Autorstwa Mary Prenon za pośrednictwem The Epoch Times,

Trwający boom na sztuczną inteligencję (AI) uwypukla trudniejszy do rozwiązania problem podaży miedzi – twierdzi doświadczony inwestor w zasoby naturalne Rick Rule.

Rozmawiając niedawno z Siyamakiem Khorrami, gospodarzem programu EpochTV „Market Insider", Rule powiedział, że coraz bardziej energochłonne życie ludzi na całym świecie napędza popyt na miedź. Wraz z intensywnymi inwestycjami firm i krajów w AI, przyszły popyt na czerwony metal będzie „oszałamiający" – stwierdził.

Jednocześnie świat, a zwłaszcza Stany Zjednoczone, nie ma wystarczającej liczby projektów rozwoju miedzi „w przygotowaniu" – powiedział Rule, co sprawia, że niedobór miedzi i wyższe ceny są nieuniknione.

Rosnący deficyt podaży

Według Międzynarodowej Grupy Badań nad Miedzią, globalne zużycie rafinowanej miedzi wzrosło do 28,2 mln ton metrycznych w 2025 roku z 25,8 mln ton metrycznych w 2022 roku, podczas gdy produkcja wzrosła do 28,6 mln ton metrycznych z 25,2 mln ton metrycznych w tym samym okresie. Oznacza to nadwyżkę podaży wynoszącą 400 000 ton metrycznych.

Jednak biorąc pod uwagę kluczową rolę, jaką miedź odgrywa w elektryfikacji, cyfryzacji i technologiach takich jak AI, centra danych, pojazdy elektryczne i obronność, badanie S&P Global ze stycznia przewiduje, że popyt na ten metal wzrośnie do 42 mln ton metrycznych do 2040 roku. Badanie szacuje również, że bez „znaczącej ekspansji podaży" do tego czasu może wystąpić niedobór miedzi wynoszący około 10 mln ton metrycznych.

Ceny miedzi znacznie wzrosły. Kontrakty terminowe na miedź na Nowojorskiej Giełdzie Towarowej rozliczono 28 czerwca po cenie 6,20 USD za funt, co stanowi prawie dwukrotność popandemicznego minimum wynoszącego 3,23 USD za funt, osiągniętego 11 lipca 2022 roku.

Sytuacja jest bardziej wymagająca dla Stanów Zjednoczonych. Kraj jest netto importerem miedzi, produkując mniej niż połowę rafinowanej miedzi, którą zużywa. Według United States Geological Survey, agencji naukowej podlegającej Departamentowi Spraw Wewnętrznych, Ameryka wyprodukowała 850 000 ton metrycznych rafinowanej miedzi w 2025 roku, zużywając jednocześnie 2,2 mln ton metrycznych, co skutkuje deficytem przekraczającym 1 mln ton metrycznych.

Oczekuje się, że Stany Zjednoczone pozostaną netto importerem miedzi do 2040 roku, a importowana rafinowana miedź ma stanowić około 70 procent zużycia – wynika ze zgłoszenia SEC z 23 czerwca powołującego się na dane Wood Mackenzie.

W listopadzie 2025 roku Departament Spraw Wewnętrznych dodał miedź do listy minerałów krytycznych U.S. Geological Survey.

Niedoinwestowanie

„W przypadku miedzi byliśmy systemowo niedoinwestowani w eksplorację, budownictwo, rozwój i robimy to od 30 lat" – powiedział Rule Khorrami.

„To jest kapitałochłonny, długoterminowy biznes. Nie ma nic, co możemy teraz zrobić – nic, ani jednej rzeczy – co zapobiegłoby niedoborowi podaży w ciągu pięciu lat."

Źródło: U.S. Geological Survey, Mineral Commodity Summaries 2025 – Miedź

Rule powiedział, że opracowanie nowej kopalni miedzi to bardzo długi proces, wymagający około 10 lat na eksplorację i znalezienie złoża, trzech lat na wiercenie, kolejnych trzech lat „w dobrym kraju" na uzyskanie pozwolenia i finansowania oraz dwóch lat na budowę – łącznie około 18 lat.

„Trudność polega na tym, że ludzie nie robili wystarczająco dużo z tego 18 lat temu" – powiedział.

Wood Mackenzie oszacował w analizie z 2021 roku, że światowy przemysł miedziowy zaangażował około 120 miliardów dolarów w wydatki kapitałowe, aby utrzymać ówczesną produkcję, kompensując wpływ spadku jakości rudy i wyczerpywania złóż.

„Niemniej jednak, bez dodatkowych znacznych inwestycji, produkcja będzie spadać od 2024 roku. W połączeniu ze wzrostem popytu, ten spadek produkcji doprowadzi do teoretycznego niedoboru wynoszącego około [16 mln ton metrycznych] do 2040 roku" – stwierdza analiza. Aby zniwelować niedobór podaży miedzi, analiza wskazuje, że branża potrzebowałaby około 325 miliardów dolarów dodatkowych inwestycji.

„Branża patrzy wprost w lufę niesamowitych wydatków kapitałowych tylko po to, by utrzymać obecne poziomy produkcji, nie mówiąc już o jej zwiększeniu, aby sprostać zapotrzebowaniu na elektryfikację obszarów wiejskich w krajach trzeciego świata, centra danych, pojazdy elektryczne, elektryfikację wszystkiego" – powiedział Rule.

„Jeśli wierzyć liczbom, które firmy takie jak Google i Amazon podają w zakresie zapotrzebowania na centra danych, będziemy musieli wyprodukować więcej miedzi między 2026 a 2050 rokiem – w ciągu zaledwie 24 lat – niż wydobyto jej w całej historii ludzkości" – powiedział.

Rule powiedział, że branża weszła w cykl budowy kopalni miedzi.

„Przez długi czas, gdy miedź wegetowała przy 3 dolarach za funt, branża nie zarabiała wystarczająco dużo, aby budować nowe kopalnie; 6 dolarów za funt to niezła cena motywacyjna."

Przeszkody związane z uzyskiwaniem pozwoleń

Jednak powiedział, że obecnie istnieje niewiele projektów gotowych do budowy ze względu na dziesięciolecia niedoinwestowania w eksplorację minerałów. W Stanach Zjednoczonych dodał, że proces uzyskiwania pozwoleń jest poważną przeszkodą dla postępu tych projektów.

Na przykład Rule powiedział, że projekt Resolution Copper, będący wspólną własnością australijskich gigantów górniczych Rio Tinto i BHP, zlokalizowany w Arizonie, jest wysokiej jakości złożem miedzi i dobrze usytuowanym, ale czeka na pozwolenie od ponad dekady.

Według strony internetowej Rio Tinto, jeśli zostanie rozwinięty, projekt Resolution Copper mógłby być jedną z największych kopalni miedzi w Stanach Zjednoczonych, z potencjałem zaspokojenia do jednej czwartej zapotrzebowania USA na miedź.

Po dziesięcioleciach eksploracji złoże Resolution zostało oficjalnie odkryte w 1995 roku, według Departamentu Rolnictwa. Proces uzyskiwania pozwoleń rozpoczął się w 2013 roku, a niezależne Końcowe Oświadczenie o Wpływie na Środowisko zostało opublikowane w 2019 roku, wchodząc w nową fazę konsultacji publicznych – wynika z komunikatu prasowego Rio Tinto. Firma poinformowała w marcowym komunikacie, że zakończyła kluczową wymianę gruntów, przybliżając projekt do realizacji.

„Wszystko to wskazuje na fakt, że będziemy musieli przyzwyczaić się do wyższych cen miedzi" – powiedział Rule.