Bitcoin musi dzisiaj przetrwać nowy poważny test płynności, gdy 2,2 mld USD trafia na rynek w obliczu presji geopolitycznej

FTX rozpocznie swoją czwartą dystrybucję dla wierzycieli 31 marca, a około 2,2 miliarda dolarów trafi do uprawnionych klientów za pośrednictwem BitGo, Kraken i Payoneer w ciągu 1-3 dni roboczych.

Na papierze może to wyglądać jak kolejny rutynowy etap bankructwa. Jednak w praktyce może to być nowy test płynności, który pojawia się w momencie, gdy Bitcoin przechodzi przez jeden z najtrudniejszych okresów makroekonomicznych w ciągu ostatniego roku.

Moment tej dystrybucji jest tym, co może przekształcić ją w poważną przeszkodę dla całego rynku.

CryptoSlate ostrzegał na początku tego miesiąca, że nowa fala dystrybucji może wywołać krótkoterminową presję sprzedażową na już tak kruchym rynku Bitcoina. W tamtym czasie obawa dotyczyła tego, że gotówka z FTX trafi na rynek właśnie wtedy, gdy Bitcoin próbuje wyjść powyżej 70 000 dolarów. Od tego czasu sytuacja tylko się pogorszyła.

Spadek ceny Bitcoina jest tym, co nadało tej dystrybucji siłę. Około miesiąca temu martwiliśmy się, że duża wypłata trafi na rynek w momencie, gdy próbował on przebić się wyżej.

Teraz martwimy się, czy Bitcoin może wchłonąć kolejny test płynności, podczas gdy wszystko, od ropy i stóp procentowych po dolara, porusza się przeciwko aktywom ryzykownym. Ropa Brent zmierza do wzrostu o 56% w tym miesiącu, największego w historii, a dolar również zmierza w kierunku największego miesięcznego wzrostu od zeszłego lipca.

FTX poinformował, że wierzyciele zaczną otrzymywać dystrybucje 31 marca, przy czym roszczenia klientów Dotcom otrzymają dodatkowe 18% dystrybucji, co zwiększy łączny zwrot do 96%. Roszczenia uprawnień klientów z USA otrzymają 5%, aby osiągnąć 100%, podczas gdy ogólne roszczenia niezabezpieczone i roszczenia dotyczące pożyczek aktywów cyfrowych otrzymają po 15%, aby osiągnąć 100%. Roszczenia uproszczone pozostają na poziomie łącznej dystrybucji 120%.

Wierzyciele skupiają się na tych liczbach, ponieważ każdy punkt procentowy odzyskanej kwoty drastycznie zmniejsza szkody, jakie ponieśli w wyniku upadku FTX prawie dwa i pół roku temu.

Reszta rynku koncentruje się jednak na bardziej pilnym problemie: co się stanie, gdy 2,2 miliarda dolarów trafi na konta giełdowe w dość trudnym tygodniu dla Bitcoina?

Rutynowa wypłata FTX spotyka się z rynkiem unikającym ryzyka

Ropa Brent zmierza do rekordowego miesięcznego wzrostu, podczas gdy rynki przeszły od wyceny łagodzenia polityki Fed przed wojną do faktycznego oczekiwania, że stopy procentowe pozostaną niezmienione w tym roku. Ogólne warunki finansowe zaostrzyły się w marcu w najszybszym miesięcznym tempie od szoku taryfowego w kwietniu ubiegłego roku, napędzane wyższymi cenami energii, szerszymi spreadami kredytowymi, rosnącymi kosztami kredytu i spadającymi cenami akcji.

Na spokojniejszym rynku taka kwota gotówki wierzycieli FTX z pewnością byłaby godna uwagi, ale najprawdopodobniej nie byłaby decydującym czynnikiem dla krótkoterminowej stabilności Bitcoina.

Jednak na takim rynku jak ten wypłata FTX może stać się testem w czasie rzeczywistym, czy popyt jest wystarczająco silny, aby wchłonąć ogromną falę płynności bez utraty kluczowego wsparcia. Możemy zobaczyć defensywność rynku zarówno w cenach kryptowalut, jak i w indeksie dolara, który wzrósł do najwyższego poziomu od prawie roku.

Rynek Bitcoina nie jest inny. Wcześniejsza teza CryptoSlate o odbiciu prowadzonym przez spot, wracającym do niskich poziomów 70 000 dolarów, ustąpiła miejsca bardziej defensywnemu wzorcowi. Bitcoin utrzymuje się na poziomie około 66 600 dolarów, zamiast wyraźnie spadać, ale wyraźnie widać, że nie handluje jak rynek z silnym apetytem na ryzyko.

Choć nie jest to dobra wiadomość dla Bitcoina, jest to zgodne z szerszym obrazem wieloklasowych aktywów, z rosnącą ropą, umacniającym się dolarem i azjatyckimi akcjami odnotowującymi jedne z najgłębszych miesięcznych strat od lat.

To pozostawia nam trzy możliwości w najbliższej przyszłości.

Pierwsza jest najprostsza: niektórzy wierzyciele zmniejszają ryzyko, niektórzy trzymają gotówkę, a Bitcoin doświadcza odnowionej presji, gdy środki rozliczą się w ciągu najbliższych kilku dni roboczych.

Druga jest bardziej konstruktywna: wypłata jest wchłaniana łatwiej niż obawiano się, ponieważ wydarzenie było szeroko relacjonowane i powszechnie oczekiwane, co pozwala Bitcoinowi utrzymać się w okolicach 60 000 dolarów, nawet gdy warunki makroekonomiczne pozostają trudne.

Trzecia to wynik, którego najbardziej potrzebują byki: kryptowaluty oddzielają się od szerszego kompleksu ryzyka i traktują dystrybucję jako świeży kapitał, który może ostatecznie powrócić do aktywów cyfrowych.

Sama wypłata wierzycieli FTX była zaplanowana i powszechnie znana, ale globalne tło makroekonomiczne i geopolityczne nie było. Przy podwyższonej cenie ropy, Fed w trybie wyczekiwania, zaostrzających się warunkach finansowych i Bitcoinie przybitym znacznie poniżej strefy odbicia, którą CryptoSlate podkreślił na początku tego miesiąca, pytanie teraz brzmi, czy rynek może wchłonąć ten przepływ gotówki bez przekształcania tej dystrybucji w kolejne źródło słabości.

Artykuł Bitcoin musi przetrwać dziś nowy poważny test płynności, gdy 2,2 mld USD trafia na rynek w związku z presją geopolityczną ukazał się najpierw na CryptoSlate.