Starsi górnicy Bitcoina borykają się z kryzysem finansowym: 15-20% globalnej floty pracuje na minusie

Obecne środowisko cen hash zmniejsza rentowność górników Bitcoin. CoinShares szacuje, że 15-20% globalnej floty wydobywczej działa ze stratą przy obecnej cenie hash wynoszącej 28-30 USD za PH/dzień.

W IV kwartale 2025 r. Bitcoin spadł niemal o 31%, z historycznego maksimum wynoszącego prawie 126 000 USD na początku października do około 86 000 USD pod koniec grudnia, podczas gdy hash rate sieci pozostał na rekordowym poziomie, obniżając ceny hash do najniższych wartości po halvingu.

Wydobycie ze stratą

Według najnowszych ustaleń CoinShares, górnicy korzystający ze sprzętu średniej generacji, w tym modeli poniżej S19 XP, borykali się z ujemnym przepływem środków pieniężnych, chyba że mieli dostęp do ultra-taniej energii elektrycznej, zazwyczaj poniżej 0,05 USD/kWh. Te warunki sprawiły, że około jednej szóstej do jednej piątej globalnej mocy wydobywczej znalazło się poniżej progu rentowności, co jest wyraźnym sygnałem presji na starszych i mniej wydajnych operatorów.

Raport wykazał, że średni ważony koszt produkcji dla górników notowanych na giełdzie osiągnął 79 995 USD za Bitcoin w IV kwartale 2025 r., w wyniku wyższych kosztów energii elektrycznej, zwiększonej amortyzacji z nowej infrastruktury AI i HPC oraz rosnącej trudności sieci. Przy skompresowanych cenach hash, raport identyfikuje trzy kolejne ujemne dostosowania trudności pod koniec 2025 r. To rzadkie zjawisko, nieobserwowane od lipca 2022 r., które wskazuje na kapitulację górników.

Operatorzy korzystający ze starszego sprzętu serii S19 byli szczególnie dotknięci, ponieważ zimowe koszty energii i ograniczenia sieci ERCOT dodatkowo zwiększyły nierentowne godziny wydobycia. CoinShares wskazał, że kompresja marży w sektorze zmusiła niektórych górników do dywersyfikacji. Coraz większa liczba przeszła na obciążenia AI i HPC, które obiecują wyższe i bardziej stabilne zwroty w porównaniu z cyklicznym wydobyciem Bitcoin.

Pomimo napięcia w całym sektorze, CoinShares stwierdził, że hash rate sieci wykazał odporność. Globalny hash rate sieci osiągnął szczyt około 1 160 EH/s w październiku 2025 r., zanim spadł o około 10% do grudnia i początku 2026 r. z powodu nierentownych operacji i inspekcji regulacyjnych w Sinciangu w Chinach.

Górnicy redukują zasoby BTC

Na początku marca 2026 r. sieć ustabilizowała się w pobliżu 1 020 EH/s, co wskazuje, że strategiczni górnicy z dostępem do taniej energii, operacji wspieranych przez państwo lub ASIC następnej generacji nadal działają rentownie, mimo że floty średniej generacji mają trudności. Raport szczegółowo opisał, że górnicy notowani na giełdzie zmniejszyli swoje zasoby BTC w odpowiedzi na ciasne marże, podczas gdy Core Scientific, Bitdeer i Riot zlikwidowali znaczne kwoty ze swoich skarbców.

Tymczasem odzyskanie cen hash jest ściśle powiązane z ruchami cen BTC. Na obecnych poziomach około 30 USD/PH/dzień, tylko najbardziej wydajni górnicy pozostają dodatni pod względem gotówki, podczas gdy starsze i mniej wydajne floty ponoszą straty. Stabilna cena BTC powyżej 70 000 USD mogłaby złagodzić presję, podczas gdy przedłużająca się słabość prawdopodobnie wywołałaby dodatkową kapitulację górników.

Post Legacy Bitcoin Miners Face Cash Crunch: 15-20% of the Global Fleet Running in the Red ukazał się po raz pierwszy na CryptoPotato.