Encerrando o Capítulo
À medida que o ano chega ao fim, o mercado desacelera só o suficiente para olhar para trás.
2025 trouxe memes, infraestrutura, mercados de previsão, trilhos de pagamentos e tudo o que existe entre esses extremos. Algumas narrativas incendiaram. Outras permaneceram silenciosamente. Mas, em meio a tudo isso, uma coisa permaneceu constante: o impulso nunca parou de fato, apenas mudou de forma.
Esta edição final do Boletim do ano é tanto um retrato do que ainda está em movimento quanto um panorama de até onde chegamos juntos.
Novo e relevante
Com o fim do ano, as listagens estão mudando de histórias para sistemas.
• Execução é o jogo: Projetos como TradeTide e VOOI não tratam de prever direção, tratam de como sua ordem é executada. Em um mercado volátil, roteamento, agregação e slippage importam mais que bravata. A qualidade de execução está se tornando uma vantagem silenciosa.
• Yield sem contos de fadas: RateX e Harmonix sugerem que o yield voltou sem teatralidade. Descoberta de taxas, retornos estruturados e liquidez que sabe precificar.
Destaque semanal de eventos
Aqui está nosso esforço contínuo para tornar esta temporada festiva ainda mais recompensadora:
• Zero também é número: O fechamento de ano pode ser divertido. Todos os pares Spot estão com taxa 0. Sem pegadinhas, sem condições apenas negociações limpas enquanto o resto do mercado encerra seus livros.
• Euforia ETHFI: A temporada ETHFI está em alta. Mais negociações, mais recompensas, mais motivos para ficar atento à tela.
Retrospectiva 2025
Bitcoin teve um ano forte no papel e humilde no contexto.
BTC registrou novas máximas históricas em dólares. Mas, contra o ouro um termômetro melhor de poder de compra de longo prazo atingiu o pico mais cedo e encerrou 2025 mais de 50% abaixo. O macro fez quase todo o trabalho: o mercado passou o ano precificando cortes do Fed, o fim do aperto quantitativo em dezembro e um pivô do BOJ. Historicamente, essa combinação costuma anteceder grandes altas do BTC. Desta vez, a demanda contou outra história. Holders de longo prazo distribuíram cerca de 7 a 8 milhões de BTC ao longo do ano, enquanto ETFs e tesourarias absorveram próximo de 2 milhões. Liquidez existiu. Convicção, nem tanto.
Ethereum reconstruiu silenciosamente sua base.
2025 foi um ano de reconstrução, não de performance. A recente atualização Fusaka (ativada no início de dezembro) trouxe avanços importantes como PeerDAS, ampliando drasticamente a disponibilidade de dados para L2s e mantendo nós eficientes. O ETH entra em 2026 com a relação mais alinhada entre preço e fundamentos desde a era dos NFTs pronto para novos avanços com o aumento de throughput de blobs em janeiro e a contínua maturação da economia das L2s. Mecânicas de taxas estabilizaram. Upgrades focaram estabilidade, não espetáculo. ETH não dominou manchetes, mas ganhou terreno conforme instituições adotaram tokenização, stablecoins e liquidação on-chain.
Os memes esfriaram, mas a cultura não sumiu.
O mercado de memecoins caiu de mais de $150 bilhões para menos de $50 bilhões até o fim do ano, à medida que traders migraram para estruturas de payoff mais limpas. O que desapareceu não foi a especulação foi a paciência. Ciclos ficaram mais curtos. Launchpads permaneceram cheios. A atenção acelerou, e o capital acompanhou. O jogo não acabou só ficou mais rápido.
A verdadeira história de crescimento: stablecoins e RWAs.
Stablecoins deixaram de ser apenas utilidade de trading para se tornarem infraestrutura financeira. Fundos tokenizados, gestão de caixa on-chain e emissões reguladas saíram do experimento para a produção. RWAs deixaram de ser slides de pitch e passaram a se comportar como mercado real. Os mercados de capitais não só chegaram ao blockchain eles ficaram.
Duas surpresas do fim do ciclo.
A IA e o mercado cripto deixaram de competir por atenção e começaram a convergir, com blockchains surgindo como camadas de coordenação e liquidação para sistemas de IA. E a privacidade fez um retorno inesperado. As moedas focadas em privacidade ficaram entre as principais altas do ano, à medida que vigilância, compliance e propriedade de dados passaram a ser preocupações de mercado e não apenas questões filosóficas.
A conclusão?
Cripto já não é mais a única fronteira para o capital de risco. Agora compete com IA, robótica e tecnologia de energia e isso provavelmente é saudável. 2025 não foi sobre uma narrativa vencer. Foi sobre o mercado cripto provar que pode funcionar como infraestrutura, cultura e mercado de capitais ao mesmo tempo.
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