Wielkim pytaniem dla bitcoina BTC$109,997.47 jest to, czy handel bazowy, próba zysku na różnicy między ceną spot a rynkiem futures, powróci, jeśli Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe 17 września.
Według narzędzia CME FedWatch istnieje 90% szans, że Federalny Komitet Otwartego Rynku obniży docelową stopę funduszy federalnych o 25 punktów bazowych z obecnego zakresu 4,25%-4,50%. Przejście w kierunku łagodniejszej polityki może wywołać odnowiony popyt na dźwignię, podnosząc premie futures i przywracając życie handlowi, który pozostawał przytłumiony przez cały 2025 rok.
Handel bazowy polega na kupowaniu bitcoina na rynku spot lub poprzez fundusz ETF przy jednoczesnej sprzedaży kontraktów futures (lub odwrotnie), aby zyskać na różnicy cen. Celem jest uchwycenie spreadu w miarę jego zawężania się w kierunku wygaśnięcia, przy jednoczesnym ograniczeniu ekspozycji na zmienność cen bitcoina.
Przy funduszach federalnych nadal nieco powyżej 4%, 8% baza — roczny zwrot z handlu bazowego — może nie wyglądać atrakcyjnie, dopóki obniżki stóp nie zaczną przyspieszać. Inwestorzy prawdopodobnie będą chcieli niższych stóp, aby zachęcić ich do wejścia w handel bazowy, zamiast po prostu trzymać gotówkę.
Na CME, otwarte zainteresowanie kontraktami futures na bitcoina spadło z ponad 212 000 BTC na początku roku do około 130 000 BTC, według danych Glassnode. Jest to mniej więcej poziom obserwowany, gdy spot bitcoinowe ETF-y zostały uruchomione w styczniu 2024 roku.
Roczna baza utrzymywała się poniżej 10% przez cały rok, według danych Velo, co stanowi uderzający kontrast z 20% obserwowanymi pod koniec ubiegłego roku. Słabość odzwierciedla zarówno siły rynkowe, jak i makroekonomiczne: bardziej restrykcyjne warunki finansowania, spowolnienie napływów do ETF-ów po boomie 2024 roku oraz rotację apetytu na ryzyko poza bitcoina.
Skompresowany zakres handlowy bitcoina wzmocnił ten trend. Implikowana zmienność, wskaźnik oczekiwanych wahań cen, wynosi zaledwie 40 po osiągnięciu rekordowo niskiego poziomu 35 w zeszłym tygodniu, pokazują dane Glassnode. Przy stłumionej zmienności i lekkiej dźwigni instytucjonalnej, premie futures pozostały ograniczone.
Jeśli Fed obniży stopy, warunki płynnościowe mogą się poprawić, zwiększając popyt na aktywa ryzykowne. To z kolei może podnieść otwarte zainteresowanie kontraktami futures CME i ożywić handel bazowy po roku stagnacji.
Źródło: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
