Akcje Siemensa spadają, gdy Morgan Stanley usuwa je z najlepszych wyborów z powodu ryzyka na Bliskim Wschodzie

TLDR

• Morgan Stanley usunął Siemens Energy ze swojej listy najlepszych rekomendacji, ale utrzymał ocenę Przeważaj z ceną docelową €166
• Bank zwrócił uwagę na silne uzależnienie działu Gas Services od zamówień z Bliskiego Wschodu, szczególnie z Arabii Saudyjskiej
• Bliski Wschód odpowiadał za 35% nowych zamówień na turbiny gazowe w 2025 roku, z całkowitą ekspozycją regionalną na poziomie €9 miliardów
• Morgan Stanley ostrzegł przed możliwymi opóźnieniami w przychodach zarówno w działach Gas, jak i Grid, jeśli dostęp do lokalizacji zostanie ograniczony
• Bank nadal prognozuje 26% złożony roczny wzrost EBITA w latach 2026–2030, ale jego prognoza wyprzedza konsensus tylko o 3%

Morgan Stanley wycofał Siemens Energy ze swojej listy najlepszych rekomendacji akcji, co spowodowało spadek akcji niemieckiej grupy przemysłowej o ponad 5%. Bank przywołał rosnące obawy dotyczące ekspozycji spółki na Bliski Wschód w miarę narastania napięć regionalnych.

Siemens AG, SIE.DE

Amerykański bank utrzymał ocenę Przeważaj dla akcji i podtrzymał cenę docelową na poziomie €166. Jednak stwierdził, że obecna sytuacja geopolityczna wymaga bardziej ostrożnego podejścia w perspektywie krótkoterminowej.

Głównym problemem jest dział Gas Services firmy Siemens Energy, który w dużym stopniu opiera się na popycie z Bliskiego Wschodu. Sama Arabia Saudyjska odpowiadała za około 3,6 gigawata i 4 gigawaty zamówień w drugim i trzecim kwartale roku podatkowego 2025, z około 9 gigawatów w każdym kwartale.

Zgodnie z danymi McCoy cytowanymi przez Morgan Stanley, Bliski Wschód stanowił 35% nowych zamówień na turbiny gazowe Siemens Energy według mocy w 2025 roku. Sama firma oszacowała swoją całkowitą ekspozycję zamówień na Bliski Wschód i Afrykę na €9 miliardów — około 15% całego portfela zamówień.

Działy Gas i Grid na celowniku

Poza nowymi zamówieniami bank ostrzegł przed potencjalnym spadkiem przychodów zarówno w działach Gas, jak i Grid. Jeśli dostęp do lokalizacji klientów zostanie ograniczony, przychody z rynku wtórnego mogą ucierpieć, a dostawy sprzętu mogą zostać opóźnione.

Bank podniósł również drugą kwestię: jeśli rządy bliskowschodnie przekierują wydatki na obronność, decyzje dotyczące przyszłych zamówień na turbiny gazowe mogą zostać przesunięte.

Wycofanie pokazuje również, jak bardzo historia akcji zmieniła się w ciągu niewiele ponad roku. Morgan Stanley po raz pierwszy uczynił Siemens Energy swoją najlepszą rekomendacją w marcu 2025 roku. Od tego czasu jego prognoza EBITA grupy na 2028 rok wzrosła z €6,2 miliarda do €9 miliardów, a założenie dotyczące marży EBITA Gas Services wzrosło z 15% do 21%.

Wycena akcji podążała za tym cyklem podwyżek. Przeszła z notowania na 35% dyskonta w stosunku do europejskich firm produkujących dobra kapitałowe na podstawie wskaźnika EV/EBITA na 2028 rok do premii 10%.

Wysoko postawiona poprzeczka dla pozytywnych zaskoczeń

Ta przeszacowanie pozostawia mniej miejsca na wzrost od tego momentu. Morgan Stanley wyprzedza obecnie konsensus tylko o 3% w swojej prognozie EBITA na 2028 rok — wąski margines, który ogranicza zakres pozytywnych zaskoczeń.

Bank stwierdził, że nowe zamówienia, szczególnie w dziale Gas, są kluczowym wskaźnikiem, który obserwuje rynek w 2026 roku.

Morgan Stanley nadal prognozuje 26% złożoną roczną stopę wzrostu EBITA dla Siemens Energy w latach 2026–2030, wspieraną dużym zaległym portfelem zamówień.

Siemens ma kapitalizację rynkową wynoszącą $175,88 miliarda, wskaźnik P/E na poziomie 21,23 i wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 86,23.

Post Siemens Stock Falls as Morgan Stanley Drops It From Top Picks Over Middle East Risk ukazał się najpierw na CoinCentral.