, wzrosła ponad trzykrotnie w tym samym okresie. Środki napływały nawet wtedy, gdy token tracił na wartości.

Wolumen natywnej giełdy DEX wskazuje na ten sam trend. Dzienne obroty na giełdzie łańcuchowej sieci w 2026 r. były około trzykrotnie wyższe od średniej z 2024 r., co stanowi stały wzrost, który nie uwzględniał spadku ceny. Ten wzrost nie jest przypadkowy i wynika z pojawienia się w sieci jednego znaczącego aktywa.

RLUSD po cichu zapełnia pule

RLUSD stanowi obecnie podstawę drugiej co do wielkości puli AMM w sieci; tylko jedna pula zawiera więcej XRP. Jego ogólny zasięg jest znaczny.

Podaż w sieci wynosi obecnie około 785 mln USD, rozdzielona między około 45 500 posiadaczy, po wzroście o prawie 30% w ciągu jednego miesiąca.

Sposób, w jaki pojawiła się ta podaż, ma znaczenie. Wzrosła ona o prawie 30% w ciągu miesiąca. Jednak liczba posiadaczy praktycznie się nie zmieniła, wzrastając o mniej niż 1% w tym samym okresie. Świeże środki trafiły do istniejących lub kilku nowych portfeli, a nie do szerokiej bazy nowych użytkowników.

Wzrost ten wydaje się wyjaśniać gwałtowny wzrost płynności, ponieważ głęboka i regulowana para dolarowa zapewnia inwestorom stabilny sposób na wpłaty i wypłaty z XRP. Te same dane niosą jednak ze sobą ostrzeżenie.

Około 82% RLUSD znajduje się w zaledwie 10 największych portfelach, więc baza posiadaczy pozostaje niewielka i skoncentrowana. Rodzi to również trudniejsze pytanie dotyczące ceny.

Dlaczego boom na stablecoiny może negatywnie wpłynąć na XRP

W tym miejscu łączą się dwie strony medalu. Boom płynnościowy nie przyciągnął fali nowych nabywców, a aktywni inwestorzy i użytkownicy AMM nadal podążają za wahaniami ceny. Sugeruje to, że wzrost odzwierciedla raczej płynność i rozliczenia niż nowy popyt spekulacyjny na token.

Wskazuje to na realne ryzyko dla tokenu. Jeśli banki i firmy będą rozliczać transakcje bezpośrednio w RLUSD, mogą nigdy nie potrzebować posiadania ani kupowania XRP do przesyłania środków w sieci. Stablecoin może zalać sieć dolarami, jednocześnie po cichu konkurując z jej natywnym aktywem, a dotychczasowe dane potwierdzają tę interpretację. Pule się zapełniają, ale popyt na XRP nie nadąża. Inwestorzy zajmujący się instrumentami pochodnymi są jednak przygotowani na odwrotny scenariusz, obstawiając, że cena odbijie się.

Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych stawiają na długie pozycje w obliczu spadków

Ten zakład jest widoczny na rynku kontraktów terminowych. Otwarte pozycje w XRP, czyli łączna wartość nadal aktywnych kontraktów terminowych, wynoszą blisko 3,45 mld dolarów na 125 platformach oferujących kontrakty bezterminowe. To znaczna ekspozycja jak na rynek wykazujący tendencję spadkową, a większość z nich to pozycje długie, co oznacza, że inwestorzy obstawiają wzrost cen. Stopa finansowania, czyli cykliczna opłata, którą inwestorzy zajmujący pozycje długie i krótkie płacą sobie nawzajem za utrzymywanie pozycji, pozostaje dodatnia na większości platform. Dodatnia stopa oznacza, że inwestorzy zajmujący pozycje długie płacą tym zajmującym pozycje krótkie, co jest oznaką, że na rynku dominują zakłady na wzrost.

Na kilku platformach sytuacja jest odwrotna – to inwestorzy zajmujący pozycje krótkie płacą, co oznacza, że przekonanie jest silne, ale nie jednogłośne. To właśnie ta sprzeczność leży u podstaw ceny XRP. W łańcuchu bloków pieniądze w postaci stablecoinów wciąż zalewają sieć, nie zwiększając jednak popytu na token. Jednak na rynku kontraktów terminowych inwestorzy nadal stawiają na odbicie, co może być bardziej ryzykowne ze względu na możliwość masowego zamykania pozycji długich.

Na razie wszelkie prognozy cenowe dotyczące XRP zależą od tego, czy ta płynność w końcu przełoży się na rzeczywisty popyt na XRP. Mogłoby to nastąpić w sposób mechaniczny. Największa pula RLUSD jest sparowana z XRP, a sieć często kieruje płatności przez XRP jako pomost. W związku z tym intensywniejsze wykorzystanie stablecoinów przyciągnęłoby więcej XRP do pul i transferów.

To samo pytanie dotyczy każdej szerszej prognozy dla Ripple opartej wyłącznie na wzroście sieci, a właśnie ten jeden wynik odróżnia prawdziwe ożywienie od kolejnego powolnego spadku.

BeInCrypto Polska - XRP spadł o 50%, a stablecoin o wartości 785 mln USD może być częścią problemu