Czy cena Bitcoina jest zagrożona spadkiem do 58 000 USD po zbliżeniu się rentowności 10-letnich obligacji USA do 5% i inflacji napędzanej cenami ropy?

Bitcoin wszedł w marzec z silnym impulsem, osiągając szczyt na poziomie 76 000 USD i pozycjonując się na pierwsze bycze miesięczne zamknięcie od pół roku. Jednak ta narracja od tamtej pory się rozpadła.

Wczesny optymizm, napędzany wydarzeniami geopolitycznymi dotyczącymi USA, Iranu i państw Zatoki Perskiej, ustąpił miejsca ostrożności wynikającej z czynników makroekonomicznych. W momencie pisania Bitcoin [BTC] był notowany w pobliżu 66 126 USD, utrzymując kluczowe poziomy, ale wykazując oznaki wrażliwości w miarę zmiany nastrojów.

Rentowności obligacji rosną, zaciskając śrubę

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA stała się głównym czynnikiem kierunkowym rynku. W rzeczywistości akcja cenowa w momencie publikacji wydawała się sugerować, że rentowność może konsolidować się w ramach byczego wzoru flagi, zazwyczaj będącego zwiastunem dalszego wzrostu.

Potwierdzone wybicie mogłoby popchnąć rentowności w kierunku poziomu 5,0% lub wyżej, ponownie osiągając szczyty ostatnio widziane w 2023 roku. Taki ruch prawdopodobnie przyspieszyłby rotację kapitału z aktywów ryzykownych.

Wyższe rentowności mają tendencję do wzmacniania atrakcyjności instrumentów o stałym dochodzie, odciągając płynność od rynków spekulacyjnych. Dla Bitcoin ta dynamika historycznie przekładała się na presję spadkową.

Na przykład między październikiem 2021 a grudniem 2022 rentowności wzrosły z 1,45% do 3,90%. W tym samym okresie Bitcoin spadł z 67 000 USD do 16 256 USD.

Jeśli rentowności wzrosną w kierunku 5%, Bitcoin mógłby cofnąć się w kierunku swojej następnej strefy popytu między 58 632 USD a 55 302 USD.

Przepływy ETF odwracają się, gdy inwestorzy w USA ograniczają ryzyko

Nastroje instytucjonalne w USA również zaczynają się zmieniać. W rzeczywistości spotowe fundusze giełdowe Bitcoin odnotowały swoje pierwsze znaczące odpływy od pięciu tygodni – sygnalizując przesunięcie w kierunku postawy unikającej ryzyka.

Około 296 milionów USD opuściło te fundusze w ciągu ostatniego tygodnia, odwracając część z 2,12 miliarda USD zgromadzonych w ciągu poprzednich czterech tygodni. Zmiana sugerowała, że niedawni nabywcy mogą zaczynać likwidować pozycje w miarę nasilania się ryzyk makroekonomicznych.

Dane z końca lutego najlepiej odzwierciedlały ten trend. Tylko między 26-27 lutego odpływy osiągnęły około 396,7 miliona USD, podkreślając, jak szybko nastroje mogą się odwrócić.

Przy zaledwie kilku sesjach handlowych pozostałych w marcu, utrzymująca się sprzedaż mogłaby teraz utrwalić niedźwiedzie miesięczne zamknięcie.

Wzrost cen ropy napędza obawy inflacyjne

Tutaj tło inflacyjne pozostaje kluczową zmienną. Ceny ropy naftowej gwałtownie wzrosły, zwiększając presję na i tak już kruche otoczenie makroekonomiczne.

Ropa Brent wzrosła już z około 75 USD na początku miesiąca do około 106 USD, podczas gdy ropa WTI była notowana w pobliżu 101 USD w momencie publikacji. Ruch nawiązywał do zakłóceń dostaw i napięć geopolitycznych, z których oba niosą ryzyko utrzymania inflacji na podwyższonych poziomach.

Uporczywie wysokie ceny energii ograniczają prawdopodobieństwo krótkoterminowego łagodzenia polityki pieniężnej, utrzymując rentowności na wysokim poziomie i napięte warunki finansowe.

W rzeczywistości niedawna analiza wskazywała na inflację napędzaną przez ropę jako bezpośredni wiatr przeciwny dla Bitcoin, szczególnie w obliczu zakłóceń związanych z Cieśniną Hormuz. Podczas gdy analitycy rynkowi argumentują, że Bitcoin mógłby działać jako zabezpieczenie, obecna akcja cenowa sugeruje, że pozostaje on ściśle powiązany z szerszymi warunkami płynności.

Podsumowanie końcowe

• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zbliża się do wybicia, zwiększając ryzyko szerszej przeceny rynkowej.
• Inwestorzy w USA zaczęli pozbywać się Bitcoin, ponieważ inflacja napędzana przez ropę nadal komplikuje perspektywy makroekonomiczne.