MTN MoMo przekracza wartość transakcji 500 mld USD, a akcja kredytowa potraja się, ale Nigeria nadal pozostaje w tyle

Platforma mobilnych płatności MTN Group przetworzyła transakcje o wartości 500,3 miliarda dolarów w 2025 roku, co oznacza wzrost o 37,6% w stałych kursach walut. Sama ta liczba wymaga kontekstu.

Na podstawie raportowanych danych, porównując 321,3 miliarda dolarów przetworzonych przez MTN w 2024 roku, wzrost rok do roku wynosi około 55,7%, co jest liczbą częściowo zawyżoną przez zmiany kursów walut, ale niezwykłą w każdym wymiarze.

Wolumen transakcji wzrósł o 14,9% do 23,3 miliarda w tym samym okresie. Różnica między wzrostem wolumenu a wzrostem wartości opowiada ciekawszą historię. Afrykańczycy nie tylko przeprowadzają transakcje częściej na platformie MTN. Dokonują transakcji o większych kwotach, co wskazuje na przejście od doładowań telefonicznych i małych przelewów peer-to-peer w kierunku działalności komercyjnej o wyższej wartości.

Gdzie odbywa się ta działalność komercyjna? Ghana, Uganda i, w coraz większym stopniu, Rwanda. Gdzie wyraźnie nie skaluje się w tym samym tempie? Nigeria.

Wzrost akcji kredytowej

Wyróżniającą się liczbą w wynikach fintech MTN za 2025 rok nie jest pół biliona wartości transakcji. Jest to 3,5 miliarda dolarów całkowitej wartości kredytów ułatwionych przez platformę, co stanowi wzrost o 80,4% w stałych kursach walut. Mówiąc wprost, biznes kredytowy MTN mniej więcej podwoił się w ciągu jednego roku.

MTN przypisało wzrost wyższemu wykorzystaniu oferty kredytów marketplace oraz programu MoMo Advance, szczególnie w Ugandzie i Ghanie. Wprowadzenie nowych produktów w Rwandzie, Zambii, Kamerunie i Kongo-Brazzaville dodało kolejny impet.

Czego nie ujawniono, to stopa niespłacalności tych kredytów, średni okres trwania ani struktura oprocentowania. 

Dla dziennikarza zajmującego się drapieżnymi kredytami w afrykańskim fintech, są to pytania, które naturalnie wynikają z 80% wzrostu udzielania kredytów w ciągu jednego roku.

Wzrost akcji kredytowej mieści się również w szerszej zmianie strukturalnej. Usługi zaawansowane, które obejmują kredyty, ubezpieczenia, produkty inwestycyjne i płatności cyfrowe, stanowią teraz 34,1% całkowitych przychodów MoMo, w porównaniu do około 29,9% w 2024 roku. Ten wzrost o 4,2 punktu procentowego reprezentuje repozycjonowanie biznesu. MTN nie jest firmą płatniczą, która zajmuje się kredytami. Staje się firmą świadczącą usługi finansowe, która nadal posiada licencję telekomunikacyjną.

Ghana jako studium przypadku polityki

Przychody z fintech w Ghanie wzrosły o 33,3% w stałych kursach walut do około 5,85 miliarda GH₵ (około 5,85 miliarda GH₵), a aktywni użytkownicy wzrosły o 12,3% do 19,3 miliona. Głównym czynnikiem była polityka, a nie produkt. Ghana zniosła e-opłatę w 2025 roku, podatek transakcyjny, który tłumił aktywność w mobilnych płatnościach od jej wprowadzenia w 2022 roku. Po zniesieniu opłaty wolumen wypłat i przelewów wzrósł o 26,2% w stałych kursach walut, gdy popyt odbił się.

Usługi zaawansowane w Ghanie wzrosły o 51,6% w stałych kursach walut, odzwierciedlając przyjęcie produktów w miarę stabilizacji gospodarki Ghany. Silniejsze cedi i malejąca inflacja dały konsumentom większą zdolność do transakcji o wyższej wartości oraz chęć wypróbowania produktów kredytowych, ubezpieczeniowych i inwestycyjnych.

W czwartym kwartale MTN wprowadziło produkt funduszu inwestycyjnego w Ghanie, umożliwiający klientom inwestowanie w akcje i obligacje ghańskie bezpośrednio przez MoMo. Ten produkt jest bezpośrednim wyzwaniem dla sektora maklerskiego i zarządzania aktywami. Regulatorzy i gracze fintech w Nigerii powinni uważnie to obserwować.

Historia Ghany niesie bezpośrednią lekcję dla debaty o polityce fintech w Nigerii. Podatki transakcyjne, czy to specyficznie od mobilnych płatności, czy ogólnie od przelewów elektronicznych, tłumią aktywność finansową i nieproporcjonalnie dotykają użytkowników o niskich dochodach, którzy nie mają alternatyw. Odbicie Ghany po usunięciu e-opłaty jest punktem danych do przytoczenia w tym argumencie.

Luka nigeryjska

Dyrektor generalny MTN Group Ralph Mupita przyznał w poniedziałek, że Nigeria pozostaje największym wyzwaniem fintech dla firmy. Przytoczył "zielone pędy", frazę sugerującą świadomość niedostatecznych wyników bez wyraźnego harmonogramu rozwiązania.

Ralph Mupita

Powody są strukturalne. CBN Nigerii był ostrożny w przyznawaniu pełnych licencji operatorów mobilnych płatności firmom telekomunikacyjnym, preferując model banku usług płatniczych, który ogranicza zakres usług, które MTN może oferować. OPay i PalmPay, obie jednostki fintech bez obciążeń telekomunikacyjnych, agresywnie przejęły rynek bankowości agentowej, który MTN w przeciwnym razie zdominowałby samym zasięgiem sieci.

W 2024 roku własne wyniki MTN pokazały, że wysiłki racjonalizacyjne agentów w Nigerii obniżyły liczbę aktywnych agentów grupy o 9% do 1,2 miliona. Odbicie w 2025 roku do 1,4 miliona, wzrost o 19,4%, sugeruje, że MTN odbudowało tę sieć, ale podstawowe pytanie pozostaje.

Czy MTN Nigeria może konkurować w fintech z bardziej zręcznymi, natywnymi dla regulacji rywalami, jednocześnie ponosząc cięższą strukturę kosztów?

Mupita również wskazał separację strukturalną biznesu fintech na kluczowych rynkach jako priorytet, zauważając, że jest na etapie regulacyjnym. Ta separacja, jeśli zostanie zakończona w Nigerii, pozwoliłaby MTN przyciągnąć zewnętrzne inwestycje do spółki zależnej fintech bez ograniczenia notowanej spółki telekomunikacyjnej. Wymusiłoby to również czystsze rozliczenie tego, co biznes fintech faktycznie zarabia i kosztuje na rynku nigeryjskim, liczby, której MTN nie ujawniło osobno.

Co ujawniają liczby agentów i handlowców

Sieć agentów MTN wzrosła o 19,4% do 1,4 miliona w 2025 roku, odwracając kurczenie się odnotowane w 2024 roku. Punkty akceptacji handlowej wzrosły o 15,7% do 2,1 miliona. To są liczby infrastruktury dystrybucyjnej, a nie tylko metryki fintech.

Na rynkach, gdzie penetracja smartfonów i dostęp do internetu pozostają nierównomierne, fizyczny agent jest systemem finansowym dla dużej części populacji. Zdolność MTN do rozwijania tej sieci przy jednoczesnym kierowaniu klientów w stronę zaawansowanych usług cyfrowych jest wyzwaniem operacyjnym w centrum strategii Ambition 2030.

Przekazy transgraniczne osiągnęły 6,2 miliarda dolarów w 2025 roku, wzrost o 10,9%, gdy MTN zbudowało bezpośrednie integracje z formalnymi kanałami przekazów, aby przyciągnąć ruch z nieformalnych korytarzy. Ta stopa wzrostu jest wolniejsza niż większość innych wskaźników w biznesie fintech, co sugeruje, że nieformalny korytarz pozostaje trudny do zmiany. Cena, wygoda i zaufanie nadal stanowią bariery.

Pytanie strukturalne

Przychody fintech MTN osiągnęły 28,8 miliarda randów (około 1,71 miliarda dolarów) na zasadzie pro forma w 2025 roku, wzrost o 23,2% w stałych kursach walut. Biznes jest duży, rosnący i coraz bardziej rentowny na marży. Marża EBITDA dla fintech pozostaje w przedziale od połowy do końca 30%, powyżej większości czystych graczy fintech w Afryce i wygodnie powyżej biznesu łączności MTN.

Strategia Ambition 2030 pozycjonuje fintech jako jeden z trzech filarów obok łączności i infrastruktury cyfrowej. Liczby wspierają to pozycjonowanie.

Pytanie, na które MTN nie odpowiedziało jeszcze publicznie, brzmi: jak wygląda fintech jako samodzielna jednostka, rynek po rynku, po zakończeniu separacji strukturalnych. 

Ghana i Uganda są najbardziej dojrzałe. Nigeria jest najważniejsza. Luka między tymi dwoma faktami jest miejscem, w którym historia fintech MTN zostanie napisana w ciągu najbliższych trzech lat.

MTN MoMo: 2024 vs 2025 w skrócie

Post MTN MoMo przekracza próg 500 mld USD wartości transakcji, a akcja kredytowa potraja się, ale Nigeria wciąż pozostaje w tyle pojawił się najpierw na Technext.