Ministerstwo Skarbu Sygnalizuje Okno Płynności o Wartości 250 Mld USD, Podczas Gdy Traderzy Bitcoin Oczekują Majowego Rajdu

Kluczowe spostrzeżenia:

• Informacje o Bitcoin nasiliły się po tym, jak Departament Skarbu USA ogłosił pakiet refinansowania o wartości 125 miliardów dolarów, prognozując spadek netto podaży bonów o 250-300 miliardów dolarów do początku maja 2026 r.
• Rachunek Ogólny Skarbu może osiągnąć szczyt w okolicach 1,025 biliona dolarów pod koniec kwietnia, zanim spadnie w maju. Może to stworzyć pierwsze oficjalnie zapowiedziane okno płynności dla traderów Bitcoin USD.
• Departament Skarbu utrzymał rozmiary aukcji kuponowych bez zmian, jednocześnie wstępnie ustalając sezonowe cięcia bonów od końca marca, zmniejszając niepewność wokół krótkoterminowych operacji finansowania.

Najnowsze wiadomości o Bitcoin (BTC) pokazują, że traderzy otrzymali najwyraźniejszą mapę drogową płynności od miesięcy. 4 lutego Departament Skarbu USA przedstawił plan refinansowania o wartości 125 miliardów dolarów. Prognozował spadek netto podaży bonów o 250-300 miliardów dolarów do początku maja.

Ogłoszenie stworzyło ramy czasowe dla kolejnego potencjalnego rajdu Bitcoin. Wynika to z tego, że zmniejszona emisja bonów skarbowych historycznie uwalniała płynność, która przepływała do aktywów ryzykownych.

Zgodnie z danymi z okresu po 2020 roku, Bitcoin działa jako aktywo wrażliwe na płynność. Badania S&P Global wykazały, że rynki kryptowalut radziły sobie lepiej podczas ekspansywnych warunków monetarnych. Szybszy wzrost szerokiego pieniądza również wspierał silniejsze zwroty.

Wiadomości o Bitcoin: Maj pojawia się jako punkt kontrolny płynności BTC

Wytyczne Departamentu Skarbu pokazały, że rozmiary bonów pozostaną na obecnych poziomach lub w ich pobliżu do połowy marca, a następnie zmniejszą rozmiary aukcji krótkoterminowych bonów pod koniec marca wokół daty podatkowej 15 kwietnia. Jak wskazują te wiadomości o Bitcoin, maj jest pierwszym oficjalnie udokumentowanym oknem płynności Bitcoin, a nie spekulacyjnymi prognozami rynkowymi.

Rachunek Ogólny Skarbu wynosił około 850 miliardów dolarów na koniec marca. Departament Skarbu oszacował, że TGA może osiągnąć szczyt w okolicach 1,025 biliona dolarów pod koniec kwietnia, zanim spadnie w maju.

Kiedy saldo gotówkowe rządu spadało, pozycje bilansu Rezerwy Federalnej dostosowywały się mechanicznie. Badania Rezerwy Federalnej potwierdziły, że wahania TGA były absorbowane poprzez zmiany w rezerwach bankowych lub w jednodniowym mechanizmie reverse repo.

Całkowita podaż Stablecoin zmniejsza się o 1 miliard dolarów w 2026 r. | Źródło: DefiLlama

Majowe zmniejszenie TGA wskazywało na rosnące rezerwy lub spadające salda ON RRP, mechanicznie przesuwając płynność systemu na rynki, gdzie handlowano Bitcoin.

Mechanizm działał poprzez dynamikę rynku pieniężnego. Niższa podaż netto bonów oznaczała, że Departament Skarbu absorbował mniej gotówki od nabywców z rynku pieniężnego poprzez nową emisję bonów, pozostawiając więcej gotówki w bankach, ON RRP lub prywatnych rynkach repo.

W jaki sposób redukcja podaży bonów przynosi korzyści Bitcoin USD?

Prace akademickie dotyczące polityki monetarnej i Bitcoin wykazały, że zacieśnianie stało się restrykcyjne dla BTC w reżimie po 2020 roku, podobnie jak w przypadku innych ryzykownych aktywów. Ta ewolucja sprawiła, że podaż bonów skarbowych i mechanika salda gotówkowego stały się bezpośrednio istotne dla informacji o Bitcoin i pozycjonowania traderów.

Ponieważ spadki TGA muszą być absorbowane przez rosnące rezerwy lub spadające ON RRP. Maj stanowił najwcześniejszy miesiąc, który Departament Skarbu wyraźnie zidentyfikował jako okres, kiedy saldo gotówkowe spadło. Traderzy Bitcoin uzyskali ramy oparte na kalendarzu zamiast spekulacji na temat obniżek stóp Rezerwy Federalnej.

Stromienie krzywej tworzy mieszane sygnały dla BTC

Różnica między rentownością 2-letnich i 10-letnich obligacji skarbowych powiększyła się do około 69 punktów bazowych na początku lutego 2026 r. Oznaczało to najstromszą krzywą od kwietnia 2025 r.

Stromiejąca krzywa przedstawiała sprzeczne sygnały dla akcji cenowej Bitcoin USD. Wyższe premie terminowe mogły zaostrzyć warunki finansowe, nawet jeśli oczekiwania dotyczące krótkich stóp pozostały stabilne, tworząc przeszkody dla Bitcoin.

Jeśli rynki zamiast tego odczytałyby ten epizod jako ryzyko dominacji fiskalnej połączone z poluzowaniem płynności, Bitcoin mógłby zyskać. Wiadomości o Bitcoin sugerują, że traderzy musieli monitorować rezerwy, salda ON RRP i spready repo, zamiast wnioskować tylko z nagłówków o emisji.

10-letnie rentowności na stromej rosnącej krzywej | Źródło: Walter Bloomberg/Bloomberg Terminal

Badania Rezerwy Federalnej zauważyły, że łagodzenie płynności poprzez zmniejszenie TGA może zbiegać się z napiętymi warunkami długiego końca, jeśli premie terminowe nadal rosną.

Na co powinni zwracać uwagę traderzy Bitcoin?

Warunkowy przypadek dla siły Bitcoin opierał się na konkretnych wskaźnikach płynności. Byczy scenariusz wymagał spadku TGA zgodnie z prognozami, spadku podaży bonów zgodnie z harmonogramem oraz wzrostu rezerw lub spadku sald ON RRP.

Mniej bycze rezultaty dla Bitcoin występowały, gdy długoterminowe premie zaostrzały się szybciej niż mechanika płynności je rozluźniała. Departament Skarbu wyraźnie wskazał niepewność związaną z kwietniowymi wpływami podatkowymi i czynnikami makroekonomicznymi, które mogły zmienić prognozy.

Fed zaczął kupować krótkoterminowe bony skarbowe w grudniu 2025 r., aby utrzymać obfite rezerwy, z oczekiwanym podwyższonym tempem zakupów do kwietnia 2026 r.

Kombinacja redukcji podaży bonów skarbowych i zakupów bonów przez Fed stworzyła wspólną dynamikę płynności. Tak więc, zgodnie z najnowszymi wiadomościami o Bitcoin, wpłynęło to na środowisko płynności Bitcoin.

Dlaczego tym razem jest inaczej dla BTC?

Informacje o Bitcoin odzwierciedlały dojrzewanie analizy makro kryptowalut od „obniżki stóp dobre" do badania gotówki, bonów i mechaniki rezerw. Departament Skarbu po raz pierwszy określił konkretne daty w historii płynności, dając traderom Bitcoin ramy oparte na oficjalnych wytycznych.

Rynki handlowały wokół narracji okna płynności. Kwiecień był postrzegany jako potencjalna przeszkoda, gdy TGA osiągnął szczyt. Maj wyróżniał się jako pierwszy miesiąc łączący zmniejszenie TGA z kumulatywną kontrakcją podaży bonów.

Bitcoin jest w pozycji, aby skorzystać, jeśli obserwowalne wskaźniki płynności potwierdzą prognozowane przez Departament Skarbu uwolnienie płynności. Maj służy jako pierwszy wyraźnie oznaczony punkt kontrolny, aby sprawdzić, czy wskaźniki płynności rozluźniły się zgodnie z prognozami Departamentu Skarbu i czy Bitcoin przechwycił wynikające z tego przepływy kapitału.

Post Departament Skarbu sygnalizuje okno płynności 250 mld USD, gdy traderzy wiadomości Bitcoin patrzą na majowy rajd pojawił się po raz pierwszy w The Coin Republic.