Binance Research: Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o 15% w listopadzie

• Listopad był drugim najsłabszym miesiącem roku dla rynku kryptowalut, według Binance Research.
• ETF-y Bitcoina straciły 3,5 miliarda dolarów w ciągu miesiąca, podczas gdy TVL DeFi spadł o 20%.
• Oczekuje się, że zmiana polityki Fed będzie miała pozytywny wpływ na płynność i inwestorów.

Dział analityczny giełdy kryptowalut Binance, Binance Research, opublikował przegląd rynku kryptowalut za listopad 2025 roku, który odnotował spadek całkowitej kapitalizacji o 15,43%. Przedstawiciele platformy podzielili się raportem z Incrypted.

Według raportu, jest to drugi z rzędu miesiąc w czerwonej strefie, sygnalizujący, że rynek wchodzi w głębszą fazę korekty po silnym rajdzie w pierwszej połowie roku.

Według ekspertów, w listopadzie udział bitcoina w całkowitej kapitalizacji spadł do 58,7%, a Ethereum — do 11,6%. Na uczestników rynku wpłynęło kilka kluczowych czynników:

• Niepewność dotycząca grudniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej i harmonogramu obniżek stóp procentowych
• Oczekiwania dotyczące podwyżki stopy Banku Japonii o 25 punktów bazowych, co stwarza ryzyko rozwijania carry trades
• Korekta w sektorze fałszywych akcji, gdzie sceptycyzm co do zwrotu z dużych inwestycji doprowadził do wyprzedaży aktywów kryptowalutowych.

1 grudnia zakończył się program zacieśniania ilościowego Fed (QT). Począwszy od stycznia, oczekuje się, że Fed przejdzie na "wzrost bilansu" z zakupem krótkoterminowych papierów skarbowych o wartości 20-25 miliardów dolarów miesięcznie — technicznie jest to "QE-Lite", które przywraca płynność do systemu i tworzy podstawę dla przyszłego cyklu wzrostu rynku kryptowalut.

W szczególności cena bitcoina w listopadzie spadła do poziomu 80 000 dolarów i zakończyła miesiąc na poziomie około 87 000 dolarów (-16,7%). W przeciwieństwie do ceny, przepływy ETF były kluczowym czynnikiem:

• Spotowe ETF-y oparte na pierwszej kryptowalucie odnotowały największe odpływy w historii — około 3,5 miliarda dolarów w ciągu miesiąca
• Przez kilka tygodni z rzędu odpływy netto przekraczały 1 miliard dolarów tygodniowo
• 21 listopada obroty handlowe ETF-ów bitcoina osiągnęły rekordowe 11 miliardów dolarów

Rynek pokazał, że dla inwestorów ETF bitcoin jest teraz pełnoprawnym ryzykownym aktywem, wrażliwym na zmiany oczekiwań makroekonomicznych.

Zachowanie nowych ETF-ów altcoinów było również znamienne: fundusze oparte na Solana (SOL), XRP (XRP) i Litecoin (LTC) rozpoczęły z napływami netto, pomimo negatywnego trendu w ETF-ach bitcoina, co wskazuje na ostrożną dywersyfikację instytucjonalną.

Ethereum spadło o 21,3% — oprócz korekty rynkowej, na ruch wpłynęła oczekiwana grudniowa aktualizacja Fusaka, która jest wdrażana przez PeerDAS i Verkle Trees. Niektórzy uczestnicy zarejestrowali zyski przed nią.

Sytuacja wśród największych kryptowalut przedstawiała się następująco:

• BCH: -0,7%, TRX: -4,2% — najmniejszy spadek wśród liderów
• XRP: -11,5%, podczas gdy ETF-y od Franklin i Grayscale zebrały prawie 60 milionów dolarów w pierwszym dniu handlu
• DOGE: -19,3% — słaby start dla ETF DOGE
• BNB: -18,4%
• SOL: -25,5%, pomimo napływów do SOL-ETF
• HYPE: -26,7% z powodu oczekiwanego odblokowania tokenów
• ADA: -31% po incydencie podziału łańcucha

Korekta objęła cały zakres aktywów, od wysokiego ryzyka do najbardziej płynnych.

Ponadto sektor DeFi zmniejszył wolumen zablokowanych środków (TVL) o 20,8% w porównaniu z październikiem. Przyczyny:

• Lokalne odpięcia kilku stablecoinów
• Zhakowanie protokołu Balancer
• Ogólny tryb unikania ryzyka

Wśród dużych ekosystemów tylko BNB Chain i Arbitrum zwiększyły swój udział.

Trwa dyskusja na temat mechanizmu przełączania opłat zaproponowanego przez Uniswap, który obejmuje redystrybucję części opłat od dostawców płynności do posiadaczy tokenów UNI i możliwe spalanie opłat. Może to zwiększyć rzadkość tokena, ale jednocześnie pogorszyć ekonomię płynności.

Jeśli chodzi o całkowitą kapitalizację stablecoinów, zmniejszyła się ona o 0,37%. Wpływ na to miały:

• Rosnące zyski z tradycyjnych instrumentów
• Inwestorzy przechodzący na pełną gotówkę podczas korekty
• Likwidacja pozycji z dźwignią, która spowodowała masowe wykupy

Stablecoin USDT nadal umiarkowanie rośnie, podczas gdy udział USDC spada.

Tymczasem wolumen sprzedaży NFT zmniejszył się o 48,2%. Najpopularniejsze kryptowaluty to:

• Ethereum-NFT: -70%
• BNB Chain: -74%
• Bitcoin-NFT: -43%
• Base: -67%

DMarket (Mythos) stał się liderem w kolekcjach, wyprzedzając Pudgy Penguins i CryptoPunks. DX Terminal (Base) wykazał 77% spadek wolumenu.

Jednocześnie firmy posiadające duże portfele kryptowalutowe (Digital Asset Treasuries, DAT) stanęły w obliczu gwałtownego spadku cen akcji w listopadzie:

• Strategy: -36%
• Bitmine: -38%

Kluczowym ryzykiem jest możliwa decyzja MSCI o wykluczeniu firm z 50% aktywów w formie cyfrowej do 15 stycznia 2026 roku. Jednocześnie JPX zaostrza własne wymagania.

Rynek już wycenia te ryzyka: wiele firm DAT przeszło z premii do godziwej wartości aktywów netto (mNAV) do handlu z dyskontem.

Analitycy podkreślili, że grudzień jest tradycyjnie mniej płynny, co może zwiększyć zmienność. Po agresywnym listopadowym ustalaniu cen możliwe jest krótkoterminowe odbicie techniczne.

W dłuższej perspektywie kluczowymi czynnikami napędzającymi pozostają przejście Fed z QT do łagodzenia regulacyjnego i rozwój ETF-ów kryptowalutowych, w tym produktów altcoinowych. Oczekuje się, że DeFi i NFT przejdą przez okres oczyszczania, podczas gdy skarbce kryptowalutowe zostaną przetestowane pod kątem adaptacyjności ich modeli biznesowych.

Przypominamy, że 10 grudnia Fed obniżył stopę procentową o 0,25% do 3,5%-3,75%.

Jego wpływ na rynek kryptowalut został przeanalizowany przez Incrypted. Przeczytaj więcej w osobnym artykule: