Akcje Super Micro (SMCI) zależą od kolejnego ruchu Nvidii po zarzutach przemytu

TLDR

• Trzy osoby powiązane z Super Micro zostały oskarżone o rzekomy przemyt chipów Nvidia do Chin, w tym współzałożyciel Wally Liaw
• SMCI straciło jedną trzecią swojej wartości w piątek po ogłoszeniu wiadomości i spadło o 26% w tym roku
• Nvidia nie potwierdziła, czy będzie kontynuować dostawy chipów do Super Micro
• Citi obniżyło swoją cenę docelową dla SMCI z 39 do 25 USD, powołując się na podwyższone "ryzyko reputacyjne"
• Analitycy twierdzą, że przyszłość SMCI zależy niemal całkowicie od tego, czy Nvidia utrzyma przepływ dostaw chipów

Współzałożyciel Super Micro został aresztowany w zeszłym tygodniu pod zarzutem pomocy w przemycie chipów Nvidia do Chin. Akt oskarżenia wymienił również innego pracownika i kontrahenta, choć sama firma Super Micro nie została oskarżona jako pozwany.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

Yih-Shyan "Wally" Liaw, który zasiada w zarządzie firmy, jest podejrzany o udział w schemacie mającym na celu przekierowanie najnowocześniejszych chipów Nvidia B200. Wiadomość mocno uderzyła w akcje SMCI — akcje straciły około jednej trzeciej swojej wartości tylko w piątek.

Akcje częściowo odbiły w poniedziałek, gdy rynki zareagowały na szersze wiadomości geopolityczne. Jednak SMCI nadal spadło o 26% w 2026 roku, co jest trudnym okresem dla firmy, która jeszcze niedawno korzystała z fali wydatków na AI.

Historia Liawa z firmą dodaje niewygodny element. Zrezygnował w 2018 roku po tym, jak dochodzenie komitetu audytu doprowadziło do korekty finansowej. Super Micro przywróciło go w 2022 roku i umieściło w zarządzie rok później. Ta decyzja wygląda gorzej w świetle najnowszych zarzutów.

To nie pierwsza chmura wiszą nad Super Micro. W 2024 roku sprzedawca krótkoterminowy Hindenburg Research wyraził obawy dotyczące księgowości firmy. To ostatecznie doprowadziło do utraty niezależnego audytora przez Super Micro i wywołało dochodzenie Departamentu Sprawiedliwości.

Citi obniża cenę docelową

Analityk Citi Asiya Merchant obniżyła swoją cenę docelową dla SMCI do 25 USD z 39 USD w poniedziałek, utrzymując rating Neutralny/Wysokie ryzyko. Napisała, że chociaż zarzuty dotyczą osób indywidualnych, klienci i dostawcy prawdopodobnie odpowiedzą dokładniejszą kontrolą.

Analitycy Bernstein Research również zwrócili uwagę na sytuację, pisząc, że akt oskarżenia "podnosi poważne problemy wiarygodności, które mogą wpłynąć na biznes", nawet bez wymienienia samej firmy.

Wszystko zależy od Nvidii

Centralne pytanie dla Super Micro teraz brzmi, czy Nvidia będzie nadal dostarczać chipy. Bernstein ostrzegł, że utrata alokacji GPU miałaby "niszczący wpływ" na biznes.

Nvidia wydała oświadczenie, że zgodność z kontrolą eksportu jest "najwyższym priorytetem", ale nie odniosła się bezpośrednio do swojej przyszłej relacji z Super Micro.

Przychody Super Micro wzrosły ponad dwukrotnie do 12,7 miliarda USD w kwartale grudniowym. Firma przewiduje 40 miliardów USD przychodów na rok fiskalny kończący się w czerwcu — niemal dwukrotnie więcej niż w poprzednim roku.

Marże brutto firmy osiągnęły rekordowo niski poziom 6,3% w zeszłym kwartale. Hosseini zauważył, że wynagrodzenie kadry kierowniczej od dawna jest silnie powiązane ze wzrostem przychodów, pomimo pogarszającej się jakości finansowej.

Nvidia ma wprowadzić na rynek swoją nową linię chipów Vera Rubin jeszcze w tym roku, co oznacza, że może stosunkowo szybko zastąpić utracony wolumen Super Micro. Rzekomy przemyt chipów stawia również Nvidię w niezręcznej sytuacji wobec administracji Trumpa, która naciska na powstrzymanie zaawansowanych chipów AI przed dostaniem się do Chin.

Akcje Super Micro były notowane w okolicach 35 USD we wtorek przed otwarciem rynku.

Post Super Micro (SMCI) Stock Hangs on Nvidia's Next Move After Smuggling Charges ukazał się najpierw na CoinCentral.